紫金矿业：2018年半年报发布会纪要20180827

时间：2018年8月27日嘉宾：董事长、董事会秘书一、公司业绩介绍2018年上半年公司营业收入达到498.14亿元，同比增长32.75%；归属于母公司股东净利润达到25.26亿元，同比增长67.82%；经营活动产生的现金流量净额达到49.81亿元，同比增长50.66%；每股收益达到0.11元，同比增长59.42%；资产总额达到909.89亿元，同比增长1.60%。2018年上半年公司归母公司股东净利润同比增利15.05亿元。分项来看，公司2018H1纯生产经营利润同比增利10.28亿元，其中矿山管理部同比增加3.71亿元，国际事业部同比增加5.46亿元，冶炼加工部同比增加0.57亿元，其他主管部门同比增加0.54亿元；资产拨备、处置等非生产性项目同比影响增利2.78亿元；股票基金同比减利6.90亿元（因会计政策变动，艾芬豪股票盈亏不再损益表中反映，上年累计盈利6.56亿元）；汇兑损益同比增利3.68亿元（人民币中间价从年初的6.5342贬值到6月30日的6.6166）。2018H1公司在全球同行业公司比较中，营业收入预计排在第6位，归属于母公司股东净利润排在第10位。产量方面，公司2018年上半年主要的精矿产量都出现了大幅增长。2018H1公司生产黄金104911千克，同比增长21.87%，其中矿产金产量同比减少10.48%至16880千克。2018H1矿产金产量下降主要是由于巴布亚新几内亚发生地震，影响了波格拉金矿的产量。此外，紫金山金铜矿因品位问题产量有所下降，吉林珲春曙光金铜矿在两会时停产。2018H1公司生产铜33.72万吨，同比增长8.57%，其中矿产铜同比增长30.41%至11.94万吨，这主要是因为刚果（金）科卢韦齐铜矿浮选系统于2017年6月投产并迅速达产。公司2018H1产锌24.36万吨，同比下降0.49%，其中矿产锌同比增长4.51%至14.83万吨。公司金属销售成本方面，2018H1公司矿产金单位销售成本同比增长5.92%至171.62元/克，矿产金成本上升主要是由于紫金山金铜矿、澳洲诺顿金田、吉林珲春曙光金铜矿产量下降所造成的。2018H1公司矿山产铜单位成本同比增长5.93%至17405元/吨，矿产铜单位成本上升主要是一些铜矿品位下降所造成的。公司2018H1黄金产量位居全球黄金生产公司产量排名的第11位，黄金保有储量排在全球第12位。巴布亚新几内亚波格拉金矿公司有47.5%的权益，年产黄金15-16吨，黄金资源储量359吨，品位4.53克/吨。2018H1巴布亚新几内亚波格拉金矿权益黄金产量2530千克，同比减少30.99%。波格拉金矿2月份地震后复产进展顺利，于6月份全面恢复生产，上半年收到两笔理赔预付款合计4000万美元，理赔总额及后续付款时间尚待与保险公司磋商。由于有理赔，预计波格拉金矿2018年产量会下降，但利润不会下降。塔吉克斯坦泽拉夫尚公司拥有70%权益，2018H1生产矿产金1945千克，同比下降3.28%。澳洲诺顿金田黄金公司拥有100%权益，2018H1生产矿产金1889千克，同比下降41.35%，这主要是因为澳洲诺顿金田发生垮塌，影响生产一个月，导致产 量下降。福建紫金山金铜矿公司拥有100%权益，2018H1生产矿产金1618千克，同比下降21.61%。吉林珲春曙光金铜矿公司拥有100%权益，2018H1生产矿产金1538千克，同比增长39.69%。公司2018H1矿产铜产量位居全球铜矿生产公司产量排名的第14位，铜资源量排在全球第13位。福建紫金山金铜矿公司拥有100%权益，上金下铜，2018H1生产矿产铜3.85万吨，同比增长3.46%。新疆阿舍勒铜业公司拥有51%权益，品位2.14%，2018H1生产矿产铜2.2万吨，同比增长0.78%。黑龙江多宝山铜业公司拥有100%权益，品位0.38%，2081H1生产矿产铜1.88万吨，同比增长14.89%。