时间：2017年4月27日地点：江苏宜兴，中金环境全资子公司金山环保调研项目：太阳能集成处理污泥、蓝藻无害化、资源化项目出席领导：金山环保董事长钱总技术总工潘总证代周总1.金山环保介绍2015年11月，中金环境完成对金山环保100%股权的收购，中金环境以金山环保为平台从事水处理设备制造、环保工程承包、污水处理、污泥处理和蓝藻资源化处理等业务。金山环保主要承担工程项目中的污水、污泥处理设备安装及技术服务专项工程，通过参与招投标及与客户直接接洽等方式承接业务，下游客户分布于城市污水、汽车、化工、纺织、钢铁等行业，主要以EPC和BOT运营模式开展业务。2016年，得益于金山环保自主研发的“太阳能集成处理污泥、蓝藻无害化、资源化技术”，金山环保污泥及蓝藻处理新技术获得市场认可。17Q1金山环保净利润2882万元，较去年同期增长近4倍。业务开拓方面，中标徐州和郴州两个项目，省外市场进一步拓展。一季报显示，正在进行中的订单合计27.09亿元。2.污水/污泥处理市场规模（1）污水处理市场：据国家环保总局环境规划院预测，“十三五”期间国内废水治理投入将达1.39万亿元，其中工业和城镇生活污水的治理投资将达4,590亿元。（2）污泥处理市场：市政污泥方面，大约1万吨污水产生5-8万吨污泥。据相关测算,我国每年产生3000-4000万吨含水率在80%左右的市政污泥，预计到2020年，我国的市政污泥产量将达到6000-9000万吨，但与污泥产量连年递增趋势相背的是我国污泥有效处理率偏低。目前国内污泥处理市场处于起步阶段，城镇污水处理厂污泥处理处置能力不足、手段落后，大量污泥没有得到规范化的处理处置，直接给水体、土壤和大气带来“二次污染”。“水十条”明确了现有污泥处理设施应于2017年底前基本完成达标改造，地级及以上城市污泥无害化处理率应于2020年底前达到90%以上。3.项目介绍：太阳能集成处理污泥及蓝藻无害化、资源化项目项目三大系统（1）处理工艺和处理流程处理项目包括生态大棚、膜箱（太阳能低温复合输水膜蒸发处理污泥系统）、活性炭制备系统。污泥处理项目和蓝藻处理项目在处理思路和技术上基本类似。a.处理项目从外形上看，类似于玻璃大棚，玻璃大棚顶部为封闭膜箱，大棚内部可种植植物，机器将污泥搅拌拌匀，将污泥输送至棚顶输送带，棚顶输送带将污泥输送至密闭膜箱内。蓝藻处理项目外观（建设中，尚未投运） b.太阳光照射膜箱内污泥，污泥内部水分进而蒸发成水汽，蒸发水汽升至膜箱顶部冷凝成水珠，蒸馏水珠经输水膜流到搜集水槽，进而流入水搜集装置，最后用于室内植物浇灌。干化过程中污泥内水份的蒸发与冷凝均无动力消耗，大部分情况下依赖太阳能，节能环保。c.污泥晒干成干渣含水率很低，可到8%以下。待到污泥含水率降到8%以下之后，传输带自动将干化污泥传输至活性炭制作系统裂解燃烧。一般情况下，污泥含水量降到8%以下时，膜箱内空气湿度也会降低到一定程度，系统通过一定的参数设置，监测膜箱内空气水含量是否达到使得污泥含水量低于8%的水平，如果达到，装置自动通过传输带将干化污泥运至活性炭制造系统进行裂解燃烧。d.在活性炭制作系统，晒干污泥颗粒可直接用于制造活性炭（炭吸附材料），工艺为裂解炉燃烧，所制的活性炭（炭吸附材料）性价比高。处理过程中不需要添加任何其他辅助化学药剂，投资合理，运行费用低，实现无害化和资源化，操作简单，维护方便。（2）技术特点①利用太阳能作为能源，采用复合膜技术奖污泥、蓝藻等待处理物料中的水份进行低温蒸发干燥，固液分离效果好，处理后干渣含水率小于8%。②污泥、蓝藻中含有寄生虫卵，病原微生物等致命物质通过复合膜技术，在密闭的膜箱空间内，利用太阳光紫外线有明显的处理效果，处理后的干泥基本无臭味、无二次污染。③出水COD小于30mg/L，氨氮小于1mg/L，无臭气排放。④太阳能低温复合膜安装在地面两米以上，下面采用大棚形式种植农作物，高效利用土地资源。⑤只要有光的作用就能低温蒸发干燥，没有光时可采用风干技术辅助干燥物料。⑥总体水平国际领先，国内首创。（3）现场照片污泥项目模型污泥处理项目控制大厅污泥干化膜箱顶部俯视图棚顶一边装置膜箱，另一边装置透明玻璃，用于棚内植物采光室内种植大棚制活性炭裂解炉蒸馏水可用于灌溉蓝藻项目整体布局 4.问答环节太阳能集成处理污泥及蓝藻技术项目经济性相关问题Q：公司污泥处理项目是否具有经济性优势？