苏交科：调研纪要-海外业务稳定发展符合预期20170810

出席领导：副董事长王总、董秘潘总公司介绍西班牙子公司EPTISA交割之前：持续亏损，业绩下滑，高负债，人员冗余。交割后，三个方面的动作：1）资金：额外给了400多万欧元贷款用于裁员，今年7月份完成，裁员一年节省400多万RMB，今年EP基本可以扭亏。2）挖掘新的业务：订单和去年同期相比，增长超过50%。在手订单/营收的倍率超过同行，为明后年业绩爆发做好准备。3）做了三年的战略规划、补发14年以来奖金和今年的工资，凝聚人心。经营情况：EP6月份已经实现盈利，由于8月份休假可能导致三季度有所波动，目标持平。四季度盈利。美国子公司TESTAMERICAN16年开始已经恢复业务，去年4季度实现盈利。今年业绩预计超过并购预期，但由于美国会计制度，商誉的部分需要计入无形资产摊销，每年产生约300万美元的费用，影响利润。公司给TA的目标更多来自于盈利能力的提升，争取每年净利率提升1-2PCT。提问环节在资源上提供给子公司的支持1）项目支持。EP：苏交科有很多业务和EP是重合的，EP在水利、铁路方面更有优势，因此未来公司会以EP为国际业务平台，推动海外业务的发展。TA:苏交科土木检测很强，负责人已去了美国，未来一方面会试着开拓美国的其他行业检测市场。另一方面把TA作为海外的环保业务实施、并购平台。2）资金支持：对TA提供资金，摆脱债务，对EP提供400万欧，协助裁员。3）技术：帮助TA在国内布局引入技术，以中山水利院为平台对接EP水利方面技术。海外子公司业务地域：EP：在20多个国家有分支机构，40多个国家开展业务，一带一路重合度比较高。TA：主要业务是在美国。海外子公司人员规模：EP目前900人左右，已裁员100多人，美国是2000多人。人员规模未来会跟着规划来增长。环境检测的核心竞争力：LIMS系统是重要核心，可以实现检测全程电子化，客户在终端就可以查看进度。LIMS上系统之后，市场占有率有所提升，投标、报价效率更高，且减少了人工参与的成本。海外子公司回款：按照合同进度付款，TA是检测类合同，周期较短，回款较快，而西班牙EPTISA公司是根据进度确认。公司人员单位产值：按照不同业务成熟度，不同部门有不同指标；按照不同的团队人员素质，也会 有不同的产值要求。人员产值不会过于饱和，这样留有扩张的余地。公司的定位以及对PPP的想法定位工程咨询公司。工程建造业务主要是为了锻炼团队，储备人员经验，公司自身也没有工程施工人员。未来还是更注重咨询设计主业，工程建设业务占比会较低。公司外延的战略，以及并购石家庄市政院的收购厦门设计院完成东南的布局。收购石家庄设计院主要布局华北地区，完善北方区域布局。在并购业务上不考虑多元化业务，主要是同业并购，补全短板。上半年剔除海外业务，内生增速不高的原因。海外11个亿，扣除后实际主业营收增8%，主要因为工程建设业务大幅下降。除去工程建设营收下降因素外，工程咨询业务增速维持在20％左右。订单组成上半年新签订单公路占比约50％，市政和轨交约30％左右。预计未来基建还是仍然是高速增长。订单转化周期勘察设计正常情况下，2年转化90%。去年起PPP项目涉及政府部门，因此转换时间延长，预计今年下半年开始逐步好转。签订合同来算，16年31.2亿，15年是25个亿。今年订单大两位数增速还是大概率。杭州华龙、甘肃甘地出业绩对赌期，目前经营情况如何？2016年杭州华龙出对赌期，当年收入和业绩增速远超之前。2016年甘肃甘地收入是整个苏交科所有子公司增速第二快的。目前骨干都还是留在公司里，人员流失不多。公司整合TA、EP过程中的风险，如何防范关键是人员，如何调动积极性，比如EP裁员对于公司内部的凝聚力有较大影响。目前主要是从架构上进行调整，防范。海外咨询费占比和国内相比如何国内工程咨询费用占工程建造5-7%，国外是8-15%。海外的占比要高很多。主要在于项目越明确，咨询费用越低，国内基本都是要求明确的项目，而海外基本都是由咨询公司来出方案，难度不一样。海外的项目，工程咨询对资质的要求每个国家差别很大，大部分国家都没有资质要求，但是市场对于品牌有要求，会参考以前的案例，项目。海外工程咨询收入的回款期和国内的区别。比国内回款要快一些。-东吴证券