2020年度分析师发布会—消费的下一个黄金十年

亿欧智库2020年度分析师发布会 2020 E q u a l O c e a n I n t e l l i g e n c e A n a l y s t C o n f e r e n c e 亿欧智库 www.iyiou.com/research Copyright reserved to EqualOcean Intelligence, December 2020 消费的下一个黄金十年 磨砺以须，及锋而试 20年外部环境持续变化，彰显中国经济发展韧性 100 102 104 106 108 110 112 114 116 - 20 40 60 80 100 120200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020E国内生产总值(万亿元) 国内生产总值指数(上年=100) 中 国 加 入WTO，以开放的态度加入全球经济发展的浪潮之中 非典型肺炎爆发，对于中国经济产生冲击，但融入世界贸易体系的利好仍然加速了中国经济的发展 受益于外贸经济的持续向好，中国经济在2007年 达 到增速高位 全 球金融 危机爆发，中 国经济 受到海 外市场 影响增 速出现下滑 中国出台扩大内需十项措施应对国际经济危机，总规模约4万亿 元人民币，中国经济短期恢复平稳 2012年第五代领导集体形成，出台多项政策措施，推动中国经济转型升级 2013年开始中国经济 流 动 性 释 放、“一 带 一 路”、“沪港通”等政 策出 台陆续 推动中 国股市出现“牛市” 2020年疫情黑天鹅，全球经济发展停滞，但国内一系列政策出台，疫情迅速得到控制。国际货币基金组织预计，中国将成2020年唯一正增长主要经济体。 “双循环”，加入RCEP，供给侧改革，中国经济从客场走近主场。 数据来源：国家统计局，东方财富Choice数据，亿欧智库整理 亿欧智库：2000年-2019年国内生产总值与指数（下）及上证指数变化（上） 上证指数历年变化情况 2 -15-10-50510150100,000200,000300,000400,000500,000600,000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4E国内生产总值当季值(亿元) 国内生产总值环比增长速度(%) 疫情常态化防控下，各项经济指标稳步恢复，经济逐渐复苏 数据来源：国家统计局，亿欧智库整理 亿欧智库：国内生产总值季度变动情况 -10-5051005000100001500020000250003000035000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4E居民人均可支配收入累计值(元) 居民人均可支配收入累计增长(%) 亿欧智库：国内居民人均可支配收入情况 2018 2019 2020 2018 2019 2020 •国内生产总值在疫情期间呈现环比负增长，Q2迅速反弹，Q3基本恢复常态； •居民人均可支配收入在2020年Q1累计呈现负增长，Q2迅速恢复，Q3已经转正。 3 生产信心和社会消费不断恢复，中国消费市场持续回暖 数据来源：东方财富Choice数据，亿欧智库整理 1051101151201251301月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月E 消费者信心指数 亿欧智库：消费者信心指数 2019 2020 •企业景气与企业家信心指数于2020年Q1下降，但在Q2逐渐恢复，Q3基本恢复正常； •消费者信心指数反应滞后于企业家，于2020年6月降到低点，7月之后逐渐恢复，预计11月将达到去年同期水平。 8090100110120130Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4E企业景气指数 企业家信心指数 亿欧智库：企业景气与企业家信心指数 2019 2020 4 •整体来看，自2018年开始，消费领域的融资事件数量开始下降，融资金额也有所收窄； •2020年，从融资数量与金额来看，资本更青睐教育、消费生活、电商零售等。 05001,0001,5002,0002,5003,0002017201820192020融资事件 融资金额(亿元) 消费领域一级市场融资情况：资本看好国内发展前景 数据来源：亿欧数据，EO Data，数据截止至2020年11月，亿欧智库整理（汇率换算以12月8日中国外汇交易中心公布的汇率中间价计算） 亿欧智库：2017-2020年全球消费领域融资事件与融资金额 101 63 56 36 16 9 104 57 43 53 10 11 050100150教育 消费生活 电商零售 餐饮 社交 体育健身 中国 海外 亿欧智库：2020年全球消费领域融资事件分布 526 288 65 53 30 9 63 36 53 96 4 10 0200400600电商零售 教育 餐饮 消费生活 社交 体育健身 中国 海外 亿欧智库：2020年全球消费领域融资金额分布(亿元) 5 [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] 印度-实体零售-Dmart 美国-食品饮料-Califia Farms 美国-食品饮料-LIVEKINDLY Co. 