公司太阳能集成处理污泥污泥项目的吨投资在100万以上，其他处理方法，焚烧、填埋方法处理污泥的吨投资约20-30万。A：焚烧和填埋方法投资少，但运营费用高，而且并不是完全的无害化处理。从年回报率的角度看，太阳能集成处理技术投资虽然高，但在运营过程中费用较少，项目运营过程全自动，不需要加药剂，人工费用很少；加热采用太阳能，不需要用电费。Q：污泥处理项目污泥来源以及运输方式？A：政府部门安排车辆，污泥由污水处理厂运输而来。Q：太阳能集成处理项目需要占用土地，土地如何获得？土地成本如何？A：干化污泥占用的土地通过土地流转而来，一般情况下，日处理量100吨，需要70-80亩的土地。成本方面，公司和政府签约（签约年限和BOT运营年限对应），土地成本便宜的情况下，每年300-400/亩。在经济发达地区价格更高，例如，无锡1000/亩，南京1200/亩。热裂解炉制活性炭用地为工业用地，这部分用地比较少，5-10亩左右。Q：太阳能集成处理污泥技术项目毛利率、净利率？A：公司当前项目日处理污泥量100吨，公司收费约200元/吨，每天有2万的收入；污泥处理过程中每天会产生15吨左右活性炭，售价2600-3000元/吨，销售活性炭每天贡献约3万多收入；活性炭主要销售给经销商，最终用于污水处理厂吸附材料、脱硫脱硝装置、室内空气净化等。活性炭具体销售价格与污泥热值相关的，热值越高，产生的活性炭售价越高。处理污泥+活性炭销售每天贡献收入约5万，能够为项目提供稳定现金流，项目的年回报率较污水处理厂水平高，而污水处理厂年回报率7-8%左右。费用方面，每年折旧费用约400万元，土地、人工等费用不到100万元，按此计算项目的净利率60%-70%。Q：室内植物种植如何产生经济效益？A：可用于农业种植、环保示范教育、农业旅游等。太阳能集成处理污泥及蓝藻技术项目推广前景Q：蓝藻处理市场前景如何？A：蓝藻治理目前主要集中在太湖、滇池、巢湖。公司在太湖已经建了示范项目，蓝藻爆发时间一般为夏季，夏季盛行东南季风，蓝藻容易蔓延，加大太湖蓝藻打捞难度。2017年是太湖蓝藻爆发的第11年，公司认为如果要彻底提高太湖的水质可能需要一个十分漫长过程。太湖2007年蓝藻爆发来，投入超过1000亿，还有很长的路要走。公司认为蓝藻的处理市场现在刚起步。太湖沿岸有200余公里属于无锡境内，目前公司仅仅承接了五公里的沿湖地区的蓝藻处理，未来市场潜力较大。 Q：项目异地推广的突破点在哪里？A：关键在于获得土地。太阳能集成处理污泥及蓝藻技术项目经济性相关问题Q：输水膜使用寿命？A：输水膜是太阳能集成处理污泥技术的核心，其作用是在污泥中蒸发的水汽冷凝形成水珠之后，让水珠顺着膜流到相应的水槽，这样能够防止膜箱顶部形成雾气进而影响污泥受热蒸发效果。输水膜有20-30年的使用寿命。Q：太阳能受天气影响大，项目如何解决该问题？A：太阳光不足时，公司裂解炉可以提供余热加快蒸发，此外公司可以将污泥储存，待阳光充足后再处理。Q：污泥干化所需时间？A：夏季2-3天，冬季时间会略微变长。金山环保其他问题Q：金山环保2015年在被收购时，承诺的业绩较高，承诺2015/2016/2017年扣非归母净利润分别不低于1.2/1.9/3亿元。当时金山环境的业务以污水处理领域为主，而现在公司收入来源主要是污泥处理，请问当时给出这样的业绩承诺，是否已经考虑了污泥业务未来的发展，是否考虑到污水板块营收占比有所降低？A：金山环保2015年作出的业绩承诺的依据中，没有考虑到后续污泥项目的发展。金山环保污水处理板块近年来营收占比减少，是因为公司近年来发展战略有所调整：公司做水处理业务起家，目前水处理业务竞争越发激烈，并且政府回款比较难，公司考虑扬长避短，调整发展战略，在污水板块有选择性地承接业务，一般会选择政府信用好、财政收入较高的地方政府，保证每年20%-30%增长；在污泥处理领域，金山环保拥有技术优势，形成技术壁垒，同时回款相对更容易控制，近年来发展较快。Q：如果公司计划加大扩张力度，公司技术等人员团队能否跟上扩张步伐？A：金山环保总人数不是很多，但核心人员不少。公司不少原始创新在高校完成，集成创新和产业化的创新是在企业完成。公司定位于业务稳健的增长，在项目不断立项过程中，队伍将逐步扩充。Q：中咨华宇的前端项目资源导流作用如何？A：金山环保自身的业务承接能力较强，自身面向的市场空间和潜力较大，因此中咨华宇对公司的资源导流和业务协同效应暂时没有显现。-安信证券