军工行业周报：全年宇航发射有望超40次，重大航天工程持续推进

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  行情回顾 本周沪深300指数上涨5.45%，国防军工板块上涨8.02%，军工板块跑赢2.57%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第4位。  本周核心观点 本周，核心主机厂、碳纤维产业链涨幅较好，其中航发动力+25.1%、中航沈飞+22.1%；中航高科+26.1%、中简科技+22.9%、光威复材+17.9%。近期，核心军工企业陆续开始收到“十四五”订单，并且部分企业已于三季度开始备产。目前，对于“十四五”期间武器装备采购显著提升较为确定，尤其是军机、导弹领域，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q3订单环比持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置，仍然相对较低。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来首次回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。  本周事件点评 全年宇航发射有望超40次，重大航天工程持续推进。2021年中国航天科技集团计划安排40余次宇航发射任务，重点任务包括：载人航天空间站工程进入关键实施阶段、天问一号实施中国首次火星“绕、落、巡”探测等。2020年中国航天发射次数达39次，其中，中国航天科技集团独占鳌头，贡献34次，占总发射量的87.2%；中国航天科工集团完成4次发射，占总发射量10.3%；此外民营火箭企业星河动力也完成1次入轨发射。回顾全年，北斗导航、探月三期、高分专项等重大工程圆满收官，火星探测等重大任务顺利实施，长征五号B、长征八号运载火箭成功首飞，航天任务正按计划快速推进。中国航天科技集团2021年型号科研生产任务形势呈现出四大特点：一是发射和飞行试验次数再创新高，重大工程和首飞任务影响巨大；二是型号研制技术攻关难度大，产品质量控制风险高；三是批产交付持续保持高强度，柔性制造和规模化生产能力亟待加强；四是市场竞争愈发激烈，精细化经营管理和成本控制势在必行。我们认为，航天领域是未来重点发展的方向之一，板块投资价值显著。  建议关注 ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、振华科技、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：睿创微纳、雷科防务；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。 本周组合：ST抚钢、中航高科、西部超导、中航光电  风险提示： 武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王一川 执业证号： S0100518020001 电话： (010)85127513 邮箱： wangyichuan@mszq.com 研究助理：刘明洋 执业证号： S0100119070002 电话： (010)85127513 邮箱： liumingyang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1. 【民生军工】行业周报：全年涨幅居前，把握春季躁动行情20210104 2. 【民生军工】行业周报：年末订单充沛，持续看好军工投资价值 20201228 -20%0%20%40%60%80%100%20-0120-0420-0720-1021-01国防军工沪深300[Table_Title] 军工行业 行业研究/周报 全年宇航发射有望超40次，重大航天工程持续推进 —军工行业周报20210111 军工行业周报 2021年1月11日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/军工行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 1月8日 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600760 中航沈飞 95.45 0.63 1.08 1.22 152 88 78 推荐 600038 中直股份 67.48 1.00 1.25 1.56 68 54 43 推荐 002025 航天电器 64.60 0.94 1.10 1.38 69 59 47 推荐 002179 中航光电 82.00 1.04 1.32 1.87 79 62 44 推荐 603678 火炬电子 75.00 0.84 1.26 1.76 89 60 43 推荐 603267 鸿远电子 149.02 1.88 1.72 2.47 79 87 60 推荐 000733 振华科技 59.22 0.58 0.98 1.34 102 60 44 推荐 002413 雷科防务 7.04 0.13 0.19 0.25 54 37 28 推荐 300699 光威复材 105.00 1.01 1.26 1.60 104 83 66 推荐 300726 宏达电子 75.92 0.73 1.12 1.58 104 68 48 推荐 600862 中航高科 37.95 0.40 0.35 0.47 95 108 81 推荐 600893 航发动力 74.22 0.48 0.50 0.64 155 148 117 暂未评级 688002 睿创微纳 110.82 0.49 1.25 1.73 225 89 64 暂未评级 资料来源：公司公告、民生证券研究院 注：航发动力、睿创微纳估值选取wind一致性预期 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/军工行业 目录 1 本周核心观点 .................................................................................................................................................................. 4 1.1短期观点：行业发展进入快车道，持续看好军工投资价值 .......................................................................................... 4 1.2成长逻辑：“十四五”采购大幅提升，军工基本面有望持续向好 ................................................................................... 4 1.3改革逻辑：国企改革不断推进，行业经营效率提升 ...................................................................................................... 4 1.4建议关注 .............................................................................................................................................................................. 5 2 本周重点行业事件和公司事件点评............................................................................................................................... 6 3 行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 7 4 一周新闻汇总 ................................................................................................................................................................ 10 5 一周公告汇总 ................................................................................................................................................................ 12 5.1减持公告 ............................................................................................................................................................................ 12 5.2质押公告 ............................................................................................................................................................................ 12 5.3回购公告 ............................................................................................................................................................................ 12 5.4业绩预告 ............................................................................................................................................................................ 13 5.5其他公告 ....................................................................................