新三板主题报告：港股IPO火热的2020年：融资额3975亿，全球第二

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■2020港股IPO再掀热潮，融资额3975亿港元，按交易所排全球第二：1香港全年上市146家新股，数量较2019年下降11.52%，但融资额相较增长30.57%。主要归功于“巨无霸”企业的登录以及中概股的回归浪潮。十家回归中概股共筹集资金1347亿港元，占全年募资总额的三成以上。2）IPO主要集中“新经济”板块、医药生物及科技行业突出。医药生物行业成为上市主力军，平均首日涨幅25%。资讯科技板块表现强势，网易、京东两大巨头回归为市场注入新活力。 ■港股新股注重新经济，已形成五大新产业集群： 1）与美股及A股比较，港股在金融、房地产、通迅、非必须消费品的比重较高，但在科技、医药生物等比中重不足。因此随着过去两年香港市场修改上市规则后，鼓励新经济公司上市，2020年IPO新股中大多包含新经济的因素，典型的如京东健康。新经济公司的扎堆上市，一方面拉动首发募集额，另一方面对港股市值结构改善有很大促进作用。2）2020年新股涨幅前列集中汇聚了很多新经济产业，医药、科技、教育等表现抢眼。消费类行业依旧风采夺目，“吃”“喝”市场受到偏爱。全年涨幅前30名中有11家属于消费类行业。医疗健康领域中互联网医疗更受关注。3）2020年港股IPO市场中引人瞩目的莫属中概股的大批回归，有10家以上中概股以二次上市方式回归香港市场，如京东、网易、华住、新东方。中概股的回归共筹集资金1347亿港元，占全年募资总额的三成以上，大幅提高了港股全年的筹资额。 ■关注高发行估值下新股首日破发率，基石投资者机制显优势：2020年香港IPO新股平均首日破发率近33%，新股1个月后跌破发行价的比例约74%。相较于没有引入基石投资者的新股，引入基石投资者后新股上市首日破发率降至22.76%，上市1个月后的破发率为27.34%，相比降低近一半以上。建议关注2021年中概股中优质公司赴港股上市的机会，并建议投资人关注成长空间广阔优质赛道。需要提示的是，港股IPO在发行中投资人追捧而形成的估值过高带来的风险，以及传统行业内部分化带来的边缘效应，建议关注引入基石投资人的估值合理和优质赛道的新经济公司。 ■风险提示：流动性风险、政策变化风险 Table_Tit le 2021年01月07日 港股IPO火热的2020年--融资额3975亿，全球第二 Table_BaseI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 2020年IPO全观察：质与量再创新高，新三板贡献占比继续提升 2021-01-06 全市场科技产业策略报告第九十二期 2021-01-05 森萱医药：原料药及中间体细分领域领军企业，技改扩产关注增长 2021-01-02 全市场科技产业策略报告第九十一期 2020-12-31 新老基金齐发力--展望公募基金新三板精选层的示范效应 2020-12-30 2 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 2020港股IPO再掀热潮，融资额3975亿港元，全球第二 ................................................. 3 1.1. 2020年港交所IPO 146家，数量虽同比下滑，但融资额3上升30.57% .................... 3 1.2. IPO企业中新经济行业逐渐改变旧产业结构 ............................................................... 5 1.2.1. 港股已经形成了几大新产业的集群效应 ............................................................ 7 1.2.2. 中概股扎堆二次上市，美股上市巨头回归港股二次上市 .................................... 8 2. 2020年港股IPO涨跌幅中的核心逻辑 ................................................................................ 9 2.1. 涨幅前列集中了新经济产业，医药科技消费表现抢眼。............................................. 9 2.1.1. 电子烟龙头制造商——06969.HK思摩尔国际 ................................................. 10 2.1.2. 潮玩市场——09992.HK泡泡玛特 ...................................................................11 2.1.3. “互联网+医疗”新模式探索——06618.HK京东健康 .......................................... 12 2.2. 发行火热，估值高实企业基本面需关注 ................................................................... 12 3. 新股破发率高，有基石投资人的公司破发率明显降低 ....................................................... 14 图表目录 图1：港股历年IPO融资额（亿港元）................................................................................... 3 图2：全球主要交易所IPO融资数量及金额（家数，亿人民币） ............................................ 3 图3：香港IPO融资额月度金额（百万港元） ........................................................................ 4 图4：港股历年IPO申报个数（主板、创业板）..................................................................... 4 图5：港股历年IPO上市个数 ................................................................................................. 4 图6：港股上市公司数（分板块）........................................................................................... 5 图7：港股历年退市企业个数.................................................................................................. 5 图8：思摩尔国际（06969.HK）2020年走势 ........................................................................11 图9：09992.HK泡泡玛特 .....................................................................................................11 图10：06618.HK京东健康 .................................................................................................. 12 图11：港股IPO新股破发率................................................................................................. 15 图12：2020年港股IPO有无基石投资人破发率对比............................................................ 16 表1：2020年各行业港股IPO募集净额 ................................................................................. 6 表2：2020港股IPO中资讯科技公司..................................................................................... 7 表3：2020年港股IPO中医疗保健板块 ................................................................................. 7 表4：2020年港股IPO中物业服务及管理板块....................................................................... 8 表5：2020年港股IPO中教育板块 ........................................................................................ 8 表6：2020港股IPO年涨幅前30 .......................................................................................... 9 表7：2020港股IPO中首日涨幅前30 ................................................................................. 10 表8：财务摘要（06969.HK思摩尔国际）.............................................................................11 表9：财务摘要(2020年中报)（09992.HK泡泡玛特）.......................................................... 12 表10：财务摘要（2020年中报）（06618.HK京东健康） ................................................... 12 表11：2020港股IPO年跌幅前30....................................................................................... 13 3 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 2020港股IPO再掀热潮，融资额3975亿港元，全球第二 2020年各大企业赴港上市的热情，从新经济企业（未盈利生物医药公司）到科技型，再到消费板块集中在港股上市，还有不容忽视的是多家中概股从美股回归到港股二次上市， 2020年港股IPO掀起了一波新热潮。 图1：港股历年IPO融资额（亿港元） 资料来源：choice、安信证