刚果（金）科卢韦齐铜矿公司拥有72%的股权，2018H1产铜2.24万吨。铜资源储量165万吨，品位4.11%，钴4.6万吨，品位0.33%。科卢韦齐铜矿的浮选系统于2017年6月投产，年产铜5-6万吨。该铜矿正在建设湿法系统，预计2019年上半年建成，达产可年产10万吨金属铜（含浮选）、2400吨金属钴。吉林珲春曙光金铜矿公司拥有100%权益，2018H1生产矿产铜0.76万吨，同比增长29.63%。青海威斯特铜业公司拥有100%权益，2018H1生产矿产铜0.51万吨，同比增长5.73%。公司未来的重点项目卡莫阿铜矿2015年收购时资源量为2400万吨，2018年最新勘探结构，控制+推断级别铜金属资源量约为4249万吨，约占我国铜资源量（10111万吨）的42%，平均品位约为2.56%，未来资源总量有望进一步提高。公司正与艾芬豪（持有权益39.6%）共同推进矿山建设，计划一期建成年采选600万吨矿石，早期平均品位在6%以上，年产30-40万吨铜，并准备配套建设铜冶炼企业，减少运费。公司计划拟行驶反稀释权，以3.68加元/股的价格参与认购艾芬豪增发股份约为2123万股，认购总价约7812万加元，认购完成后公司持有艾芬豪股权比例将维持在9.74%。公司2018H1矿产锌产量位居全球锌矿生产公司产量排名的第4位，锌矿资源储量排在全球第8位俄罗斯图瓦龙兴公司拥有70%权益，该矿山锌保有资源量为118.89万吨，品位7.77%；铅15.8万吨，品位1.03%；矿石含铜、铅、金、银可综合回收。2018H1该矿山矿产锌产量5.56万吨，同比增长10.93%；矿产铅产量1915吨，同比增长12.65%。新疆紫金锌业公司拥有100%权益，锌资源量467.63万吨，品位2.26%；铅81.5万吨，品位0.62%。该矿山进行技改扩产至12-15万吨产能，并配套建设10万 吨产能的锌冶炼项目。2018H1新疆紫金锌业矿产锌产量4.70万吨，同比增长5.92%；矿产铅产量0.71万吨，同比增长1.70%。内蒙古乌拉特后旗紫金公司拥有95%权益，该矿山锌资源量232.93万吨，品位2.36%；铅资源量51.70万吨，品位0.41%。2018H1乌拉特后旗紫金矿产锌产量4万吨，同比减少8.23%；铅产量0.76万吨，同比减少10.46%。矿产银方面，公司拥有福建武平紫金77.5%权益，2018H1生产矿产银23527千克；拥有福建紫金山金铜矿100%权益，2018H1产银15953千克；拥有新疆阿舍勒铜矿权益51%，2018H1矿产银产量15724千克。铁矿石方面，公司拥有新疆金宝权益56%，2018H1产量127万吨；拥有福建马坑41.5%权益，2018H1权益产量29.13万吨。冶炼方面，紫金铜业铜冶炼厂2018H1生产阴极铜15.95万吨，同比增长3.91%，主要副产品金6.99吨，银150.57吨，硫酸47.34吨，公司计划对紫金铜业铜冶炼厂进行扩建，计划新增10万吨/年的阴极铜产能。巴彦淖尔紫金冶炼厂2018H1生产锌锭9.53万吨，同比增长7.39%，主要副产品铜781.05吨，硫酸16.66万吨。公司2017年末银、铁等其他金属保有资源储量为银5632吨，铁矿石2.06亿吨，铅144.03万吨，钨7.56万吨，锡13.97万吨，钼68.09万吨，铂235.8吨，钯148.76吨。公司2018年业务策略以稳增长为核心，全面完成年度生产经营目标，努力实现重大并购突破，培厚公司资源和利润，加大国际化人才建设力度。公司的战略地位将坚持业务以金铜为主，其他金属为辅；加大国际化的发展道路。公司的战略目标为2020年成为全球矿业行业的重要参与者，金铜产量进入世界前列；2030年成为高技术效益跟特大国际矿业集团。公司董事会于8月24日审议通过了《关于2018-2022年战略规划的议案》，提出了公司2018-2022年5年战略规划：强调要突出国际化发展方向，突出金铜优势矿产，主要经济指标力争在2017年基础上实现大幅增长，成为全球重要的金、铜、锌矿产品生产商，资源储量与矿产品产量力争进入全球前列。