韩国-生鲜电商-Kurly 新加坡-免税店-3Sixty Duty Free 印度-外卖-Swiggy 意大利-服装-Moncler 美国-电商-Moda Operandi 消费领域一级市场融资情况：资金向中部及头部企业集中 数据来源：亿欧数据，EO Data，亿欧智库整理 亿欧智库：2020年海外消费领域融资1亿美元+企业 [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] [CELLRANGE] 实体零售-高鑫零售 在线教育-猿辅导 跨境电商-SHEIN领添 在线教育-作业帮 零售数字化-多点Dmall 生鲜零售-谊品生鲜 食品饮料-寰美乳业 在线教育-豌豆思维 跨境电商-KK馆 在线教育-火花思维 教育信息化-创而新 在线教育-伴鱼 餐饮-百福控股 教育信息化-云学堂 电商-寺库 餐饮-奈雪的茶 美妆-完美日记 教育-万学教育 亿欧智库：2020年中国消费领域融资1亿美元+企业 •消费领域国内头部融资事件（1亿美元+）显著高于海外。 •对比海外较为分散的头部融资事件，国内则比较聚焦于在线教育及教育信息化、跨境电商、实体零售。 6 消费领域二级市场表现：市场竞争筛选优质企业 数据来源：东方财富Choice数据，亿欧智库整理 亿欧智库：申万宏源消费指数表现 •疫情过后，二级市场消费领域迎来繁荣，消费指数表现出强劲实力。 •经过严厉的疫情检验，市场竞争加剧，优质企业将获得长远价值增长。 2020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-02亿欧智库：上证消费指数表现 2020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-027 零售2020：线上红利已过，线下混战与创新升级 数据来源：东方财富Choice数据，各公司财报，亿欧智库整理（获客成本=当期市场销售费用/当期新增年活跃买家数量） 0.06 0.13 0.26 0.46 0.77 1.30 1.84 2.81 3.80 4.70 5.70 6.60 7.50 8.40 128% 103% 77% 68% 69% 41% 53% 35% 24% 21% 16% 14% 12% 01234567891020072008200920102011201220132014201520162017201820192020E网络购物交易规模（万亿） 同比 亿欧智库：网络购物交易规模（万亿）及增速 [值] 758 298 183 190 170 020040060080010001200140017Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q4E阿里 京东 拼多多 亿欧智库：阿里、京东、拼多多获客成本（元）对比 •电商的红利期已过，我国网络购物规模增速已呈现放缓趋势；下沉市场成为各家角逐的新增长曲线； •随着社区团购模式在全国各级城市陆续铺展开来，互联网巨头正在向二线及其周边三四线城市扩张。 8 家居2020：大行业小企业，数字化破局 数据来源：中国建材行业协会，亿欧智库整理 复杂程度 可标准化程度 设计 家装 施工 供应链 建材 资讯 高 低 低 高 •家居家装行业2019年市场规模达到4.5万亿，但“大行业，小企业”的市场局面一直没有发生变化； •随着行业标准化程度提高、数字化技术水平的提升，家居家装行业细分领域将率先产生龙头企业。 3.7 4.1 4.2 4.2 4.3 4.3 4.5 4.6 9.41% 2.21% 0.48% 1.67% 2.12% 3.69% 1.56% 2345620132014201520162017201820192020E市场规模 增长率 亿欧智库：家居家装行业市场规模（万亿）及增速 亿欧智库：家居家装行业各环节数字化潜力 家居零售 家具家纺 9 餐饮2020：涅槃新生，数字创新 数据来源：国家统计局，亿欧智库整理 •受疫情影响，预测2020年全国餐饮规模倒退3年，重回2017年水平； •餐饮恢复展现韧性，餐饮大盘10月首次追平去年同期； •疫情期间，线上运营能力、数字化管理是商户缓解现金流压力以及维持品牌声量的重要筹码。 4194 1832 2307 3013 3262 3282 3619 3715 4372 4411 4989 -42.2% -46.0% -29.7% -17.1% -12.4% -10.3% -6.2% -1.5% 0.1% 1.0% 0.5% -56.3% 25.9% 30.6% 8.3% 0.6% 10.3% 2.7% 17.7% 0.9% 13.1% -200%-150%-100%-50%0%50%100030005000700090001-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年 2020年 同比 环比 预测值 亿欧智库：2019VS2020年中国餐饮行业收入变化（亿元） 20543 23448 25392 27860 32310 35799 39644 42716 46721 39596 16.5% 14.1% 8.3% 9.7% 16.0% 10.8% 10.7% 7.7% 9.4% -15.3% 010000200003000040000500002011201220132014201520162017201820192020E餐饮收入(亿元) 年增长率（%） 亿欧智库：2011-2020年餐饮行业收入变化（亿元） 10 579 921 1840 2880 30000 0500010000150002000025000300003500020162017201820192020教育2020：机会与风险并存，市场竞争加剧 数据来源：亿欧智库估算，亿欧智库整理 1041.6% 亿欧智库：K12在线教育规模及增速 (单位：万人) 亿欧智库：各类线上模式覆盖的内容情况 •疫情使线上教育受众规模大提速，亿欧智库预计K12在线教育受众提高10倍； •分层需求被激发，各类软硬件设备也向定制化、专业化的方