互联网金融行业动态：Apple Pay入场，他山之石或可攻玉

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1 1 证券研究报告 行业研究 / 行业动态 2016年02月18日 非银行金融 增持（维持） 罗毅 执业证书编号：S0570514060001 研究员 0755-23952862 luoyi@htsc.com 沈娟 执业证书编号：S0570514040002 研究员 0755-23952763 shenjuan@htsc.com 贾佳 0755-82364269 联系人 jiajia@htsc.com 1《天茂集团(000627)：结构再优化，保险迎发展》2016.01 2《银行/非银行金融:长风破浪，迎接曙光》2016.01 3《西水股份（600291）：尘埃落定，转型保险绘金融》2016.01 资料来源：wind，华泰证券研究所 Apple Pay入场，他山之石或可攻玉 互联网金融行业动态 投资要点： 事件：Apple Pay 于2月18日凌晨5点正式上线，已公布的首批支持银行有19家。 点评： AP携指纹识别入场，唤醒支付新理念。NFC专利于2008年成熟，AP加入生物识别技术进一步提升安全性及体验感，对于传统线上以及线下通过APP扫码的移动支付带来冲击和挑战。国内NFC产业受到终端需求不足、政策门槛、POS机迭代缓慢等因素制约，发展较为滞后。AP作为他山之石，携“NFC+指纹识别技术”搭界中国银联，有望掀起新一轮移动支付潮流，以NFC产业链革新为起点，塑造移动支付领域新生态。 银联反击对阵互联网支付巨头，各有所长丰富支付生态。就AP来说，政策门槛导致它无法获得第三方支付牌照，作为单纯支付工具，与银联合作是利用其牌照和资源优势快速打入市场。银联在线下支付的地位，随着银行卡支付日渐式微，云闪付推广较缓，逐渐开始退居一隅。拥抱AP可以看做是银联升级技术装备、嵌入互联网思维之后，针对线下商户资源争夺、维护账户体系的反手一搏。相比互联网企业的二维码支付，银联NFC方案在数据保密性、技术安全性、操作快捷性、产业生态系统方面都略胜一筹，再附加AP首创的指纹识别，赋予“范儿”支付体验，有望重新赢得市场地位，催化NFC生态体系成型。 而目前国内移动支付市场，仍由支付宝和微信支付当道，合计市场份额70%以上。鉴于扫码支付本身的便捷性、用户生态圈黏性以及NFC过去几年的暂时性失速，互联网移动支付短期内仍将充当主力军。以银联为代表的NFC支付系和以互联网巨头为代表的扫码系将各自为营展开势均力敌之争。 NFC产业链冗长，捕捉细分领域机会。NFC产业链涉及电信运营商、第三方支付、银行、软硬件厂商等众多利益相关者，链条上下分工明确、专业性强，一方面，基于NFC发展中终端需求释放，产业链上下游各参与者将受益于产能空间扩大，捕捉细分领域盈利点；另一方面，产业链各方需看到NFC未来的广阔前景，且背后资本力量强大不会弱于互联网企业，应形成合力共同推动NFC生态体系走向成熟。 出路在于应用场景，发力点在于用户建设。NFC自诞生之初便一直应用于银行、运营商等传统机构，因为欠缺“以用户为中心”的互联网思维，在BAT为代表的互联网公司横扫移动支付领域之时有些招架无力。未来NFC发展的突破口在于探求和开发贴合用户需求的应用场景，围绕用户消费体验，设计定制化的NFC支付应用，建立完整的支付服务体系，在满足安全和便捷的前提下，与扫码系展开一场用户争夺的较量。 正规金融将积极介入并受益于此轮支付新生态的兴起，推荐关注宁波银行、华夏银行、浦发银行、招商银行。 风险提示：事件推进不及预期 -33%-13%7%27%47%150215041506150815101512非银行金融 沪深300 行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/行业动态 | 2016年02月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2 2 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：Z23032000。 ◎版权所有2016年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 －报告发布日后的6个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准； －投资建议的评级标准 －报告发布日后的6个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准； －投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准5%-20% 卖出股价弱于基准20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码：210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层 邮政编码：100032 电话：86 25 83389999 /传真：86 25 83387521 电话：86 10 63211166/传真：86 10 63211275 电子邮件：ht-rd@htsc.com 电子邮件：ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层/邮政编码：518048 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码：200120 电话：86 755 82493932 /传真：86 755 82492062 电话：86 21 28972098 /传真：86 21 28972068 电子邮件：ht-rd@htsc.com 电子邮件：ht-rd@htsc.com