豆类油脂重磅报告利多兑现 期价强势动荡
运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 研究创造价值 内容摘要： 国际市场动态 国内产业链动态 后市展望 豆类油脂重磅报告利多兑现 期价强势动荡 姓名：毕慧 宝城期货金融研究所 电话：0411-84807260 邮箱：bihui@bcqhgs.com 报告日期：2020年12月14日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 豆类油脂重磅报告利多兑现 期价强势动荡 1.国际市场动态 美农报告：北京时间周五凌晨，美国农业部公布的月度供需报告显示，美豆2020/21年度产量和单产都如期分别稳定在41.7亿蒲和50.7蒲/英亩，除了压榨预估值上调0.15亿蒲，因为“压榨利润强劲且需求强劲”。出口数据没有变化，虽然市场普遍认为美豆出口无疑是强劲的，理应从22亿蒲的位置上调。美国大豆期末库存数据下调1500万蒲式耳至1.75亿蒲式耳，虽然这个数据低于报告前的市场预期，但是1.75亿蒲式耳的大豆期末库存规模依然紧张，并远低于去年同期水平，这将继续构筑美豆期价的重要支撑。除此之外，其他数据较11月报告变化有限；因此报告公布后，美豆期价迅速从报告公布前不久所触及的日内高位回落。 南美市场：南美天气形势仍是大豆市场关注的焦点。随着近来的降雨，土壤墒情已经改善，不过大豆作物需要更多的降雨。据气象预报显示，下周巴西中部和南部以及阿根廷北部地区将会出现大范围的降雨过程，而巴西北部地区天气更为干燥。阿根廷罢工活动仍在扰动豆类出口节奏。工会组织者周三发布联合声明称，由于合同谈判停滞不前，阿根廷谷物检查员和油籽工人周三将开始举行新的薪酬罢工。这可能导致阿根廷的出口中断。天气炒作和罢工忧虑仍在支撑美豆期价。 基金持仓：CFTC的报告显示，截至周二的一周，投机基金在大豆期货和期权市场上减持净多单，这也是连续第四周减持。截至2020年12月8日，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单185,655手，比一周前减少9,028手，前一周净卖出9,127手。基金持有大豆期货和期权的多单199,967手，一周前是 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 207,051手；持有空单14,312手，一周前12,368手。大豆期货期权空盘量为1,254,808手，一周前为1,253,881手。 2.国内产业链动态 国家统计局周四公布的官方产量数据显示，2020/21年度中国大豆产量比上年提高了8.3个百分点，因为单产以及播种面积增长。国家统计局称，今年中国大豆产量为1960万吨，高于上年的1810万吨。 豆粕现货市场总体震荡，国内进口大豆到港量增加，加上南美产区天气短期改善、美豆报告利多兑现，但库存调减幅度不及预期，国内外期货市场纷纷下挫，终端入市采购情绪仍然疲软，成交量也没有出现明显增加。截至12月11日的五个工作日，我国主流油厂豆粕总成交量为56.88万吨，日均成交量为11.376万吨，环比上周56.09万吨总成交量略增0.79万吨，或增幅1.41%，当周基差总成交量20.46万吨，占比35.97%，上周占比40.52%，现货总成交量36.42万吨，占比64.03%，上周为59.48%。 图1：美西进口大豆完税成本 数据来源：汇易网 宝城期货金融研究所 图2：美湾进口大豆完税成本 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 数据来源：汇易网 宝城期货金融研究所 图3：巴西进口大豆完税成本 数据来源：汇易网 宝城期货金融研究所 图4：阿根廷进口大豆完税成本 数据来源：汇易网 宝城期货金融研究所 大商所发布风险警示函。大连商品交易所官网12月2日就大豆价格发布市场风险提示函称，近期大豆市场价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒客户理性参与、合规交易。大连商品交易所将持续 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 强化日常监管，严肃查处各类违规行为，维护市场秩序。 下游市场：随着生猪出栏高峰的临近，以及前期利好效益逐渐被市场消化，近一周以来国内毛猪出栏价格呈现出高位回调的趋势。根据大商所的最新消息，2021年1月8日，生猪期货将在大连商品交易所挂牌交易，这也标志着我国生猪养殖业将拥有更强大的避险和发现价值的“武器”。2020年第50周，我国毛猪均价33.16元/公斤，周比上涨0.42元/公斤，即1.28%。生猪盈利区间1500-2100元/头，头均盈利为2072元，较上周上升2.27%；同比缩水10%。 3.后市展望 豆类：上周豆二期价追随外盘美豆期价的调整步伐，呈现出强势盘整的走势。美豆低库存仍是价格的重要支撑，制约短期调整空间。豆一期价重回历史高位，虽然在交易所发布风险警示函之后市场资金部分离场，加剧了豆一期价的高位波动，但基本面强势格局不改，令豆一期价的短期动荡难以撼动强势运行趋势。相比大豆，两粕期价的成本支撑预期略转弱，同时油粕套利资金再度活跃也给粕类期价带来明显压力，令粕类期价强势盘整为主，成本支撑仍在叠加需求预期升温，粕类期价短期调整空间受限。。 油脂：上周截至12月8日，国内豆油库存下滑并跌破100万吨至95.2万吨，油厂开工率下滑至55%下方，限制了豆油产出增量，在需求旺盛的推动下，豆油库存加速下滑，对豆油价格构成支撑。相比之下，棕榈油港口库存持稳于48.5万吨，与前一周变化不大，随着国内棕榈油需求季节性转弱，到港量的增加令棕榈油库存仍存继续回升的可能，制约棕榈油价格的上行空间。 盘面表现：油脂市场中，棕榈油、豆油纷纷刷新年内高点，表现明显偏 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 强。美国农业部的报告和马棕报告库存回落，对国际油脂价格构成重要支撑。给国内棕榈油和豆油期价带来联动性影响 ，未来需要重点关注棕榈油减产与出口下滑的博弈，决定棕榈油库存去化的节奏。短期来看，马棕库存滞涨回落对棕榈油价格带来些许提振，但影响有限。目前国内油脂市场仍为被动跟随国际市场波动，考虑到国内棕榈油供需转弱的预期，短期跟涨幅度弱于外盘。考虑到国内棕榈油和豆油需求和库存的差异化表现，豆油将逐渐成为油脂行情的主导力量，菜油更多是冬储行情。整体来看，三大油脂期价强势格局依旧明显，操作上仍需保持多头思路。 宝城期货各地营业部 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话：010-64795128 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 电话: 0573-82689030 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791
