联合国：2020年亚太地区贸易表现优于世界其他地区

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2020年12月23日 联合国：2020年亚太地区贸易表现优于世界其他地区 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号：S1340511010001 联系电话：010-67017788 Email：chengyimin@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 道琼斯工业 30015.51 -0.67 纳斯达克 12807.92 0.51 恒生指数 26119.25 -0.71 上证综指 3356.78 -1.86 深证成指 13882.30 -1.79 沪深300 4964.77 -1.63 金融时报100 6453.16 0.57 东京日经 26436.39 -1.04 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2101 4965.00 -1.55 IF2102 4957.80 -1.56 IF2103 4951.80 -1.50 IF2106 4907.20 -1.51 国债期货 收盘价 涨跌% TF2103 99.72 0.20 TF2106 99.59 0.19 TF2109 99.42 0.17 T2103 97.63 0.37 T2106 97.41 0.32 T2109 97.37 0.35 银行间市场 宏观研究 联合国：2020年亚太地区贸易表现优于世界其他地区 联合国亚洲及太平洋经济社会委员会(亚太经社会)22日发布的《亚太贸易及投资趋势简报》称，由于新冠肺炎疫情及贸易紧张局势加剧，全球经济放缓，预计2020年全球贸易额将下降14.5%，但亚太地区表现优于世界其他地区。 2020年，亚太地区在全球贸易中的地位更加突出，出口总额占全球的41.8%，进口总额占38.2%。至2021年，全球商品贸易预计将出现回升。 不过，报告警告，高失业率、通货紧缩、债务问题及地缘政治紧张等因素将是阻碍许多亚太经济体经济复苏的结构性因素，在宏观层面制约经济发展。对于地区内小型经济体而言，旅游业受到的巨大冲击造成潜在永久性损害，将对全面经济复苏构成挑战。上述压力预示着2021年经济复苏缓慢。 亚太经社会执行秘书表示，新冠肺炎疫情对发达国家和发展中国家经济都产生了巨大影响，可能致使数百万人重新陷入贫困和失业。她呼吁亚太国家努力制订一套更好的贸易规则，在危机时期更具弹性，并促进包容性及绿色可持续性经济复苏。 疫情对跨国直接投资产生了严重影响，这从已公布的今年前三季度数据就可以看出，预计明年跨国直接投资仍难以恢复至疫情发生前的水平。 最近亚太地区多国参与签署的《区域全面经济伙伴关系协定》可能有助于经济复苏期间跨国直接投资的回升，特别是对于地区内的中小国家和最不发达国家。 行业研究 医药研究 英国称新冠病毒变异使传染力高出70% 丁香园：12月 19 日，英国政府紧急宣布，从 20 日凌晨开始，将伦敦等部分地区的新冠疫情防控级别提升至最新增加的第四级，这些地区将再次实施封锁令。已经有三十多个国家或地区宣布关闭边境、停飞往返英国航班等措施，以防止新冠变异病毒的传播。12月14日，英国政府称一种变异的新冠病毒可能与英格兰东南部病毒传播加快有关；过去数月里，类似的变异病毒已经在其他国家被发现，英国已将相关情况通报世界卫生组织。 目前累计确诊人数7773万，累计死亡超过170万，12月以来，全球新冠肺炎疫情加速发展，日均新增确诊病例及日均新增死亡病例6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535019-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-11上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 0.97 -0.28 7日回购 1.60 0.10 14日回购 2.35 -0.75 21日回购 3.00 0.20 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 1.02 -0.47 SHIBOR1周 2.06 0.01 SHIBOR2周 2.94 0.08 SHIBOR1月 2.71 0.00 数据来源：中邮证券研发部、Wind 处高位。近期，国内多地报告新增本土散发病例或聚集性疫情， “外防输入、内防反弹”是当前疫情防控的重中之重。 疫苗研制方面，按照世界卫生组织截止到12月2日的统计，目前我国有15款疫苗进入临床试验，其中5款疫苗进入III期临床试验。在全球，进入III期临床试验的疫苗我们是最多的，我们国家新冠疫苗的研发处于全球第一方阵。 电子研究 iPhone 12 Pro需求依旧强劲 主要市场交付时间仍高于20天 据国外媒体报道，苹果10月14日推出的iPhone 12系列智能手机，最晚上市的两款，销售时间也已接近1个月，随着上市时间的延长，供求紧张状况也在进一步缓解，但仍有部分机型需求强劲、供应紧张，iPhone 12 Pro目前在主要市场的交付时间仍超过了20天。在美国、中国、德国、英国等主要市场上，iPhone 12 Pro的交付时间是最长的，iPhone 12 Pro Max次之，另外两款的交付时间则要短很多。 iPhone 12系列需求好于此前市场预期，特别是在12和Pro两款产品。目前从产业链反馈信息看，可以预期，今年4季度和明年1季度，iPhone 12系列仍将保持强劲的出货动力。由于华为空出部分市场份额，苹果将随之受益，预计明年iPhone 整体出货量将在2.3亿部左右。由于保持高需求和景气度，苹果产业链也将充分受益。明年，消费电子中苹果产业链仍然确定性极高的板块，近期龙头回调，可给予重点关注，建议关注蓝思科技、领益智造、立讯精密等。 消费研究 五粮液集团打造的东京五粮液大酒家正式开业 12月19日，由五粮液集团打造的东京五粮液大酒家正式开业，东京五粮液大酒家是五粮液后疫情时代加速布局国际市场的全新举措。