洲明科技：三季报及董事长交流电话会纪要20171029

【时间】10月29日（周日）晚7点30分【主持人】安信电子首席孙远峰、安信电子张大印主持人：各位投资者大家晚上好，很高兴大家参加本次洲明科技三季报和董事长交流电话会议，感谢洲明科技的董事长林总、董秘徐总等各位领导参与本次活动，我对今天公司发布三季报等若干公告的情况做一个简要的回顾。从我们团队角度讲，是坚定看好LED小间距显示以及工程景观照明的景气度持续向上的，作为行业龙头，我们认为洲明科技未来的发展应该是持续进入快速发展通道的。对于发布的公告，大概整理三点：第一，公司前三季营收大概是19.6亿左右，同比增长大概62.6%，净利润达到2.15亿左右，大概同比增长67.2%，整体看公司的小间距产品还是持续快速增长的，综合的增速大概在80%左右。第二，公布发布了可转债预案，整体讲规模大概是6.99亿左右，主要用于LED显示的技术升级和产能扩充，以及一些项目的股权收购和补充流动资金等等。第三，公司以自有资金和银行贷款大概六千万收购蔷薇科技100%的股权，我们认为这是对LED显示高端解决方案的另一个充实，整体业绩承诺2018到2020年三年扣非后净利润大概不低于1040万，1352万和1757万。今天的整个交流，大概我们分成三块，第一有请林董事长对公司前三季情况和发展战略做一个介绍，第二我就感兴趣的问题和公司领导做一个互动，最后是机构投资者的一些提问互动环节，现在首先请林董事长对公司前三季和公司未来一段时间的发展战略做一个介绍，有请林董事长。林董事长：谢谢各位投资者，也谢谢安信的团队为洲明安排这个会议。各位投资者，大家可以通过我们发布的季报可以看出来我们三季度继续保持相对高速的发展，比原来半年报稍微有所下降，这是短期阶段性的现金收入的影响，不影响我们全年的业绩的预期。大家可以看到我们上半年1至9月份，最大的亮点增长点就是我们在小间距的阶段增长120%，照明增长的速度稍微慢一些。今年小间距全面的增长一样会保持高速的增长，包括显示屏整体的收入也是一样的，保持高速的增长。照明1-9月份是相对差一点，但是第四季度和明年是我们照明销售额快速发展的阶段，照明的收获期。大家可以通过我们在照明上的，在显示屏上的布局，我们又增加了一个大的户外的广告创意显示，弥补了城市景观显示的可视化这一块，爱加照明（VF）也是在全行业在这块是做得最好的公司，做了很多前期部署和研发，去年他们的报表并不好看，但是今年他们整体的业绩就上来了。他们今年1-9月份接单额一个多亿了，预计第四季度和明年都会取得很好的效果。我们照明杭州柏年收了52%，康利也逐渐在完成协议当中。还有VF他们在高端的酒店照明这一块也是处于一个快速增长的一个风口，同时商业的酒店还有现在高端的精装房，占了比较大的主要的份额。在国内是排在前三的，通过资本的努力，业绩有比较大幅度的增长，这个是带高端照明这一块的。景观的布局，我们这样一个布局可以在确保比较好的现金流的同时，又可以弥补我们公司在这方面的空缺，有利于我们在整个产业链里的布局，有利于我们短期快速的实现高的增长。现在通过1-9月份努力的布局，我们基本上已经把明年的发展整个规划落地进 行的相对完善了。假设新产品和新产能拓展顺利，预计明年销售额利润目标都有希望实现超过50%以上的一个增长。目前整个显示屏需求是非常旺盛的。主要是我们现在有部分的产能扩的不够快，影响到我们三季度，第四季度产能扩的比较快了，继续恢复比较好的销售额。我们明年为了应对比较高的需求增长，今年第四季度，会开工建第二期，将建成规模较大的智能制造中心。预计2019年的一季度投产，就是二期，二期我们有25万平米的生产基地。这样的话，我们会满足未来三年的发展的需求。做这样的投入，现在大家可以看得见，显示屏在小间距的刚需发展非常明显的，特别是智慧城市，安防的需求，公检法，还有小间距的会议系统，还有展览馆，各种各样的场合，小间距成了一个必备的一个产品，而且价格逐步下降。小间距至少是未来两三年还是在这一块需求增长非常旺盛的，非常强劲的。