海尔智家：三季度电话会纪要20191031

时间：2019年10月31日对象：李华刚、宫伟、董秘明总等交流要点：1.卡萨帝Q3重新恢复高增长的原因：产能限制得到解决+产品扩张。随着海尔智慧成套战略的推广，以及卡萨帝在产品线和价格段上的扩张，卡萨帝仍有望维持收入快速增长。2.Q3家用空调收入YoY-25%（环比Q2持平），其中销量下滑19%，价格降7%。公司预计Q4会有好转，其中10月份单月已实现了增长。3.Candy预计全年能实现盈利。安信家电认为：海尔今年表现比较亮眼的是海外业务的增速超过国内，在主要区域都实现了倍速于当地市场整体的增长，这得益于海尔多年的海外自主品牌布局，高端转型战略，预计还能继续受益。在空调上，海尔前三季度量、价均下滑，Q4在促销活动上的准备比前三季度充足，加上前端渠道的成套战略，预计能看到数据的改善。Q&A财务Q：三季度单季度收入量价拆分?冰箱收入74亿元，YoY+1.4% ,销量0，单价1.4%。洗衣机收入61.3亿元，YoY+5% ，销量+5.7% ，单价-1%。家用空调收入37.8亿元，YoY-25%，销量-19%，价-7%。商用空调收入15亿元，YoY+8.7%销 量-14%， 价格26%。厨电收入5亿元，YoY-3.7%，销量-9% ，价格6%。热水器收入17亿元，YoY+5% ，销量+13% ，价格-7%。Q：公司的资本开支情况？资本开支大头在上半年，包括俄罗斯工厂、空调和厨电项目的开支等，三季度下降。1-9月大约支出46亿元，预计全年50多亿。未来几年可能每年资本开支30-50亿元。大的海外并购预计不多，海尔的冰洗产业目前不错，随着市场增长可能会增加部分产能。厨电方面计划有大的发展，包括小家电，可能补充产能。海外在重点发展的区域可能增加市场的投资。卡萨帝Q：卡萨帝Q3收入增长为何提速？上半年因卡萨帝洗衣机工厂搬迁，产能问题导致货源不足，到第三季度，货源恢复正常。智慧家庭战略带动卡萨帝销售。海尔推出的高端、卡萨帝成套布局，符合一致性、互联性、整体性（与其他家装融合）、迭代性（可升级），卡萨帝借助这一平台获得了增长。公司领导认为卡萨帝的收入快速增长还可持续。从产品端来说，以前卡萨帝主要是冰箱、洗衣机，现在空调、热水器等也有了快速增长；从渠道端来说， 国内国美苏宁等都面临人流不足、价格竞争等困难，卡萨帝可提高客单价，是可放量的高端产品，受渠道欢迎。Q：卡萨帝空调有多大体量？ 空调在卡萨帝去年占比2%，今年三季度占6%，但还有提升空间。卡萨帝空调的销售主要在家居建材渠道，以整体方案的形式销售居多。卡萨帝空调过去的策略有错。在冰箱和洗衣机上，卡萨帝的低价产品和海尔高端重合，两个品牌可呼应，但空调价格定的高，和海尔空调价格上有断档，“曲高和寡”。现在，卡萨帝空调增加了4500元的挂机、1w的柜机，和海尔高端产品重合，收效不错。海外业务Q：海尔在海外的增长是否可持续？今年1-9月，包括第三季度，海尔在海外各区域做到了优于市场整体、优于主要对手。北美GEA，并购到现在过去13个季度，倍速于行业的增幅，创造了GEA的历史记录。在欧洲，不考虑Candy并购，海尔原有布局也有30%的增长。海尔三位一体的布局的东南亚、南亚，增长速度倍速于行业，优于对手。海尔在海外的成功，跟公司坚持创牌战略、高端转型有关。总结公司在海外三个方面的竞争优势，这些优势未来会持续强化，继续发挥作用：1）创牌。自主品牌有持续性，会更了解用户体验和市场需求，这是海尔会持续做下去的。其他对手OEM做的多，海尔在打造自己的迭代能力。2）国内高端有卡萨帝，海外也在做高端转型。做高端产品需考虑客户需求、产品迭代、产业升级能力，在各产业能力上不断迭代升级。3）全球协同能力。海尔海外布局早，另外近年来的并购增加了资源，全球协同整合，效率提升。Q：海外市场的利润率的变化？近几年海外业务利润率在持续改善，公司目标海外盈利水平要接近中国，3-5年内提高到至少5%。Q：GEA的经营情况？GEA第三季度市场份额增长1.5pct，美元收入增长14.8%，人民币收入增长9.16%，前三季度收入达421.6亿元，增幅11.97%。公司做了很多前期工作，包括新产品的投入，大滚筒、大的冰箱，高端品牌培育方面做了工作，目前增长势头明显。从四季度到明年，预计会有相对平稳的增长。Q：Candy的经营情况如何？预计全年能够实现盈利，9月当月已经实现比较大的盈利。Candy的盈利跟产品结构有关，几个盈利好的产品主要在三四季度销售。空调Q：对海尔在空调行业的表现怎么看？公司领导认为目前是海尔空调成长的最好时期，预计整体四季度内销10+%增长。10月1-30日增长9%，增长的势头良好。行业传统品牌几乎用完了所有的促销手段，而海尔还没怎么动。在空调运作思路上，海尔过去不做低端，中端产品的差异化不够突出。现在，海尔低端也要做，起引流效果。在高端上，依靠卡萨帝等上量。海尔已经准备妥当了第四季度几波活动的产品和营销策略，公司在经销商和用户具有良好口碑，预计可以带来空调销量的增长。Q：怎么空调行业经销商盈利情况近些年的变化？经销商呈现几个特征：1）收入下滑； 2）库存增加；3）一些经营不善的找机会跑路。但公司领导认为，空调仍是单体量最大的家电，今年行业总量也是历年前三的体量，未来会是结构性的变化，行业仍值得期待。