二、公司战略介绍公司铜资源储量近几年大幅增长，为公司铜产量未来的大幅增长打下了很好的基础。公司认为，矿业公司在国内有一定的成长空间，但非常难。2015-2018年锌价格涨了一倍，一般认为按这样的金属价格涨幅相关的金属产量应该增长30%左右，但结果锌的产量反而是减少了8%。这主要是环保问题，在当前国内严格的环保督察下，矿山手续有一项不齐全就要关闭项目。幸好公司之前对环保比较重视，这对公司的影响比较小。现在国内把探矿权转化为采矿权很难，要经历2年左右的时间，时间长的可能要4年。采矿证办证很难，技改也很难，一个项目要有一点不符合要求，就要被整改。现在国内办一个证要涉及很多部门。矿山的勘探是高风险项目。中国的对矿山的环保标准现在要远高于国外了，比如生产铜的排放标准要高于国外了。 公司新的发展方向要以国际化为主。未来5年公司主要的矿产品产量与公司利润会有比较大的增长。公司前几年在市场低迷的情况下还能盈利，并保持80-100亿的经营性净现金流是比较不错的，这说明公司资产的整体质量是比较优越的。2015年公司有两单比较大的并购，2016-2017年公司没有做并购，2018年在积蓄了两年的力量后，应该会有比较重要的收购。公司认为未来铜价与金价在现有的水平价格下大概率上下波动，不会大幅上涨，但暴跌也没有很大的可能。公司想把矿山成本做低，这样就在市场上有竞争力。中国是全球最大的有色金属消费市场，但所拥有的资源量是很少的，所以最近有更多的国内公司走到国外去。公司要培养自己的国际化人才，希望能够成为全球矿业的重要成员。 三、问答环节1.吉尔吉斯斯坦奥同克的产量情况？答：吉尔吉斯斯坦奥同克的产量还有提升空间，目前每天处理量是1800吨，目标是2500吨，下半年有个竖井投产，投产后预计日处理量可以达到2500吨。目前该项目利润等指标正常，项目处于一个良性发展的状态。 2.澳洲诺顿金田产量下降的情况？答：澳洲诺顿金田矿由于有一处发生塌方，导致上半年产量下降。澳洲诺顿金田2018年基本会处于盈亏平衡的情况，明年利润预计有大幅的增长。 3.刚果（金）科卢韦齐铜矿的投资成本低？答：刚果（金）科卢韦齐铜矿完成了一期工程投资3亿，二期工程预计投资2亿元。科卢韦齐铜矿的建设有很多技术创新，是公司自己设计并参与施工的，投入的成本比较低。 4. 公司资源并购的方向？答：公司重视获得资源成熟项目的并购，这是公司一个很重要的并购方向。一些项目被卖可能也是有项目自身的原因，这个公司也会自己判断。公司要判断在并购后公司是否会比之前管理的的更好，这样项目的收益才能有提升的空间。假如公司在并购后无法将项目管理的更好，那这个项目基本上不会有超额的收益。公司也在研究战略性的股权投资。公司不会投资比较贵的项目，更重视一些有潜力的项目。比如卡莫阿铜矿项目公司在收购前就判断它有很大的增储空间，现在看它可能可以达到5000万吨储量的潜力。 5.公司对安第斯山脉资源的看法？答：安第斯山脉的铜矿，以及南美的资源潜力都很大。但有几个问题：1）该地区与国内距离很远；2）语言问题，懂地方当地语言与管理的人才很少；3）南美地区工会罢工等事件频发。公司认为南美矿山比非洲矿山更难管理。公司考虑的是去矿产资源丰富，开发水平比较低的地方进行发展。 6.公司并购的项目储备？答：公司与一批项目在谈判。之前媒体也报道了公司对塞尔维亚国营的RTB Bor铜矿及冶炼厂项目进行了投标，预计8月底前后会有进一步的进展。 7.公司的未来资本开支计划？相关的融资计划？答：公司并购方面的开支是不确定的，大致一年100亿人民币的资本开支与项目建设开支，资金来自公司的自有资金与资本市场再融资。在一些重大项目公司也可以其他资本组成财团的形式。公司会有收购与重大项目的建设，但也不会把公司的资产负债率搞的非常高。公司会积极推进国际化。卡莫阿铜矿项目正在正常推进，计划2020年建成，股东方面有比较大的共识。 8.公司未来在黄金矿资源方面的规划？答：公司未来几年铜产