时间：2017年9月6日地点：安徽合肥大元泵业子公司合肥新沪出席领导：大元泵业董秘崔总合肥新沪总经理王总合肥新沪介绍大元泵业子公司合肥新沪系我国屏蔽泵行业内的领军企业，掌握有输送易气化介质的内部加压型多级屏蔽泵、超高温屏蔽泵、全熔型屏蔽电泵等多项发明及实用新型专利。合肥新沪还是管道屏蔽电泵和溴化锂吸收式空调机用屏蔽电泵行业标准的起草单位，也是防爆型起重冶金和屏蔽电机安全要求、无轴封回转动力泵技术条件（II）和起重冶金和屏蔽电机安全要求等国家标准的起草单位。其生产的屏蔽泵产品，因具有极高的可靠性和完全的自主知识产权，被应用于我国重要航空航天和国防项目中，承担运载火箭燃料加注、高速机车冷却系统介质循环、舰艇用水循环等重要领域。合肥新沪上半年经营情况良好，受益于京津冀煤改气、煤改电的推广，营收同比+80%以上。随着京津冀周围煤改气、煤改电在政策引导下在2+26城市推进，未来合肥新沪有望持续受益，新沪也希望抓住这个契机。新沪最早的屏蔽泵主要是面向更为高端的欧美零售市场，欧美市场对产品质量和相关标准要求较高。京津冀煤改气的推进催化了当地煤改气、煤改电的需求，新沪的产品质量和标准较高，同时在价格上较国外厂家有优势，新沪可以比较容易切入京津冀煤改气、煤改电市场。除热水屏蔽泵以外，新沪的其他业务，例如化工泵业务上半年也发展较好，上半年的营收增长在30%以上。化工泵的技术要求很高，化工企业要求相关的化工泵能够承受高温、高压等化工环境，新沪凭借自身的技术优势，积极开拓化工屏蔽泵市场。大元泵业相关泵产品平均售价（单位：元）资料来源：大元泵业招股说明书问答环节关于新沪屏蔽泵下游客户Q：新沪的主要向哪些壁挂炉厂商供货？A：威能（国外品牌）、海尔、小松鼠、万和、万家乐等。Q：新沪销往国外厂商威能和国内厂商小松鼠的屏蔽泵，在价格上是否有差别？A：根据公司公告，公司一台热水屏蔽泵的的售价在160元上下。销往威能和小松鼠的屏蔽泵，都需要根据对方壁挂炉的型号要求进行定制，销往下游的屏蔽泵的价格主要取决于下游壁挂炉厂家自身的产品要求，威能和小松鼠都有高端产品，新沪向威能和小松鼠的不同产品供的货不一样，价格也不一样。Q：公司销售给威能的屏蔽泵，国内为主还是国外为主?A：公司销售给威能的壁挂炉屏蔽泵，较大部分是销往威能在欧洲斯洛伐克的生产基地，有一部分销往威能在无锡的生产基地。Q：威能2016年的产销量大概是多少，新沪为其提供了多少屏蔽泵? A：威能2016年的产销量大概是200万台左右，公司为其供货量大概在20-30万台，威能的供货商还有格兰富等。关于公司产品Q：公司煤改气热水屏蔽泵和零售市场的屏蔽泵价格差异是否较大？A：参与到煤改气工程的壁挂炉屏蔽泵价格和零售市场相比要更低，煤改气、煤改电工程是政府积极引导推动的工程，会给终端居民用户一定的价格优惠，因此价格会相对更低。从公司公告中可以看到，由于为煤改气工程供应了大量屏蔽泵，公司上半年销量的增幅超过了营业收入的增幅。Q：壁挂炉热水屏蔽泵使用寿命一般多久?A：一般5年左右。Q：公司煤改电和煤改气屏蔽泵的价格和性能是否有差异？A：煤改电和煤改气用的屏蔽泵虽然是同属于“热水循环屏蔽泵”这一大类，但是产品结构、性能指标都不一样，所以销售价格也不一样。一般来说，煤改电用的屏蔽泵功率较大，所以价格较高，但是市场销量较小。Q：新沪的热水屏蔽泵的技术壁垒？A：一般泵，是机械密封、动密封，泵运行到一定的年限，机械磨损，容易造成液体的泄露。新沪的屏蔽泵是静态密封，在定子部分有密封，在转子部分有密封，能够做到全部密封，不易造成液体泄露，对转子进行密封，还能降低噪音。Q：热水屏蔽泵此类产品未来发展方向？A：热水循环泵未来的发展方向是节能型屏蔽泵等。关于煤改气、煤改电Q：煤改气、煤改电工程的安装是否有一定的淡旺季?A：有一定的淡旺季，旺季在下半年的采暖季。公司预计，今年煤改电、煤改气壁挂炉的销售占比，上半年不到4成，下半年超过6成，但是差别不会特别大，总销售量较去年有一定的上升。从2016年的经验看，京津冀周围地区地方政府在下半年出现了煤改电、煤改气需求的集中爆发，但是，相关的供货商生产难以马上满足相关的需求，相关的服务人员也无法马上培养出来，因此，企业、地方政府都有了一定经验，预计全年来看，会让煤改气、煤改电的需求在每个月份逐步释放。