时间：2017年1月11日星期三参会领导：证代周总公司原为南方泵业集团，主营水泵制造业务。2015年5月，公司以17.93亿元收购金山环保100%股权，金山环保股东承诺2015-2017年税后净利润不低于人民币1.2、1.9、3亿元，收购对应2016年PE约为9.4倍。2015年11月，公司发布公告，以现金分两步北京中咨华宇100%股权，中咨华宇股东承诺于2016-2018年实现的税后净利润不低于8500、11050、13260万元，收购对应2016年PE约为10.3倍。目前两笔交易均已完成，公司主营业务范围也延伸至环评、环保技术服务咨询与污泥处理等方面。2016年1月，公司发布公告，与中核全联投资管理公司共同设立环保科技并购基金，其中公司持股45%、中核全联持股41%、管理团队持股14%，初期规模不超过10亿元。Q：金山环保污泥处理技术简介？A：核心技术是金山环保的涂层技术，污泥处理装置主要由两层玻璃构成，在上层玻璃内表面喷涂金山环保专有的化学试剂，形成一层疏水膜，污泥通过传输带在两层玻璃中间传送，通过太阳能加热污泥，水汽遇到上层玻璃凝结，由于金山的特殊涂层技术，水滴将顺玻璃流下。Q：污泥处理项目成本与利润？A：目前，我国污泥产量很大，污水处理厂处理每万吨水会产生8-10吨污泥，一般来说，污泥填埋费用为60元/吨。传统的污泥处置技术是将污泥在80%的含水量下直接焚烧，成本约为300-400元/吨。公司目前与政府签订协议约价格为200元/吨，成本上具有优势。工程建设期间毛利50%-60%。淤泥经太阳能烘干后处理，100吨污泥可产生13-15吨活性炭产品，以约2500元/吨的价格出售，且不会产生二次污染。日处理100吨项目投资额约为1亿。Q：收购两家环保公司，延伸业务原因？A：公司14年已经做好本行业业务外延战略规划。收购金山水务，是因为有一定业务协调性，金山原本做工业污水处理，利润率25%，高于市政污水处理价。金山被收购之后，经营重点转向污泥处理，盈利能力超出预期。收购中咨华宇则是希望获得其环评业务的导流作用，以环评带动项目承接。目前来看，这项轻带重的战略规划已经取得良好成效。Q：公司目前订单情况？A：目前，金山14个亿项目，10亿污泥处理项目，2亿蓝藻处理项目，1亿污水处理项目，1亿其他设备项目。其中蓝藻最终产品为藻粉，作为生物塑料的原料出售给美国公司。订单转化周期一般为6个月，根据审批流程长短可能略有不同。Q：环评业务方面竞争格局？A：高校院所、化工纺织、环保局等机构下均有环评业务，布局较为分散。Q：中咨华宇的优势？A：中咨华宇在全国各地都有布局，覆盖范围广。公司整合脱钩环评机构，如收购洛阳具有水利设计资质的公司，拓展了公司的水利设计业务。公司核心竞争力在于有环评师资质的人数多，目前共有75名环评师。13个相关项目分级，公司涵盖9个，其中5类甲级，4类乙级。剩余的未涉及类目市场范 围较小，可不列入考虑。与传统的红顶中介相比，公司在管理、服务方面更具有优势。Q：环评业务特点及与其他业务关系？A：环评方面已建立环评法，未来将会更加严格规范。严格的规范将使得报告出具更为谨慎，人均产值有提升空间。工程环评能带动其他方面业务，诸如设计、检测、咨询等类环评业务，体量大，比单做环评效益好。比如近期公司获得的清水河流域治理项目，公司通过环评取得PPP项目，通过环评导流，以轻带重。初期从环评开始，获得较多信息，准备时间较其他公司更为充分。即使在信息公开情况下，政府仍然环评希望公司能提供打包服务，在前期环评沟通较多，参与环评公司合作能减少沟通困难，规避风险，更容易取得后续的打包业务。Q：公司水泵制造方面情况？A：公司水泵业务发展已经进入成熟期，公司产品市场率较高，约为20%，每年业绩增速在5-10%，可稳定为公司贡献业绩。Q：公司外延并购预期？A：公司未来不排除继续进行外延并购的可能性，主要拓展方向为危废领域。-安信证券