通信行业：美或对华科技电信产品征税，对中国通信厂商影响有待观察

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年03月17日 行业研究●证券研究报告 通信 行业快报 美或对华科技电信产品征税，对中国通信厂商影响有待观察 【事件】路透社报道，特朗普政府正寻求对中国大约600亿美元的进口商品征收关税，科技和电信行业将受到重点关注。另据美国政治网站Politico报道，美国政府正考虑对电子、电信设备、家具、玩具等100多种中国产品征收关税。此外，美国政府还计划对中国投资施加限制。  国家安全为名，中国通信设备厂商频频在美受阻：电信业务与国家安全挂钩，出于政治博弈和相关利益方的游说，导致美国频频以国家安全的名义将中国电信企业拒之门外。2003年，思科在美指控华为窃取其网络路由器的软件代码，随后华为否认了这些指控, 但也召回了部分产品；2012年, 华为和中兴被列入黑名单，美国众议院情报委员会发布报告称华为等中国制造商存在通过路由器等设备将敏感信息泄露给中国政府的威胁，致使华为失去了向 Sprint 出售设备的合同；近期，AT&T、Verizon相继取消与华为的手机业务合作。尽管华为、中兴已经成长为全球领先的通信设备厂商，但一直以来华为、中兴等中国通信设备、终端未能完全打开北美市场，从中兴的业务数据也可见，2017年欧美及大洋洲业务收入仅占25%。  中国有望在5G时代实现赶超，是国产厂商进一步发展的重要基础：我国拥有庞大的用户数量和海量政企行业应用市场，“宽带中国”、“互联网+”、“中国制造2025”战略相继提出，信息设备国产化诉求升温，为厂商提供利好发展环境，根据Gartner数据，我国通信和IT设备市场规模增速高于全球，尤其在运营商网络设备市场占据优势，市场规模在全球整体占比接近30%，其中，光传输和固定接入设备市场份额全球第一，移动通信设备全球第二。立足国内庞大的市场基础，华为、中兴得以在全球打开局面，并成为全球领导者。5G时代，中国将从被动变为主动，政府支持力度、运营商投入意愿、标准话语权均走在全球前列，为国产厂商提供雄厚市场基础，进一步提高市场地位。因此，尽管美国市场由于政治、经济各类原因未对我国厂商出口设置障碍，但背靠国内市场及在一带一路、欧洲等市场的拓展，国产厂商的发展空间可观。  从上市公司数据分析：从通信（中信）行业上市公司业务数据看，共25家上市公司的海外业务占比达到20%以上，其中太辰光、亿联网络、移为通信、中际旭创、欣天科技、高斯贝尔、波导股份海外收入占比较大。从具体出口国别看，统一通信终端厂商亿联网络、光器件厂商太辰光、光模块厂商中际旭创对美公司出口占比较高，此外，博创科技主要供应美国公司Kaiam的有源器件在2017年成长为主要业务。若美国对华科技信息产品征税范围涉及以上厂商相关业务，可能会对其业绩造成压力，但具体影响尚需结合进一步公布征税范围和细节分析。  风险提示：运营商资本开支不及预期；证券市场系统性风险。 投资评级 同步大市-A维持 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 7.74 -10.91 -26.17 绝对收益 9.99 -9.02 -8.45 分析师 蔡景彦 SAC执业证书编号：S0910516110001 caijingyan@huajinsc.cn 021-20377068 报告联系人 胡朗 hulang@huajinsc.cn 021-20377062 相关报告 通信：联通混改红利释放，持续关注运营商创新业务发展 2018-03-16 通信：2018年政府工作报告再提网络提速降费，并推动5G发展 2018-03-06 通信：2018年将适时发放5G系统频率使用许可，持续关注工业互联网主题 2018-03-05 通信：2017年年报前瞻：行业总体业绩增长低迷，围绕5G主题、关注细分板块优质标的 2018-03-02 通信：5G产品强势亮相MWC 2018，5G主题机会不断 2018-02-27 -19%-12%-5%2%9%16%23%2017!-032017!-072017!-11沪深300 通信 行业快报 http://www.huajinsc.cn/2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6 个月的投资收益率领先沪深300 指数10%以上； 同步大市—未来6 个月的投资收益率与沪深300 指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6 个月的投资收益率落后沪深300 指数10%以上； 风险评级： A —正常风险，未来6 个月投资收益率的波动小于等于沪深300 指数波动； B —较高风险，未来6 个月投资收益率的波动大于沪深300 指数波动； 分析师声明 蔡景彦声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 行业快报 http://www.huajinsc.cn/3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示: 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 地址：上海市浦东新区锦康路258号（陆家嘴世纪金融广场）13层 电话：021-20655588 网址： www.huajinsc.cn