同时租赁这一块的业务，租赁类的显示屏业务我们今年1-9月份保持了快速的增长，增速超过80%。全球经济的回暖也涉及到这一块产品的需求旺盛，特别是美国还有欧洲，欧洲逐渐在需求上变得增长的比较快。在这个领域，我们有望比较快速的成长。所以我们在规划明年的战略的时候，对未来两年的发展高增长是非常有信心的。而且我们都是提前做了比较深的布局，从研发的技术储备上，从我们的产能上，从我们市场纵深布局上，确保我们的快速的增长。今天大家可以看到我们发了可转债预案，主要用于四个方面，EMC项目、研发中心升级项目、小间距产能升级项目和补充流动资金。明年在智慧城市的智慧路灯这一块会比较快速的增长。今年我们中标华为的智慧路灯，华为全球的合作伙伴的招标中，我们中标的份额超过58%，这也是奠定了我们智慧灯杆在市场中的地位。智慧灯杆现在我们国家在主要的比较发达的，重要的城市，像通州都会布智慧路灯，包括上海都在做试点，这个预计明年有一个比较快速的爆发式的增长，后年会也更加快速的增长的收获期，我们公司在这方面布局是全球属一属二的企业。我们通过这样一个布局，在户内户外，始终是围绕着我们的核心竞争力，围绕着我们的核心市场，围绕着我们的核心能力去开展，相对来说是对市场还是比较有把控能力的。今年年报我们可以更加清楚看得到我们公司布局，相对来说是前景会越来越好的布局，随着我们战略布的深入，会逐渐体现出比较好的效果。我就简单讲到这里，看看大家有什么问题，我们可以回答大家。谢谢。主持人：好的，感谢林总。下一部分我们会对感兴趣的问题做一个互动。我这有几个问题，第一个，公司现在目前呈现出的小间距显示这一块业务，不论国内还是国外的业务，收入包括利润增速都比较快，从公司的角度，是否做过这样的分析，对国内国外小间距产品的综合渗透情况，以及未来两到三年之内，行业是否有高度增长有没有判断？第二面对目前小间距显示明确的上行趋势，公司现在国内外自产品策略，以及未来的阶段性的发展目标是什么样的？林董事长：我来讲这个，小间距除了替代DLP，还启发了很多新的需求。比如说像上次我电话会议讲的LV这些连锁店每个店面都会装，像苹果，像谷歌、微软都会装，我们刚刚中了谷歌全年的招标，谷歌的会议室还有他们的展示中心，他们体验中心都会去装这个我们的小间距。原来替代DLP，现在没有明确的数据，我个人的判断大约是现在渗透率还是非常低的，只有20%左右的渗透率。为什么这个渗透率会慢呢？因为DLP控制市场，不会一大批马上进行替换。只是激发了新的需求，公检法的新的城市监控的需求，包括城管包括军事指挥 中心这些，包括他的展示中心这些过去是用DLP的，现在基本上不再考虑DLP，只会用LED的显示屏做替代，置换带来强劲的刚需。今天我们在深圳两年一届的安防展，小间距成为安防展的亮点，安防展的这次也非常火爆，我们公司的展位亮点是最好的。从这一点可以看出来，我们用四天的彩页，结果半天就发完了，大家对我们关注特别好，特别是安防的可视化，安防的软件跟我们可视搭配，这个搭配，很多行业特别需要这个东西的，而且让领导一目了然。这种带来很多刚需，原来可有可无，或者原来我可以用DLP呈现，现在不得不用LED显示屏展现。小间距我认为洲明可以继续保持80%的增长，这个增长会持续3到5年，它会拉动很多新的需求，而且现在小间距我们开发的越来越轻，越来越薄，越来越便宜，在110寸以上的市场是有比较强的优势，现在我看市面上出了无缝拼接技术，但无论怎么拼都不如我们小间距这样的，显示效果不如小间距，始终会有一个拼缝。往后新的产品出现，MicroLED技术应用到小间距上面的话会带动更大市场需求的体现，由于小间距有一些产品不断的升级，未来的专业显示市场，小间距是占主要份额的。未来，在租赁领域、体育领域、传媒市场领域，小间距会越来越普及，市场空间值得期待，预计可达千亿规模。主持人：好的，感谢林总。下一个问题是这样，整体现在从行业背景看，我们了解到特别是中游的灯珠已经开始有若干的国内企业进行国产替代了，这个情况，目前来看，公司已经在小间距整个营收占比相对比较高，现在是否能在整个供应链里体现出龙头上下游协同的议价，比如灯珠采购等等这些。