重大行情点评：新冠病毒变异引发担忧，白银强势反弹

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 重大行情点评 招商期货重大行情点评 2020年12月21日 新冠病毒变异引发担忧，白银强势反弹 徐世伟 021-61659372 0755-23905171 F0307617 Z0001836 xushiwei@cmschina.com.cn ❑ 行情数据： 12月21日，Ag2102合约大涨5.62%至5718元/吨。 ❑ 评论： 英国疫情二次爆发，包括伦敦等东南部地区全面封锁令市场避险情绪升温，叠加此前美联储鸽派表述以及9000亿美元救助方案通过，推动贵金属强势上行。沪银主力2102合约大涨5.62%，收于5718元。我们认为市场利多因素在逐步兑现，而随着疫情爆发，股票、商品以及债券市场都出现明显回落，流动性风险再次抬头，短期贵金属可能因流动性紧张而遭到抛售，可能存在回调，而考虑到目前疫情的高度不确定性，回调也是买入的机会，因此操作上我们依旧维持偏多观点不变，建议多单持有，继续关注经济数据能否验证当前走弱的预期。此外目前光伏行业的景气，也在逐步提升白银的需求，目前国内白银显性库存处于明显去库阶段，连续10周回落，跌破6800吨，这一变化会继续反映在金银比的回落上，建议做空金银比。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 研究员简介 徐世伟：招商期货研究所金融衍生品高级研究员，金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。目前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号： Z0001836）。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。