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巩固石膏板龙头地位，完善防水布局

2021-01-03 黄骥,江剑东方证券天然呆໊

北新建材收购苏州防水研究院，进一步完善防水布局，巩固石膏板龙头地位。同时，收购新疆3家石膏板企业，进一步提升市占率。山东新建1.6亿平米石膏板生产线，开启十四五50亿平米产业布局。财务预测与投资建议：预计20/21/22年EPS 1.65/2.03/2.40元，主要调增石膏板销量及防水收入、调减石膏板成本。可比公司21年平均PE 25X，给予公司25X PE，对应目标价50.75元，维持“买入”评级。风险提示：地产宏观调控政策、新建产能释放不及预期、防水整合不及预期。

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