长海股份深度报告：隐形壁垒和产业链一体化助力稳健成长

长海股份是短切毡和湿法薄毡领域的龙头企业，具有较高的市占率和客户粘性。公司通过产业链一体化形成差异化竞争优势，预计未来业绩将持续增长。同时，公司研发支出占营收的比例较高，拥有国际领先的技术优势。公司预计2020-2022年的营业收入为21.91-36.01亿元，归属于母公司的净利润为2.94-6.29亿元，对应的EPS分别为0.71-1.51元。东兴证券给予公司“强烈推荐”的投资评级。然而，行业产能无序扩张、新产品开拓进度不及预期、海外疫情反复等是潜在风险。