业绩良好，车联网+生物云+大数据纵深布局

证券研究报告·个股报告·公司点评报告 荣之联（002642）：业绩良好,车联网+生物云+大数据纵深布局 推荐（首次） 报告日期：2016年04月05日 总股本（亿股） 4.24 流通市值（亿元） 81.16 每股净资产（元） 8.43 净资产收益率（%） 6.17 行业研究员 于芳 执业证书编号 S1050515070001 电话：021-51793709 email:yufang@cfsc.com.cn 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 1,546 1,832 2,276 2,858 （+/-） 3.24% 18.50% 24.20% 25.60% 营业利润 246 300 425 581 （+/-） 15.59% 21.64% 41.82% 36.81% 归属于母公司净利润 209 264 371 505 （+/-） 18.14% 26.44% 40.49% 35.98% 每 股 收 益（元） 0.49 0.62 0.88 1.19 市盈率（倍） 77 61 43 32 报告期内，公司实现营业收入15.46亿元，较上年同期增长3.24%，归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，较上年同期增长26.14%。归属于上市公司股东的扣非净利润1.93亿元，较上年同期增长17.97%。实现每股收益0.52元，利润分配方案为每10股派发现金股利人民币0.50元（含税），每10股转增5股。  业绩良好，积极拓展几大核心业务。公司继续深化企业IT服务方面的业务能力，同时积极拓展物联网、大数据和生物云几大板块业务。报告期内，公司实现营业收入15.46亿元，较上年同期增长3.24%，归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，较上年同期增长26.14%。主要子公司车网互联净利润1.1亿元，较上年同期增长33.44%，主要子公司泰合佳通净利润5656万元，较上年同期增长47.46%。另外，公司2015年已签约未确认收入达到5.68亿元。  自主开发+并购，产业布局更进一步。2015年，公司通过非公开发行股票募集资金启动建设“支持分子医疗的生物云计算项目”和“基于车联网多维大数据的综合运营服务系统项目”。生物云项目拟建设支持分子医疗的生物云计算系统，车联网项目是应用大数据建设一个车联网运营体系。上述两个项目在2015年底正式投入建设。同时，为了更好地拓展公司在车联网的产业布局，公司收购车网互联剩余25%股权，车网互联成为公司全资子公司。  盈利预测与估值：公司加快建设面向行业的云计算平台，实现企业IT服务业务的转型和扩张，深化车联网的应用，强化物联网平台建设，发展大数据在各个核心业务的应用，订单状况良好。我们看好公司在车联网、生物云、大数据方面多业务发展，预计2016-2018年EPS分别为0.62、0.88和1.19元，对应的PE分别为61、43、32倍，给予推荐评级。  风险提示：政策风险、技术开发风险、并购整合风险。 2636465666768696106荣之联沪深300(可比) 信息技术 当前价格:37.73元 主要财务指标（单位：百万元） 公司基本情况（最新） 行业表现（最近一年） 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 证券研究报告·个股报告 盈利预测 单位：万元 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 149,773 154,619 183,224 227,564 285,821 增长率（%） 27.6% 3.2% 18.5% 24.2% 25.6% 减：营业成本 96,080 93,963 110,688 134,486 166,763 毛利率（%） 35.85% 39.23% 39.59% 40.90% 41.65% 营业税金及附加 342 311 369 458 575 销售费用 8,931 9,867 10,479 11,328 12,381 管理费用 20,998 24,419 29,107 35,860 44,646 财务费用 608 1,055 2,100 2,367 2,612 费用合计 30,538 35,341 41,686 49,555 59,639 期间费用率（%） 20.39% 22.86% 22.75% 21.78% 20.87% 资产减值损失 2,119 1,762 1,952 2,100 2,359 加：公允价值变动收益 0 0 0 0 0 投资收益 608 1,382 1,056 1,056 1,056 营业利润 21,302 24,624 29,954 42,479 58,116 增长率（%） 45.35% 15.59% 21.64% 41.82% 36.81% 营业利润率(%) 14.22% 15.93% 16.35% 18.67% 20.33% 加：营业外收入 323 980 1,014 1,014 1,014 减：营业外支出 2 38 30 30 30 利润总额 21,624 25,565 30,938 43,463 59,100 增长率（%） 46.47% 18.23% 21.01% 40.49% 35.98% 利润率（%） 14.44% 16.53% 13.80% 13.80% 13.80% 减：所得税费用 3,254 3,863 3,496 4,911 6,678 所得税率（%） 15.05% 11.30% 11.30% 11.30% 11.30% 净利润 18,370 21,703 27,442 38,552 52,421 增长率(%) 45.64% 18.14% 26.44% 40.49% 35.98% 净利润率（%) 12.27% 14.04% 14.98% 16.94% 18.34% 归属于母公司所有者的净利润 16,568 20,899 26,425 37,123 50,479 增长率(%) 43.94% 26.14% 26.44% 40.49% 35.98% 少数股东损益 1,802 804 1,017 1,428 1,942 总股本 42,416 42,416 42,416 42,416 42,416 摊薄每股收益(元) 0.39 0.49 0.62 0.88 1.19 数据来源：公司年报，华鑫证券研发部 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 证券研究报告·个股报告 研究员简介 于芳：华鑫证券TMT行业研究员，上海财经大学金融工程硕士，主要研究和跟踪领域：软件信息技术。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 〈(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 规范、超越、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 证券研究报告·个股报告 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告仅向特定客户传送，未经华鑫证券研究发展部授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制和发布。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn