豆类晨报：美豆周度出口不及预期 阿根廷港口仍在罢工

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 豆类晨报/期货研究报告 s 期货市场 A2105 B2102 M2105 CBOT大豆 收盘价(元/吨) 5,587 3,975 3,321 1261 涨跌（元/吨） -12.00 -111.0 7.00 9.50 涨跌幅 -0.21% 1.66% 0.21% 0.76% 成交量（万手） 19.83 4.26 150.08 11.8 成交量变化（万手） -3.19 -1.00 -50.29 -0.50 持仓量（万手） 7.79 2.63 160.74 39.1 持仓量变化（万手） -0.04 0.10 -1.01 0.16 现货市场 现货价格 主力合约基差 地区 前值 最新值 涨跌 前值 最新值 涨跌 张家港 3,280 3,270 -10 -34 -51 -17 天津 3,330 3,300 -30 16 -21 -37 日照 3,280 3,250 -30 -34 -71 -37 大连 3,400 3,400 0 86 79 -7 东莞 3,380 3,350 -30 66 29 -37 防城 3,320 3,320 0 6 -1 -7 操作建议 USDA出口销售周报显示，截止12月17日当周，美国2020/21年度大豆出口销售净增35.28万吨，低于预期。不过目前美豆出口销售已完成本年度目标的90%，USDA1月报告上调美豆出口概率较大，叠加阿根廷港口罢工影响出口进度，因此外盘CBOT大豆保持强势。南美方面，巴西已基本完成种植，近期主产区降雨情况有所改善，阿根廷种植过半，未来两周降雨依旧偏少。考虑美国大豆库存已降至历史低位，南美大豆即将进入生长关键阶段，预计产量前景明朗前，盘面或保持上涨趋势，重点关注产区天气变化。国内方面，今年我国累计进口大豆到港量高于往年同期，现货去库压力较大，不过近期部分地区油厂因环保停机，叠加外盘成本端偏强，因此前多可继续持有，不建议追多。 报告日期 2020-12-24 - 主力合约价格走势 8008509009501,0001,0501,1002,4002,6002,8003,0003,200连粕美豆（右） 研究所 王雅静 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 从业资格号：F3051635 美豆周度出口不及预期 阿根廷港口仍在罢工 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 豆类晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 国内大豆库存量 图2 国内豆粕库存量 200300400500600700800201520162017201820192020万吨 020406080100120140160万吨201520162017201820192020 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 生猪存栏同环比变化 图4 能繁母猪存栏同环比变化 -50-40-30-20-100102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04环比增减同比增减 -40-30-20-100102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04环比增减同比增减 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 巴西大豆产区未来15天降雨量 图6 阿根廷大豆产区未来15天降雨量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 豆类晨报/期货研究报告 图7 美元兑人民币及雷亚尔汇率 图8 连粕活跃合约基差 2.53.03.54.04.55.05.56.06.56.06.26.46.66.87.07.22015-012016-012017-012018-012019-012020-01美元兑人民币美元兑巴西雷亚尔（右轴） -200020040060080010002015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-09基差上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 油粕比 图10 豆菜粕价差 1.61.82.02.22.42.62.82015-122016-122017-122018-122019-12010509上限下限 3004005006007008009001,0002015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-10010509上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 豆类晨报/期货研究报告 分析师简介 王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。