五粮液大酒家主营酒水、餐饮、文化演艺、市场推广等，开发出独具特色的五粮液菜谱和五粮液精品菜，巧妙地将五粮液元素和四川元素融入其中。根据规划，五粮液将在全球重要国际大都市陆续开设一批五粮液大酒家。 近几年，白酒行业取得的成功是有目共睹的。从表面来看，白酒企业的成功与其市场行为密不可分，即优秀的产品定位、卓越的营销手段、不凡的品牌管理等，但市场中此类公司并不少，却难以有一个行业如白酒行业一般如此景气。通过进一步分析，白酒行业的参与者选择了在对的时间做对的事。2012年限制公款消费以来，白酒消费由对公转向面向个人，市场规模急剧收缩的同时，也为今后几年的白酒行业带来了巨大的增长潜力。在此增长阶段，酒企完全走出了不同以往的竞争路线，以茅台为首的酱香型白酒，走出了品牌形象、产品定位差异化路线，避免同质竞争，树立行业标杆，五粮液、洋河股份等产品提价紧随其后，使得各地方酒企有充足的定价区间。正如李保芳所讲，酱香酒的大好格局来之不易，我们应该倍加珍惜，整合白酒行业亦是如此。如此优秀的竞争格局最终体 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 现为报表中的高毛利率。发现下一个茅台，也许可以从寻找一个毛利率不断提升的成长性行业入手。 4请务必阅读正文之后的免责条款部分  央行公告，为维护年末流动性平稳，2020年12月22日人民银行以利率招标方式开展了1300亿元逆回购操作。  昨日利率债市场收益率整体下行。具体来看，SKY_3M下行2BP至2.51%；中债国债收益率曲线2年期下行3BP至2.81%；SKY_10Y下行4BP至3.23%。  昨日信用债曲线收益率整体下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限稳定在2.83%，3年期收益率下行5BP至3.68%，5年期收益率下行3BP至3.87%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期下行2BP至10.30%。  昨日Shibor整体下行，隔夜Shibor报1.0150%，下行47.40个基点；1个月Shibor报2.7140%，下行0.30个基点。 2020年12月22日，三大指数全部低开，其后大盘弱势窄幅震荡，中小创一度翻红，午后各指数杀跌走低，最终三大指数全部收跌，其中上证指数下跌1.86%，深成指下跌1.79%，创业板指下跌2.45%。板块方面，大部分行业指数收绿，其中采掘、有色金属、非银金融、汽车等行业领跌，仅休闲服务和食品饮料行业逆势收红。白酒、啤酒、流感等概念火热，HIT电池、稀土、高频PCB等概念大幅回落。全天看来两市个股普跌，赚钱效应极差，热点凋零，成交量继续放量。短期来看，大盘继续震荡走势，昨日受外围市场扰动及疫情消息影响，各指数放量下跌，前一日热点回调，市场情绪较差。临近年末机构调仓核算期，注意回避高位股，逢低布局有业绩支撑的龙头股。中长期来看，疫情对全球经济影响深远，各国疫苗上市渐行渐近，但冬季来临继续考验防疫能力，外加中美摩擦持续影响，企业盈利增长难度较大，操作上仍需谨慎。  国务院常务会议确定，明年一季度继续落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策，在此基础上适当延长政策期限，做到按市场化原则应延尽延，由银行和企业自主协商确定。对办理贷款延期还本付息且期限不少于6个月地方法人银行，继续按贷款本金1%给予激励。将普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长。对符合条件地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款，继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。会议同时通过《防范和处置非法集资条例（草案）》和《医疗器械监督管理条例（修订草案）》。  中国疾控中心副主任冯子健表示，非常关注国际上发生的新冠病毒传播、变异，目前我国没有发现变异新冠病毒输入情况。针对英国这次出现的变异病毒，还要在哪些环节，哪些措施上进一步加强，国家疾控中心正进行研究和评估。  证监会明确明年资本市场六项重点工作，要求着力完善资本市场支持科技创新的体制机制；积极发挥资本市场枢纽功能，促进畅通货币政策、资本市场和实体经济传导机制，科学合理保持IPO、再融资常态化；着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需；深化资本市场改革开放，持续加强基础制度建设；坚持金融创新必须在审慎监管前提下进行，防止资本无序扩张，严把IPO入口关；统筹发展与安全，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战、持久战。  四川信托被监管正式管控！四川银保监局决定对宏达集团、宏达股份、濠吉食品、汇源集团采取监管强制措施，自12月22日起，限制其参与四川信托经营管理相关股东权利。同时为进一步推进风险处置，四川银保监局将联合地方政府派出工作组，加强对四川信托管控。银保监会信托部主任赖秀固收研究 策略研究 昨日要闻 5请务必阅读正文之后的免责条款部分 福透露，下一步将制定出台信托公司资金信托业务和资本管理制度，修订信托公司监管评级制度；加强信托公司股东股权管理，强化股东资质管理。  美国三大股指收盘涨跌不一，纳指再创收盘新高，标普500指数三连跌。道指收跌逾200点或0.67%，纳指涨0.51%，标普500指数跌0.21%。安进、高盛跌近3%，领跌道指。苹果涨近3%，特斯拉跌超1%。马斯克确认曾就可能的收购接触苹果公司，但苹果CEO库克拒绝会面。中概股极光涨超50%，老虎证券涨超33%。美国国会通过9000亿美元抗疫纾困一揽子计划。英国变异病毒恐拖累全球经济复苏。  欧股集体收涨，德国DAX指数涨1.3%报13418.11点，法国CAC40指数涨1.36%报5466.86点，英国富时100指数涨0.57%报6453.16点。  亚太股市多数下跌，韩国综合指数收跌1.62%，报2733.64点；日经225指数收跌1.04%，报26436.39点；澳洲标普200指数收跌1.05%，报6599.6点；新西兰NZX50指数收涨1.86%，报1284