Q：在禁煤区，煤改电和煤改气的比例？A：煤改电的比例会小一些。煤改气在能耗、经济性、制暖效果上会优于煤改电，燃气的热值会高于电。以一家400-500平方米的农户为例，如果煤改气的话，壁挂炉机组的价格3000元左右，煤改电的机组的价格贵的话会达到1-2万。目前制约某些地区煤改气推进的主要因素是当地还没有接通天然气，但是有禁煤区建设的压力，所以选择煤改电。在天然气接通的地区，居民一般偏好煤改气。Q：公司对煤改气、煤改电市场空间的看法?煤改气的推进高峰之后，公司的业绩发展动力在哪些方面？之后壁挂炉市场的发展主要集中那一块？A：根据行业协会的统计，2016年全国壁挂炉和电暖气的装货量为280万台左右，其中大部分是壁挂炉，预计2017会继续增长。2017年的禁煤区建设主要 是在北京、天津、保定、廊坊，公司认为未来煤改气和煤改电有望向河北其他地区、山西、山东、甚至是陕西、东北等地推广。实质上，随着天然气的普及，煤改气的区域有望逐步扩大，会带来相关的需求。公司看好天然气采暖在北方的推广。随着天然气和煤改气的推广加上政府的引导，未来使用壁挂炉会成为一种生活习惯，零售市场有望培育，壁挂炉市场还有很大的增量。新沪过去的主要市场在欧洲等海外市场，欧洲零售市场一直以来每年有较大的需求。壁挂炉泵只是新沪产品的一部分，新沪还有节能泵、化工屏蔽泵等其他产品，大元泵业的产品还有潜水泵、陆上泵等等其他产品，在国内占有一定的市场空间。新沪的产品较为丰富，很大部分的产品销往国外，国外销售上半年有+40%的增长，在没有政府推进煤改气的情况下，新沪仍然自己的市场，有很强的竞争力，煤改气高峰过后，新沪未来有能力维持稳健的业绩增长。煤改气零售市场Q：未来壁挂炉零售市场的培育的主要地区?A：公司预计未来零售市场发展的主要地区是长江流域，这个区域没有集中供暖，冬天也比较寒冷，同时经济较发达，生活水平较高，成为零售壁挂炉的主要市场。Q：在有集中供暖的城市，壁挂炉如何进入这块市场？A：北方城区都以集中供暖为主，只是在部分远郊目前没有实现集中供暖，北方的集中供暖有一定的政府补贴。在淮河以南长江以北地区，城市都有集中供热，但是由于在国家政策的地理概念上并不属于北方，冬季集中供暖没有补贴。这些地区采暖季集中供热的收费按照面积收费，一个月的价格1000元左右。用壁挂炉，用户可以自由控制壁挂炉的运行，而集中供暖用户无法自身控制供暖，壁挂炉用户体验会更佳。在最后的费用上，集中供暖和壁挂炉差别不大，主要差别是用户的体验。Q：公司对于燃气热水器等厂商进入壁挂炉的看法？A：万和、万家乐等燃气热水器厂商都在进入壁挂炉市场，优势突出，燃气热水器厂商的零售渠道广布，可以借助广布的零售渠道布局壁挂炉零售业务。公司目前和万和、万家乐有合作，为这些厂家供货。新沪化工屏蔽泵Q：新沪化工泵业务的发展？A：化工泵的种类很多，有普通管道泵、磁力泵等等，新沪目前主要的产品是化工屏蔽泵。经过近几年的积累，公司开始进入化工泵领域，市场影响力逐步扩大，公司的客户主要是石化系统，石化系统对安全生产要求较高，对装置的安全运行的要求放在第一位，部分化工屏蔽泵要求双重的保护，双重密封，要耐压、耐酸、防止泄露，对技术要求很高。随着客户对公司品牌的认可，今年上半年的化工屏蔽泵业务的收入增长在30%左右。2017年以来，公司开始服务中石油、中石化等大型石化企业，新沪对中石油、中石化原先使用的进口泵进行进口替代，公司的优势在于经济性好，成本更低，公司的技术方面有一定的优势，技术领先。化工企业的运行一定需要泵，而且要满足其生产需求，公司有这样的技术能力。 Q：化工屏蔽泵的主要市场参与者？A：目前以国外厂商为主，大连帝国（日资企业）、海密梯克（德资企业）和日机装（中日合资）等。在国内市场上，2016年主要制造商如大连帝国、日机装、海密梯克等的收入规模合计有十多亿。Q：化工屏蔽泵是否需要根据客户需求定制生产？A：定制特性较壁挂炉的屏蔽泵更强，因为一家化工企业配的化工屏蔽泵和化工企业的生产息息相关，需要根据每家化工企业的化工产品、每家厂家的生产和运行要求去定制，化工泵属于高度定制化产品。-安信证券