以及现在国外和国内，我们明显有一些不同层级的产品在市场销售，公司各个层级的产品毛利的情况怎么看？林董事长：显示屏有一点比较好的，有技术的不断升级这样的，小间距这个随着技术的不断升级，包括刚才讲的封装技术，我预计明年小间距封装技术国产化程度会越来越强，还会有大幅度的灯珠的价格的下降。我们也会不断的跟我们上游一块共同研发，共同改进，共同促进他们去成长进步。这一块明年会大幅度降价。灯珠降价促进了需求，也是对我们利润有一些保障。第二个原材料的工艺改变，我们在利润上可以比较好的呈现的。除了刚才讲的这两点之外，我们显示屏这些公司整体的费用还是相对较高的。平均大概18个点，19个点区间费用相对是较高的，有的20几个点区间费用。产能聚集了以后，销量聚集以后成本会进一步下降，管理成本会进一步下降。对于下一步的利润也是相对保障，除了这一点之外，还得从方案中提利润，从商业模式中做一些优化，这也是可以提升利润。在未来，我们大家担心的是1到9月份，第三季度看起来费用提升了，第三季度的布局是为了明年快速的增长，我们明年要保持快速增长，我们今年就要提前，第三季度要做一些布局，做一些提前的部署，这样费用会增加。但是，短期性的影响不影响我们中长期，不影响我们明年的利润，反而对我们明年的发展有帮助。这一块毛利增长了，从我们这个行业的产品特性看是要有更新迭代就会出现新的毛利，新的运用。明年包括上游，中上游，包括封装厂都在扩产，对我们发展也是有利的。行业主动权还是在我们下游方。所以毛利这个问题相对来说可以得以比较好的保障。未来，我们的商业模式再做一些优化，加速体现的时候，会在我们效率上成本上都会比较好的一个体现这样的，这个需要点时间这样的。预计明年会相对在效率上成本上相对比较好的体现。 主持人：好的林总，还有问题是这样，雷迪奥收购以来，表现非常不错，经常超市场预期，现在目前看，雷迪奥的小间距产品和常规的产品现在目前的比例如何？未来这个比例是不是有动态变化的空间？再有，现在目前海外针对租赁市场的屏幕，中报的时候我们提到了有一些产品的创新，新产品的创新对未来海外市场会产生什么样的影响？林董事长：雷迪奥目前产品结构里面，小间距比例较小，今年第四季度会推出新的小间距产品，现在上了一些2点几的，1点几的预计第四季度末，他们会在这一块会投放市场，最快明年会得到比较快速的增长。明年，雷迪奥会推出的产品可以解决碰撞的一些问题，也可以解决安装问题，全球首创，特别是可以比较容易自动化的安装，这个产品的出现有雷迪奥下一步快速成长，雷迪奥我们这几年整体的综合布局和全球的市场地位，无论在技术上还是市场上都是全球领先的，稳稳的站住了这个行业在租赁设备的全球领先，这几年，可以看出这个市场目前还没有其他人可以去超越它，这也是我们建立的一个机制，雷迪奥团队非常优秀。我们买一家公司，包括蓝普也是，我们今年同样会保持比较好的收益，蓝普在没买之前从来没有超过2个亿销售，今年预计蓝普至少超过5亿的销售。我们现在买的VF，买完以后通过我们重新布局战略和内部的管理架构，明年有望保持比较快速的增长。这一点我们在熟悉的领域，是相对有把握的。主持人：好的，第四个问题是这样，公司也发布了可转债的预案，总的资金规模6.99亿左右，绝大部分的比例是用于LED高端显示技术的升级还有一些产能扩充，包括一些之前的项目股权的布局。您觉得，如果说假设这个可转债顺利实施，整体对公司未来者一到三年之内有什么积极的影响？林董事长：这个实施一是对我们现金流有比较大的帮助，第二个就是对我们的后年的产能，明年下半年的产能保障有比较大的帮助。我们预计显示屏行业未来会出现一到两家营收100亿的公司，我们提前做了一些布局，明年还需要扩产，满足至少10亿美金销售规模的产能保障。确保在费用分摊，资产投入这块不会短期内过量，影响明年的利润。今年在可转债的发行上只是两个多亿，用在产能的扩张，还有八千万左右用