通信行业：5G，来自时代的呼唤，掀起产业的变革

HeaderTable_User 1012811992 810267106 1360521840 1361147007 HeaderTable_Industry 13022300 看好 investRatingChange.same 173833865 深度报告 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业〃证券研究报告】 “5G”再次被写入政府工作报告，与去年相比在工作排序中地位显著提升，且统筹至“加快制造强国建设”。这不仅是对5G移动通信相关设备及关键器件制造的要求，也凸显出5G在实现“制造强国”更为宏大的战略目标中扮演的角色地位。 核心观点 性能指标全面超越，面向场景个性化需求，构建创新应用的基础设施平台。①、5G在峰值速率、热点区域容量、连接密度、端到端时延等多方面表现均远优于4G网络，整体频谱效率提升5-15倍，能源效率及成本效率均提升百倍以上。②、除原有公众通信，5G还将面向海量机器连接的物联网、以及对可靠性、低时延有更高要求的车联网、工业实时控制等创新领域提供服务。③、5G将以超强的性能指标为支撑，以具体的业务场景为导向，按需提供组合服务，成为通用型基础设施和服务平台，满足更多应用场景的个性化需求。 关键技术为5G场景落地提供支撑，基础设施及终端设备器件产生新的需求。不同应用场景对性能要求各有侧重，涉及关键技术包括高频通信、无线空口、网络架构以及终端器件的革新。①、对于无线接入，5G拓展高频段资源，并借助大规模天线、新型多址及信道编码、全双工等无线技术进一步提升频谱效率，以满足更高速率、更大容量、更多连接等基础需求，将使得基站设备的数量大幅增加，射频器件的材料、性能和数量也存在新增需求。②、对于网络架构，接入网采取超密集组网，并借助云化重构C-RAN无线接入架构，将带来小基站数量、光通信设施、以及基于场景的基站部署和网络优化设计需求的增加。核心网为支持低时延、大容量和高速率业务，转发平面进一步简化下沉，并借助移动边缘计算，将业务存储和计算能力从网络中心下移到边缘，设备层将带动微型数据中心需求明显增加。③、对于移动终端，射频模块处理高频信号的难度以及处理频段数增加，进一步提升射频器件复杂度，天线、滤波器、功放、开关等将迎来新的快速增长期。 研发进度有条不紊，商用日期渐行渐近。①、非独立组网标准已于2017年12月冻结，独立组网标准预计将于今年9月之前冻结，完整版R16预计在2019年9月之前正式发布。②、我国5G研究试验整体分为技术和产品研发两步，目前已顺利完成第一步前两个阶段，第三阶段系统方案验证也已正式启动；三大运营商5G发展规划基本一致，2018年继续扩大外场试验规模，2019年试商用，2020年正式商用。③、华为已发布首款5G商用芯片，部分手机厂商已然计划2019年推出5G手机，预期国内5G牌照将在2019年底或2020年初正式发放，中国有望在海量的用户规模和丰富的行业应用优势推动下，成为全球5G规模化商用和垂直行业应用的领跑者。 投资建议与投资标的 预计5G牌照发放之前运营商将更多配合千兆LTE网络建设对接入网改造升级，将多天线等技术首先在热点区域应用，并增加小基站覆盖。而终端则将由核心元件的商用作为产品升级的起点，进而逐渐延伸至下游智能手机厂商。 基站天线建议关注通宇通讯(002792，未评级)、基站侧射频器件大富科技(300134，未评级)、武汉凡谷(002194，未评级)、主设备商中兴通讯(000063，未评级)、烽火通信(600498，未评级)、光通信设备及器件亨通光电(600487，未评级)、中天科技(600522，未评级)、光迅科技(002281，未评级)、中际旭创(300308，未评级)，终端天线及射频器件信维通信(300136，买入)、三安光电(600703，买入)、东山精密(002384，未评级)等，详见正文。 风险提示 5G商用进程可能不及预期、运营商资本开支可能低于预期 5G：来自时代的呼唤，掀起产业的变革 5G产业链 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 5G产业链 报告发布日期 2018年03月21日 证券分析师 张颖 021-63325888*6085 zhangying1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514090001 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 联系人 邵进明 021-63325888*3209 shaojinming@orientsec.com.cn 马天翼 021-63325888*6115 matianyi@orientsec.com.cn 相关报告 5G再次写入政府工作报告，且从形式到内涵均有显著变化 2018-03-06 2018年或将成为NB-IoT建设与应用成规模落地的关键时点 2018-02-09 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 5G产业链深度报告 —— 5G：来自时代的呼唤，掀起产业的变革 2 目 录 一、性能指标全面超越4G，构建通用型服务平台 .......................................... 5 1.1 面向万物互联，性能指标全面超越4G ......................................................................... 5 1.2 三大关键业务场景，构建通用型基础设施平台 ............................................................ 6 二、实现5G场景落地的关键技术及相关受益领域 ......................................... 8 2.1 高频通信技术 .............................................................................................................. 9 2.2 无线空口技术 ............................................................................................................ 10 2.2.1 大规模天线技术 10 2.2.2 新型多址技术 11 2.2.3 新的信道编码 12 2.2.4 全双工技术 12 2.3 网络架构与组网技术 .................................................................................................. 13 2.3.1 接入网：超密集组网及云化无线接入网重构 13 2.3.2 核心网：更扁平的网络架构及移动边缘计算 14 2.4 移动终端射频器件升级 .............................................................................................. 15 2.4.1 终端天线：用量大幅增加 16 2.4.2 滤波器：高频应用规模提升 16 2.4.3 射频开关：线性度要求提高 17 2.4.4 功率放大器：化合物半导体广泛应用 17 三、研发进度有条不紊，商用日期渐行渐近 ................................................. 18 3.1 标准冻结进度 ............................................................................................................ 18 3.2 国内研发进度 ............................................................................................................ 20 3.3 牌照发放时间 ............................................................................................................ 21 四、投资建议及相关标的 ............................................................................. 21 风险提示 ...................................................................................................... 23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 5G产业链深度报告 —— 5G：来自时代的呼唤，掀起产业的变革 3 图表目录 图1：面向万物互联的5G ............................................................................................................. 5 图2：5G性能指标全面超越4G .................................................................................................... 6 图3：ITU定义的三大类5G典型应用场景 .................................................................................... 6 图4：5G典型业务场景对应网络需求 ........................................................................................... 6 图5：3GPP对uRLLC超高可靠低时延业务类型及指标要求 ....................................................... 7 图6：传输带宽和信噪比决定信道传输的极限速率 ....................................................................... 8 图7：高低频电磁波技术比较 .................................................................................................