汤臣倍健：交流纪要20170909

主要情况介绍收入利润17年上半年营收14.8个亿，收入增长约20%，净利润增长62%，扣非大概是41%左右。从财务数据来讲比较满意，对未来的发展有支撑作用。三大战役1.大单品战略，在线下找到更多的增长点。我们线上的增长几倍于线下的增长。希望以单品的形式发展。佰嘉底下的氨糖品牌健力多重新换了包装、供货、渠道和管理方式。从上半年三月份健力多换新包装，六月中旬通货，从动销角度看比较满意，上半年增长50%左右，预期单品全年增长率100%。2.电商品牌化，一共有几个调整：①去年底到今年初重新设立电商品牌部，专人指导辅助；②划出专项费用，从装修和活动的角度来讲，都有形象提升。上半年推荐的电商增速超过120%，主品牌增速超过80%。3.跨境电商，去年和NBTY合资，因为14-15年政策原因，在中国落地销售上受到影响，但全球业务的经营数据良好。公司占控股合资公司股份的60%，主要产品为自然之宝和美瑞克斯。问答环节1.投入新的铺货等费用的上升是否会影响销售净利率？销售净利率一直稳定，今年渠道费用会略有提升。上半年销售费用有比较大的减少，因为广告主要针对大单品，而大单品6月开始铺货，所以销售费用会较多地出现在下半年。广告会是一个长期投入，会按照营收匹配，针对大单品为主进行投放。2.去年10月份的调价效果？12年之前两年调一次价，从12年到16年是四年才调价。其中70-80%的单品平均调价近10%。3.麦优未来合作模式，包括投放的期望占比是多大？麦优是公司的线上总代，代理的主品牌上半年增长率超80%，整体表现出色。今年更重视线上部分。4. 线上线下的对比？17年上半年线上收入占比20%。线上渠道来讲，除了设立新部门外，还做了QS专供的产品。线上和线下的单品存在很多不同。线下以蛋白质粉为主，线上则有乳清蛋白、胶原蛋白，符合消费者的需求。现在公司整个线上的占比在提升。线下线上的公司层面毛利差别不大，经销商层面毛利有区别。5.公司定价策略为何？是否对比同类竞品价格偏高？国内品牌和跨境商品价格体系不同，对比国内，公司产品保持了较好的性价比。对比跨境电商，公司的线上产品价格更高，但跨境商品如果进入线下，需要加价40%，价格优势就明显降低。6. 是否将开拓商超、便利店等作为新渠道？根据国家法规规定，片剂、胶囊、口服液、冲剂等产品不允许商超合作。网上产品进入线下便利店后会被征收37-40%的税。商超渠道单价高，消费者受限，而且渠道太重，品类太少，承担负担较大。 7.公司产品体系的特点？公司产品不是传统保健品，主要分两类，一类是维生素系列，一类是功能类产品，如氨糖，复购率很高，可以缓解关节疼痛。从研发趋势上，企业考虑新原料、新工艺、新产品、新功能，新功能受国家政策条例影响。8. 美瑞克斯为何衰退？是否有改善措施？中国法律法规和国际存在不同。美瑞克斯受跨境电商相关政策较大影响，赛霸在美瑞克斯占比过半，是一种增肌的产品，本想在今年年初引进，但因为在中国的标准下超标，一直延期，年底是否能进来仍是未知数，可能需要配方调整。合资公司健之宝在调整处方，从国际趋势上看，处方趋于简单，材料趋于天然是大趋势。健之宝今年计划做到盈利。9. 竞品情况？Movefree: 公司健力多历史上也有所波动，15年表现好但16年亏损，今年加大推广投入，movefree在氨糖品类市场占有率确实较高，2016年8月的市场份额是60%；但公司产品也有自身特点，我们用的硫酸软骨素，今年要做大单品策略，延续蛋白质粉推广概念，大单品的销售增速高，单品发展模式经过验证也是可行的。Swisse:我们认为Swisse还是家很好的公司，但我们也坚守自己的特色，目前还未到必须转型的阶段。从17年上半年4月份起，汤臣在电商阿里系平台排名上超过Swisse成为第一，一定程度说明公司竞争力也在增强。-国信证券