光大：会议纪要系列之五：医疗服务专家（深圳会场专家）

1，645 号文完全符合我们首篇报告——3 月 28 日《光大医药 2016 年度投资策略——龙头公司优势持续扩大，推荐有望持续高增长“7+3”个股组合》中的行业判断：医保控费压力将持续加大、辅助用药目录是被控费的重点，医药行业整体增速将持续放缓。该报告的第 45~53 页，表 1 全面列示了各省辅助用药目录作为投资风险提示，其中，中成药独家品种、中药注射剂、辅助治疗的生物药和化学药等是需要重点规避的产品类别。我们认为：该政策的出台在市场预期的总体范围之内。2015 年 12 月 23 日至今的医药板块表现（持续低迷）已经反映了该行业预期。2，光大证券医药团队在光大医药一周（20160620-20160626）研究精萃《CFDA 继续力推仿制药一致性评价，料下半年医保控费力度将加强、仍建议投资回避辅助用药类的个股》对 645 号文进行了及时点评。“国家卫计委和国家中医药管理局 6 月 21 日联合发文《关于尽快确定医疗费用增长幅度的通知》，要求各省市 7 月 1 日前上报各地区控费目标，控费目标每年调整一次。力争到 2017 年底，全国医疗费用增长幅度降到 10%以下。”“我们预判：我国各级医院的医保控费力度、控费范围还将持续扩大，疗效确切、符合临床路径、刚性治疗需求的医保专科处方药才能在医院立于不败之地，而，越来越多的辅助治疗药品将被挤出医院，处方外流也将持续快速增长，对药品零售行业的利好也将持续扩大，我们重申：中长线看好国药一致（国大药房）。”3，光大证券医药团队在 7 月月报《7 月报&32 家重点公司中报前瞻——受 645 号文影响，医保控费力度再加大，板块整体增速将继续放缓、重申看好 6 大领域存量洗牌、龙头受益，规避辅助用药》中对。2016 年 6 月 15 日由国家卫计委和国家中医药管理局联合发布的 645 号文《关于尽快确定医疗费用增长幅度的通知》进行重点点评：“我们判断：受 645 号文影响，医保控费力度下半年将继续加大、辅助用药的使用量将受到更大限制，预测今年第 3 季度医药行业和医药板块整体增速将较上半年进一步放缓。2016 年 6 月 21 日由国家卫计委和国家中医药管理局联合发布的 645 号文《关于尽快确定医疗费用增长幅度的通知》，要求各省、区、市于 2016 年 7 月 1 日之前，确定本地区年度医疗费用增长幅度（简称控费目标），并层层分解、上报国家卫计委备案，控费目标每年调整一次。到 2017 年底，全国医疗费用增长幅度降到 10%以下。建立公立医院医疗费用监测体系，每年定期公示排序结果。645 号文加大了医药板块短、中期的增长压力，继续建议规避辅助用药。我们重申：中长线看好 6 大领域的存量洗牌、龙头受益的投资机会。”4，我们在九月月报《率先全面看好国产优质胰岛素，35%优质公司实现快速增长，验证了我们“存量大洗牌、龙头受益”判断，预计仿制药一致性评价四季度开始陡升》对645 号文的进行了强调。 “9 月和第四季度医药行业将面临两大利好政策（仿制药一致性评价和分级诊疗逐步加快）和两大利空政策（医保控费 645 号文、生产工艺核查）的影响。”“3 季报前瞻：受 645 号文影响，预计辅助用药个股的业绩压力大于今年上半年，因此预计业绩低速增长和下降的公司，其业绩表现环比更差。立足刚需处方药的个股，将继续保持较快业绩增速。”“医疗服务”专家会议纪要：医疗服务的价格调整、医药分开、分级诊疗对医院的影响医疗行业总体环境稳中趋好公立医院改革：自下而上，以点带面 2009 年新医改以来，中国医院的发展环境不断变化 政府自上而下主导的，从县医院开始的自下而上的医改由“大病不出县”转变为“小病在县城、中病到市级、大病不出自治区”社会资本办医：春风不断，不如预期 2010 年《进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见》有些地方政府将健康产业作为拉动绿色经济的重要支柱2010-15 年，政府对社会办医持积极态度：限制大型公立医院扩张；为社会办医提供利好政策医院综合实力不断提升：1.公立医院从规模导向转向运营效率、医疗质量等内涵导向2.数量变化：公立 - 3.87%（2010 年 13850 家，2014 年 13314 家） 民营 +77.50%（2010 年 7068 家，2014 年 12546 家）3.医院数量：河南公立医院（892 家）最多，四川民营医院（1084 家）最多4.开放床位：保持 10%年均增幅5.卫生技术人员：医生增幅 4.18%，低于护士增幅 9.50 %平均一个医生 7 个病人/天，总体医疗资源足够，但是大医院医生看 60个病人/天优质医疗资源不足（本科以上）中国现有 280 万医生，有一半不是大学毕业6.服务量变化（服务量包括年诊疗人数和年住院量）：公立医院为主（2010 年91.87%降到 2014 年 89.08%） 三级医院领先（2010 年 37.28%增为 2014 年 47.04%） 7.床位使用率：公立满负荷 93 %，三级超负荷 102 %，民营低负荷 63%8.平均住院天数：不断减少（2010 年为 10.5 天，2015 年降为 9.6 天）医生多点执业的现状和趋势总体医疗资源足够，但优质医疗资源不足目前，约有 4 万名医生登记多点执业 医生编制：与职称晋升、子女入学相关医疗服务价格调整、医药分开对民营医院的影响医院：大专科，小综合 医院收入：零加成、控制药占比，向“811”模式转变 医院：过去 40%-50%是药品收入（目前控制药占比，药品占比在 30%-40%）；技术性服务（挂号、手术、换药、护理费等）占比 20%-30%；各科检查费、高值耗材（免拆缝线）：占比 30% “811”政策：80%通过提高医疗服务价格（挂号费等）；10%多看病，增加服务量，加快周转率；10%政府补贴（很难 100%落地） 支付方式：总额预付、按病种付费、按疗效付费、按社区付费（关口前移） 公立医院侧重基本医疗卫生服务领域；民营医院侧重非基本医疗卫生服务领域（康复、养老、慢病管理）