电子元器件行业快报：美国或掀对华贸易战，影响尚待征税细节披露

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018年03月19日 行业研究●证券研究报告 电子元器件 行业快报 美国或掀对华贸易战，影响尚待征税细节披露  事件：路透社引援知情人士表示，特朗普或许近期内会对总值600亿美元的中国制品开征高额关税，信息科技、消费性电子产品和电信业是主要目标。另据美国网站Politico报道，美国政府正考虑对电子、电信设备、家具、玩具等100多种中国产品征收关税。此外，美国政府还计划对中国投资施加限制。  消费电子入美已遭限制，关税实际影响还看后续法规设定：消费电子产品是美国高额关税针对的一部分，因此寄望于进军美国市场的中国电子消费品生产商可能将因此面临新的阻力。华为和小米都将美国市场视为必争的市场，小米计划正式进军美国市场，华为则计划扩大营销力道，不过美国早已经通过各种方式限制我国消费电子产品登陆美国市场，如华为和 AT&T 在手机销售上的合作在2018年MWC大会期间就受到美国政府及国会的干预而破局。因此贸易战对手机的影响仍待后续观察。并且消费性电子产品高额关税最终成本仍将反映到美国消费者身上，对中国制裁的效果有限。美国此次关税政策的出发点应该是保障美国产业，再配合美国制造的政策，以及专利技术的保护，影响的广度和深度还需看美国详细后续法规设定。  限制投资难压半导体发展势头，并购整合还将继续：我国对半导体产业空前重视并采取了一系列的并购整合措施，美国政府对中国并购一直保持警惕，17年莱迪思半导体(Lattice)就由于收购方私人公司有中方背景而被拒绝。虽然地缘政治和贸易壁垒兴起的因素会对半导体产业造成一定影响，但大基金二期资金募集即将收尾，对国内集成电路行业公司的支持在未来长时间内都会持续，行业内的各领域的龙头公司都可能受到加持，推动又一轮企业和资本走上全球半导体并购大舞台，我国集成电路产业实现未来跨越式战略发展趋势确定。  电子行业各版块受到影响分化：我们统计了中信电子元器件行业215家上市公司，出口收入占比超过20%的公司共有120家，在电子元器件行业的公司中占比为55.8%，出口收入占比超过50%的公司共有50家，在电子元器件行业的公司中占比为23.3%。从海外营收占比超过50%的具体公司来看，有苹果产业链的德赛电池、超声电子、歌尔股份、立讯精密、奋达科技、蓝思科技、国光电器、环旭电子等，国内封测巨头华天科技、通富微电和长电科技,存储厂商兆易创新及LED和PCB厂商等亦在其列。终端产业链、封测和LED产业链或受到一定负面冲击，具体情况尚待征税细节披露。  风险提示：智能终端产品需求量带来出货量不及预期；终端厂商的创新不足或者创新不获认可；半导体产业政策推进落实速度低于预期；供给扩张速度过快带来产业市场竞争超预期加剧； 投资评级 同步大市-A维持 首选股票 评级 002456 欧菲科技 增持-A 002241 歌尔股份 买入-A 603626 科森科技 买入-B 002156 通富微电 买入-A 002185 华天科技 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 7.94 -3.74 -8.30 绝对收益 10.20 -3.22 9.42 分析师 蔡景彦 SAC执业证书编号：S0910516110001 caijingyan@huajinsc.cn 021-20377068 报告联系人 陈韵谜 chenyunmi@huajinsc.cn 021-20377060 相关报告 电子元器件：一侯桃始华，神州春满堂 2018-03-12 电子元器件：语音引领交互变革，智能开启音箱升级 2018-03-09 电子元器件：2018年AWE展召开在即，智能引领未来生活 2018-03-08 电子元器件：政府工作报告关注科技创新，人工智能集成电路是重要方向 2018-03-06 电子元器件：业绩主题齐汇聚，春耕夏耘秋收获 2018-03-01 -7%-2%3%8%13%18%23%2017!-032017!-072017!-11沪深300 电子元器件 15367798/33949/20180319 13:59 行业快报 http://www.huajinsc.cn/2 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6 个月的投资收益率领先沪深300 指数10%以上； 同步大市—未来6 个月的投资收益率与沪深300 指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6 个月的投资收益率落后沪深300 指数10%以上； 风险评级： A —正常风险，未来6 个月投资收益率的波动小于等于沪深300 指数波动； B —较高风险，未来6 个月投资收益率的波动大于沪深300 指数波动； 分析师声明 蔡景彦声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 15367798/33949/20180319 13:59 行业快报 http://www.huajinsc.cn/3 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 风险提示: 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司 地址：上海市浦东新区锦康路258号（陆家嘴世纪金融广场）13层 电话：021-20655588 网址： www.huajinsc.cn 15367798/33949/20180319 13:59