运营管理Q：公司提高运营效率的举措，进展如何？领导认为四季度会好于三季度。主要表现2个方面：1）到9月底，削减SKU30%。SKU的缩减，是为了提高单型号效率，打造爆款，提高订单响应效率。海尔采取高中低全产品策略，低端能迎战对手，中端做出差异化，高端上量。2）包括“四网融合”在内的渠道改革。在渠道方面，海尔颠覆传统渠道的批发2B模式，现在改成2C模式，现在全国42个中心，预计到12月底全部调整完毕。从上而下改变思维，改变运营效率。Q：四网融合，统仓统配，经销商费用率如何变化？过去服务商在做的时候，除了成本考量，他们更多利用信息不对称，和乡镇渠道进行博弈，市场需求不能最大化满足，下沉渠道效率会低。渠道改革后，服务商更多去做乡镇市场服务，减少和工厂的博弈，这样的改革可以提高人的效率。过去如果批发商如果换了，他下面的渠道网点就得跟着换，现在不会。其他Q：线上和线下的利润率孰高？基本接近，目前线上利润率略低。附背景介绍：海尔智家公布2019年三季报。前三季度，公司实现收入1488.96亿元，同比7.72%，净利润77.7亿元，增26.16%，扣非利润58.3亿元，同比5.65%。三季度单季度公司收入增4.6%，利润26.22亿元，增90.96%，扣非利润增长8.1%。其中，三季度剔除物流出表因素，同口径 7-9 月收入增幅为 9.1%， 1-9 月收入增幅为 9.5%。处置物流股权贡献归母净利润 14.4 亿元。公司坚持智慧家庭引领的战略，在人单合一模式驱动下，通过持续产品创新、深化零售转型、全球化运营、多品牌运作，保持逆势增长态势。引领生态品牌场景转型， 加速“5+7+N”智慧家庭全场景定制化成套方案的全流程落地与场景生态打造，推进网器→场景→生态建设，创物联网时代的生态品牌。2019 年海尔入围“2019 年 BrandZ?全球最具价值品牌 100 强”，成为BrandZ 历史上第一个也是唯一一个入围百强的物联网生态品牌。国内市场， 线上线下全品类份额持续提升。 根据中怡康统计， ①线下市场： 2019 年 1-9月海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电零售额份额分别提升 1.4、 2.7、 0.7、 1.9、 0.8 个百分点。其中，冰箱、洗衣机保持行业第一并持续扩大领先优势，分别是第二名品牌的 3.3、 2.1 倍。②线上市场，海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电零售额份额分别提升 1.9、 1.3、 0.1、 1.5、1.1 个百分点。 高端品牌卡萨帝加速增长。 1-9 月卡萨帝品牌收入增长 25%，其中 7-9 月增长 42%；卡萨帝冰箱、洗衣机在万元以上市场份额绝对引领，分别为 40.6%、 76.8%。空调业务实现高端突破。卡萨帝空调通过上市指挥家系列、拓展产品阵容实现倍速增长，1-9 月收入增幅 120%；卡萨帝空调 10,000 元以上份额接近翻番增长，达到 10.2%；在 1,5000 元高端市场份额达到 41.24%，位居第一；在海外市场，坚持自有品牌，海尔空调自主品牌出口连续两年第一。全球化品牌企业价值彰显，海外市场全面增长、高端落地，成效显著。 海外市场收入增幅 25%，占比 47%；海外收入近 100%为自有品牌收入。各区域市场收入全面增长，北美、欧洲、南亚、东南亚、日本、澳新、中东非分别增幅 11.6%、 224.5%、 14.1%、 22.4%、 9.7%、 3.2%、 9.2%。今年并表意大利 Candy，经过前三季度与 Candy 在物流、财务、 售后、人力等平台整合，推进采购、研发协同等措施，第三季度业绩大幅改善，经营成果逐步体现。引领场景方案替代产品的转型。 公司通过提供“5+7+N”全屋智慧场景解决方案，替代过往单一产品销售，满足用户对智慧家庭个性化定制需求。 9 月 6 日海尔智家 001 号体验中心在上海开业， 落地“5+7+N”现场体验场景，为用户提供全屋语音交互、 全屋清新空气、 智慧厨房与全家健康美食、全屋整体用水、洗护、安防等解决方案的全新体验， 通过全场景、成套、智慧解决方案的差异化优势，赋能海尔智慧家庭成套方案的销售，累计单月销售 2000 万元人民币； 智慧家电家居一体化方案单用户平均价格 40 万元，其中智慧家电场景方案单用户平均价格 25 万元、最高客单价达 70 万元， 实现从销售单品→提供家电家居一体化整体解决方案、 从产品功能交互→场景体验交互的转型，利用高端成套、智慧成套、设计安装售后全流程一体化、智家云平台，实现可迭代升级，提升用户价值与粘度。引领生态覆盖行业的转型。 公司积极推进衣联网、食联网、空气网等生态圈建设及对相关行业的赋能转型。 海尔衣联网、食联网、空气网等生态圈覆盖服装、家纺、洗染、食品等行业、合作资源方 1200 多家。 报告期内食联网、衣联网、空气网生态收入分别增长 40%、 46%、 79%，达到 7.3 亿元、 16.2 亿元、 9.4 亿元；智慧家庭生态收入增长 55%，达到 33.7 亿元；生态收益率15%，提升 3 个百分点。-安信证券