终端需求转弱，高价铁矿短期承压

铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 终端需求转弱 高价铁矿短期承压 （评级：震荡） 总结与操作建议： 本周铁矿盘面从高位回落，跌破千元整数关口，但调整幅度整体相对温和，周末收于20日均线附近。北方今年最强寒潮本周来袭，影响到了下游建材的成交，成材消费的淡季特征开始显现，库存出现拐点，进入累库模式。但由于成材利润水平尚可维持，长流程钢厂暂未出现主动减产的迹象。本周高炉开工率和日均铁水产量环比继续提升，对铁矿的日耗进一步增加。供应方面，由于检修陆续结束加之临近年底的冲量，最近一期的澳巴矿发运量增幅明显。但受前期外矿发运低迷的影响本期外矿到港量出现明显回落。即便如此，本周港口库存仍出现小幅累库，主要是由于日均疏港量有明显下降，下游钢厂主动补库意愿不强。近期市场对明年国内铁矿的需求预期有所修正，中期供需平衡表较之前预期有所宽松。但海外需求转好当前仍在持续转好中，11月海外高炉生铁产量恢复明显。考虑到外矿明年的整体增量有限，发运至我国的比例将下降，加之近期钢厂盘面利润得到修复，对铁矿05合约的估值仍有一定的支撑。短期来看，钢厂节前仍有一定规模的补库预期。当前用焦成本高企，中高品矿行情仍有可能会阶段性显现。现货价格近期仍将维持在相对高位水平，高基差支撑下05合约进一步回调的空间较为有限。 目录 一、期现行情回顾 .......................................................................... 2 二、基差和价差 ............................................................................ 4 三、航运市场回顾 .......................................................................... 5 四、供应端 ................................................................................ 6 五、需求端 ................................................................................ 7 六、铁矿石期权 ........................................................................... 12 七、主力合约持仓 ......................................................................... 16 铁矿石期货周报 Iron Ore Weekly Report 作 者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：Z0015305（投资咨询） 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2021年1月2日 星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 一．铁矿石期现货市场行情回顾 本周铁矿各品种现货价格均有不同程度的所回落。截止12月31日普氏62%Fe报158.90美元/干吨，环比上周末下跌4.56%。具体到各品种的表现来看，本周高品矿价格的整体表现强于中低品矿。近期由于用焦成本居高不下，且钢厂利润水平尚可，对中品矿仍较为青睐。本周卡粉价格的相对抗跌主要是由于其近期到港量降幅较为明显，加之部分资源用于混矿，可贸易量相对偏紧。当前下游对含硅量较高的巴西矿的需求仍未出现明显转好。卡拉拉精粉价格本周与其他矿种走势分化，环比实现小幅上涨。国产矿价格本周涨跌互现，外矿价格的回落使得国产精粉的性价比有所走弱。国内矿山产量稳中有升，而部分地区受烧结限产的影响对精粉的需求有所回落，致使国产精粉价格短期上涨动力不足。具体来看，东北主产区精粉价格本周基本维持稳定。河北主产区价格涨跌互现。但考虑到节前钢厂仍有一定规模的补库预期，国产矿价格后续仍具一定的上行空间。 -3.47%-4.68%-3.61%-2.98%-3.22%-1.88%-3.56%0.62%-3.40%-3.50%-3.54%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%进口矿各品种周度涨跌幅0.00%5.62%0.00%-2.18%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%本溪66%邯邢66%鞍山65%唐山66%国产矿价格周度累计涨幅 图：进口矿价格周度走势 图：国产矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 数据来源：Mysteel方正中期期货 PB粉金布巴粉麦克粉纽曼粉BRBF卡拉加斯粉罗伊山粉混合粉超特粉杨迪粉卡拉拉精粉2020/12/251123.01089.01107.01142.01150.01226.01095.0990.0943.01030.01133.02020/12/311084.01038.01067.01108.01113.01203.01056.0955.0910.0995.01140.0-39.0-51.0-40.0-34.0-37.0-23.0-39.0-35.0-33.0-35.07.0-3.47%-4.68%-3.61%-2.98%-3.22%-1.88%-3.56%-3.54%-3.50%-3.40%0.62%进口矿价格(元/湿吨)周度涨跌 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 本溪65%邯邢66%鞍山65%唐山66%2020/12/25910.01227.0930.0916.02020/12/31910.01296.0930.0896.00.069.00.0-20.00.00%5.62%0.00%-2.18%周度涨跌国产矿价格(元/吨) 表：国产矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002020-01-032020-01-172020-01-312020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-102020-04-242020-05-082020-05-222020-06-052020-06-192020-07-032020-07-172020-07-312020-08-142020-08-282020-09-112020-09-252020-10-092020-10-232020-11-062020-11-202020-12-042020-12-18PB粉61.5%金布巴粉61%巴混62.5%卡粉65%0200400600800100012002020-01-032020-01-172020-01-312020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-102020-04-242020-05-082020-05-222020-06-052020-06-192020-07-032020-07-172020-07-312020-08-142020-08-282020-09-112020-09-252020-10-092020-10-232020-11-062020-11-202020-12-042020-12-18杨迪粉57%超特粉56.5%混合粉58.5% 图：中高品矿现货价格走势 图：低品矿现货价格走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 数据来源：Mysteel 方正中期期货 期货方面，近远月合约价格延续之前的下跌趋势，本周整体表现仍弱于现货端。具体来看，主力05合约本周价格累计下跌6.3%，远月09合约跌幅更为明显，01合约跟随现货价格波动，本周跌幅相对较小。近远月合约价差在本周走扩。从成交情况来看，本周近远月合约的日均成交量均出现明显萎缩，主力合约降幅相对较小。持仓方面，本周远月合约持仓变化不大，近月合约降幅明显，主力合约环比下降13.38%。总体而言，本周盘面延续之前的减仓，缩量下行走势，前期部分盈利多单进一步止盈离场。 -3.14%-6.30%-7.00%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%I01I05I09期货价格一周涨跌幅 图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：wind 方正中期期货 合约上周收盘价本周收盘价本周结算价周涨跌幅周日均成交（万手）成交量变化周成交额（万元）持仓量（万手）持仓量变化I051063.0996.0986.50-6.30%42.7-26.97%17112122.0541.9-13.38%I011114.01079.01,079.00-3.14%1.3-54.44%549805.421.1-65.70% 表：铁矿石期货周度数据变化 数据来源：wind 方正中期期货 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：wind 方正中期期货 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind 方正中期期货 二．基差和价差 本周除01合约外基差均进一步走扩，主力和远月合约的基差继续维持在历史同期高位水平，对后续盘面的支撑力度较强。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差在本周继续走扩，环比增加16元/吨至119元/吨，PB粉与金布巴粉价差本周环比走扩12元/吨至46元/吨，PB粉与超特粉价差本周环比下降6元/吨至174元/吨。中品矿的溢价在本周进一步走弱。从合约间价差来看，近远月合约价差环比走扩，05-09合约价差本周环比扩大2.5元/吨至72.5元/吨，01-05价差本周扩大32元/吨至83元/吨。 0.0000 200.0000 400.0000 600.0000 800.0000 1,000.0000 1,200.0000 1,400.0000 铁矿石主力合约价格走势 铁矿石主力合约走势预测 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 -40.0000-20.00000.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.000009-2010-2011-2012-2001-2002-2003-2004-2020172018201920202021-100.0000-50.00000.000050.0000100.000015