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本报告主要关注了A股市场的机构化趋势以及其对市场风格的影响。公募基金的发行和持有规模大幅增加，形成了“发行-买入核心池-抱团-收益率上升-爆款-继续发行”的良性循环。公募基金的重仓股平均总市值和涨跌幅均远超各成分指数，持仓和风格高度集中。这表明资本市场供给侧改革提供了优秀资产满足了长久期属性资金的需求，公募基金在发行火爆的背景下，资金久期属性增强，从而能够为优秀的资产支付长久期的确定性溢价。但短期来看，过于拥挤的地方发生踩踏的概率也更大。一季度应警惕公募风格过于集中后抱团瓦解时产生的市场波动。
