通信行业深度报告：5G赋能，民用引领，无人机产业迎来新变革

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/35 通信 2020年11月19日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业点评报告-压制局势改善，通信板块估值有望修复》-2020.11.10 《行业点评报告-美国大选易主有望改善通信估值地位，全球5G发展迎来新时代》-2020.11.8 《行业点评报告-基站建设伪停止，集采有望开启通信估值与业绩齐飞》-2020.11.4 5G赋能，民用引领，无人机产业迎来新变革 ——行业深度报告 赵良毕（分析师） zhaoliangbi@kysec.cn 证书编号：S0790520030005 ⚫ 5G技术赋能无人机行业，无人机行业应用场景拓展市场空间增厚 5G通信技术具备uRLLC、eMBB、mMTC三大特性，相对4G在连接速度、流量密度、峰值速率、移动性等指标上有较大幅度提升，5G与无人机的结合不仅包括新一代网络的接入，还有边缘计算技术等方面提高。技术的提升将催化下游产业更新发展，使得“5G+无人机”在VR直播、城市园区安防、高清直播、电力巡检、基站巡检、无人机物流、无人机水务、野外科学勘测等民用领域快速拓展、完善、升级。根据前瞻产业研究院数据显示，预计2025年我国无人机市场总规模将会达到约1500亿元，2020-2025年年均复合增速约为28.6%，增速较快。 ⚫ 军用无人机核心竞争力为卫星系统，国内市场增长确定性强且增速较快 军用无人机市场占据无人机市场主流地位，根据前瞻产业研究院数据显示，全球军用无人机年均增速约在11%。军用无人机主要应用于超视距任务，其无人机的通讯系统是由地面站点、通讯卫星以及GPS卫星共通组成，由此卫星通讯系统的构建成为了军用无人机竞争的关键因素。根据MarketsandMarkets数据，2018年我国军用无人机市场规模约为15.94亿美元，2025年预计将达到98.66亿美元，年均复合增速约为29.7%，未来我国军用无人机在市场及技术方面都将存在较大的发展潜力，市场空间较大，目前行业处于产业发展初期向上阶段。 ⚫ 工业及消费无人机在5G+工业互联网大潮下应用加速拓展 民用无人机市场在5G大潮加速来临下，行业景气度上升，“5G+工业互联网”催生工业级无人机增长新空间，5G低时延等特性构建消费级无人机市场新增长空间。工业级无人机方面，目前我国工业无人机主要应用于农业植保方面，根据前瞻产业研究院数据显示，预计2020年我国工业无人机体量约为128亿元，2020-2025年CAGR达39%，结合5G技术应用场景有望拓宽；消费级无人机方面，全球市场呈现明显的头部集中趋势，根据前瞻产业研究院数据显示，我国大疆公司占据全球超80%的市场份额。随着5G进一步普及及用户数逐步增长，根据FortuneBusinessInsight数据显示，我国消费级无人机市场规模有望从2020年的230.2亿元增长至2025年的846亿元，2020-2025年CAGR达29.74%。 ⚫ 新的发展阶段下，新模式、新机遇来临，无人机产业链值得重点关注 5G网络提供从无线网到核心网的整体网络解决方案，伴随着5G网络的正式商用，在5G全方面技术提升的推动下，无人机应用的网络限制正在被逐步破除，新模式、新机遇来临，新的行业应用领域将会被不断拓展、深化。5G作为无人机行业发展的加速剂，或将深刻改变行业目前的现状，带来新的发展变革机遇，相关产业链上市公司需重点关注。受益标的：华测导航（300627）、海格通信（002465）、安达维尔（300719）。 ⚫ 风险提示：5G建设不及预期风险；全球贸易摩擦加剧风险 -21%-10%0%10%21%31%41%2019-112020-032020-072020-11通信沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/35 目 录 1、 5G赋能无人机产业，我国消费级无人机市场份额世界居首 ............................................................................................... 5 1.1、 无人机具有百年发展史，按用途可分为军用、民用、工业三种 .............................................................................. 5 1.2、 5G时代无人机产业应用场景及规模较4G时代全面拓宽 ......................................................................................... 6 1.2.1、 5G主要技术指标较4G同期提升较大，丰富终端应用场景 .......................................................................... 6 1.2.2、 5G时代无人机市场规模持续走高，政策加码行业发展空间广阔 ................................................................. 7 1.3、 我国无人机市场以消费级无人机为主，军用无人机有较大发展潜力 ...................................................................... 8 2、 军用无人机核心竞争力在卫星系统，具备持续发展潜力 ..................................................................................................... 9 2.1、 军用无人机是行业发展基础，核心竞争力在于卫星系统构建 .................................................................................. 9 2.1.1、 军用无人机构成无人机市场需求主体，增长确定性较高 ............................................................................... 9 2.1.2、 军用无人机的核心竞争力在于卫星信息系统的构建 ..................................................................................... 10 2.2、 我国军用无人机市场潜力较大，整体较成熟市场仍有进步空间 ............................................................................ 11 2.2.1、 我国军用无人机市场规模相对较小，研发投入增长研发进展较快 ............................................................. 11 2.2.2、 美国军用无人机体系较成熟，以中大型情报侦察类无人机为主 ................................................................. 12 2.2.3、 中国军用无人机市场需求端体量较大，供给端及技术实力有待进一步提高 ............................................. 15 3、 5G+“工业4.0”，工业无人机市场体量增长再加速 .............................................................................................................. 18 3.1、 工业无人机传统应用以农业植保为主，应用场景持续拓展 .................................................................................... 18 3.2、 5G时代工业无人机是工业互联网重要组成部分 ...................................................................................................... 20 3.2.1、 乘“工业4.0”东风，助力工业互联网布局 ....................................................................................................... 20 3.2.2、 我国工业级无人机市场以政府为主导，5G技术助力市场开发 ................................................................... 21 4、 消费级无人机市场呈现头部集中趋势，5G拉动市场空间 ................................................................................................. 24 4.1、 我国是全世界最大的消费级无人机市场，利润率相对较高 .................................................................................... 24 4.1.1、 我国消费级无人机市场规模全球居首，大疆公司全球市占率超80% ......................................................... 24 4.1.2、 消费级无人机售价较低利润较高，主要零部件自主可控程度高 ................................................................. 27 4.2、 我国5G用户数逐步攀升，消费级无人机市场较日韩潜力更大 ............................................................................. 28 4.3、 5G技术应用拉升消费级无人机市场空间，确定性增强 .......................................................................................... 30 5、 受益标的 .................................................................................................................................................................................. 31 5.1、 华测导航（300627.SZ） .............................................................................................................................................. 31 5.2、 海格通信（002465.SZ） ..................................................................