公司基本情况。汇纳科技成立于2004年，2008年为多家百货购物中心提供客流数据统计服务，2017年2月在A股上市。汇纳科技客户的重点是百货购物中心，目前大概有2000家左右的百购上了相应的客流分析系统，但还有3000多家商场没有使用，全国报货商场的量大概是5500家左右，每年大概新增三四百家。 公司为商购中心提供的产品及服务为商购中心提供的核心的产品和服务是客流分析，包括通过前端的垂直摄像头、wifi探针等sensor采集商购中心总的客流及店铺客流，进行数据的存储及分析，给出有价值的分析报表。从而可以分析到客流量、集客率、客单价、坪效、店铺关联等数据。目前会客运上面的用户数据达到3亿，次数达到100亿人次/年。 客流分析对购物中心的价值。购物中心的本质是线下流量分发平台，客流数据是衡量其核心运营指标的关键数据。首先是，购物中心自身不直接经营商品，通过向品牌租户导入客流呈，使租户在获得良好销隹业绩的同时为购物中心贡献租金收入。第二，客流里的大小及质量，与购物中心核心收益正相关。第三，购物中心的主要经营活动均围绕提升客流的数里与质量幵展：品牌组合调整和市场活动。运用数据对客流进行精细化运营管理，降低失败风险，始终是其核心需求，但其自身的数据分析能力非常有限。首先，与线上相比，购物中心经营的是有限的物理空间；品牌调整、营销活动周期长、投入大，失败成本高昂。第二，可用数据极度缺乏：其数据系统以传统信息系统（租金管理、会员系统等）为主，缺乏基础非会员消费者数据，均为滞后数据而且以本场本地数据为主，整合的行业数据空缺。 客流分析系统哪些环节，如何收费。客流分析系统包括客流统计硬件和客流统计分析报表系统。收费模式以统计点位数和平均点位单价一次收取，包括系统组成所需的软件、硬件，以及安装调试工程，另外每年收取一定的系统服务费。单个点位平均收费5000元左右，维护费一般为10%/年。 公司一直维持比较高的毛利率净利率的原因。汇纳科技的数据采集产品的市场占有率长期处于市场绝对龙头地位，拥有行业市场定价权。这是保持较好的盈利能力能力的关键因素，特别是净利率水平，近三年都维持在27%以上。2015-2017，汇纳科技的营收及净利润的增长率、且毛利率、净利率均出处于高位，在计算机和电子信息行业板块均出于较高水平。绝对的市场规模，提供了汇纳科技数据业务升级的基础。（2015年-2017年，汇纳科技毛利率分别为70%、69%、72%，净利率分别为27%、28%、29%） 传统客流分析业务的市场空间。首先是商场购物中心，全国商场购物中心是5500家，每年新增是三四百家，比较大一点的商场平均有400个点，一个点收费是5000元，所以一个大一点的商场是200万左右，最大的商场大概可以做到400万的规模，比较小一点的商场是 100万左右。按5500家，150万/家测算，目前的市场空间是80亿。其次是零售连锁店，这一块目前还不是公司的重点，但在SAAS模式推广以后，给这些规模比较小的商家提供零售数据分析服务成为可能。 市场格局与公司市场占有率。汇纳科技的市场占有率在70%以上，头部的商购中心基本都是公司的客户，像万达、王府井、银泰、华润。2017年底，公司做的商购中心累计达到1200家左右，预计今年新增300家左右，到今年年底达到1500家左右。在全国340多个城市都有布局，全国范围内有130多个服务网点，另外有3个研发中心。 汇客云提供的产品及服务汇客云是原商购客流分析服务的升级版。其提供的服务包括两个方面，首先是数据采集和管理服务，和原来的业务基本从何，但也增加了数据的维度，实现在线化；另外是提供数据运营服务。1）数据采集和管理服务：使用的数据包括三个方面，一是汇纳数据，包括客流量、Video、WIFI；二是用户自有数据，包括场所基本数据、CRM]、租金、销售额等；第三是合作伙伴数据，包括阿里腾讯等的数据，运营商数据、室外地理位置数据，这一块目前还处于初步阶段。汇纳通过对这些数据进行分析和展现，实现业务的数据化。可以打破“数据孤岛”，实现行业基拙数据资源整合、统一和共享，拓展了用户所能使用的数据维度，并且降低了数据成本；此外，汇客云作为基础技术平台，实现传统“客流分析系统”的SaaS化。每个购物中心每年收取10-20万。2）数据运营服务，即通过对数据分析，提供一定的咨询能力输出，实现数据的业务化。该业务深入购物中心的核心业务，提供各项运营环节的诊断、评估、预测和决策支持产品和服务，帮助购物中心提升租金收益，帮助购物中心内的品牌租户提升销售业绩。可以提供的服务包括运营指标对标、店铺运营效果评估、客群洞察服务、活动效果评估等。单个购物中心每年收取20-50万元。 汇客云推广预计。2015年，公司开始尝试客流分析系统SaaS化，目前已经取得初步成果。这一块基础的数据服务按点位收取服务费，数据服务费一般为500元/点/年，初装费为1000元/点，单个购物中心一年的服务费为10-20万元。2019年，公司购物中心样本量预计达到2000家，在线数据服务的渗透率达到30%-40%。基2000家商购，每一家每年对应的潜在收入为50万（基础书服务和增值数据服务）。2020年，平台样本量希望拓展到3000家购物中心，同时拓展一定数量的品牌非购物中心店铺。-华创证券