煤炭开采行业一周煤炭动向：煤炭价格超预期上涨，行业景气度仍在持续

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2020年12月06日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20201127一周煤炭动向：煤炭价格持续上涨，看好板块业绩改善》 2020-11-29 2 《煤炭开采-行业点评:蒙煤进口再度收 缩 ， 继 续 看 多 炼 焦 煤 板 块 》 2020-11-23 3 《煤炭开采-行业研究周报:20201120一周煤炭动向：煤炭行业进入景气度上升 周 期 ， 看 好 板 块 业 绩 改 善 》 2020-11-22 行业走势图 20201204一周煤炭动向：煤炭价格超预期上涨，行业景气度仍在持续 本周观点：动力煤：供给方面，主地区煤矿生产积极性良好，月初晋蒙区域煤管票充足煤矿生产恢复正常。但年末产地部分煤矿产能任务完成，有减量保安全计划。目前产地煤矿及集运站库存低位运行，整体供应仍处于偏紧状态。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定。随着冬季来临，北方降雪，中南部地区大范围降温，电厂日耗节节攀升，多数电厂机组满负荷运行，火电耗煤需求进入旺季。目前电厂库存水平中高位，但是耗煤日趋增加，部分电厂开始积极备货补库存，加之内陆地区客户担心后期降雪影响运输，近期冬储需求增加，市场需求较好。临近年底煤矿保安全时期，加之部分矿年度生产任务即将完成，整体生产积极性不强，供应释放有限。在港口价格上涨，供暖需求持续下，短期内煤价有望保持高稳。总体来看，煤炭供给偏紧局势难以改观，但下游对高价接受度有限，预计短期内港口市场僵持。本周港口动力煤强势运行，后期多观望政策走向及进口煤到货情况。焦煤：供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降。钢厂、港口均有所上升，而焦化厂库存有所下降；总体看来，上游供给稳定，下游库存有所上升，本周焦炭价格稳中偏强运行。我们预计短期内焦炭或将平稳运行，后期需关注钢厂补库情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤强势运行， 12月4日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为637.00元/吨，周环比上升11元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价488.00元/吨，周环比上涨12元/吨；12月4日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比持平。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定，随着冬季来临，北方降雪，中南部地区大范围降温，电厂日耗节节攀升，多数电厂机组满负荷运行，火电耗煤需求进入旺季，目前电厂库存水平中高位，但是耗煤日趋增加，部分电厂开始积极备货补库存，加之内陆地区客户担心后期降雪影响运输，近期冬储需求增加，市场需求较好。库存方面，12月4日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比持平，同比下降117.00万吨。供给方面，主地区煤矿生产积极性良好，月初晋蒙区域煤管票充足煤矿生产恢复正常，但年末产地部分煤矿产能完成有减量保安全计划，目前产地煤矿及集运站库存低位运行， 整体供应仍处于偏紧状态。进口方面，截至12月4日，广州港澳洲煤Q5500库提价720.00元/吨，周环比上升50元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价720.00元/吨，周环比上升50元/吨。综合来看，供给方面，主地区煤矿生产积极性良好，月初晋蒙区域煤管票充足煤矿生产恢复正常。但年末产地部分煤矿产能任务完成，有减量保安全计划。目前产地煤矿及集运站库存低位运行，整体供应仍处于偏紧状态。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定。随着冬季来临，北方降雪，中南部地区大范围降温，电厂日耗节节攀升，多数电厂机组满负荷运行，火电耗煤需求进入旺季。目前电厂库存水平中高位，但是耗煤日趋增加，部分电厂开始积极备货补库存，加之内陆地区客户担心后期降雪影响运输，近期冬储需求增加，市场需求较好。临近年底煤矿保安全时期，加之部分矿年度生产任务即将完成，整体生产积极性不强，供应释放有限。在港口价格上涨，供暖需求持续下，短期内煤价有望保持高稳。总体来看，煤炭供给偏紧局势难以改观，但下游对高价接受度有限，预计短期内港口市场僵持。本周港口动力煤强势运行，后期多观望政策走向及进口煤到货情况。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,600.00 元/吨，周环比上涨50元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.54%，周环比下降1.53%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计989.65万吨，环比上升13.95万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数19.35天，环比增加0.63天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象。综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2,320.00 元/吨，周环比上涨50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2,150.00 元/吨，周环比持平。本周焦炭市场稳中偏强运行。需求方面，全国高炉开工率66.85%，环比下降0.42%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计468.83万吨，周环比上升1.01万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计23.91万吨，环比下降3.09万吨。港口库存合计240.50万吨，环比上升4.50万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.54%，周环比下降1.53%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降。钢厂、港口均有所上升，而焦化厂库存有所下降；总体看来，上游供给稳定，下游库存有所上升，本周焦炭价格稳中偏强运行。我们预计短期内焦炭或将平稳运行，后期需关注钢厂补库情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -13%-7%-1%5%11%17%23%29%2019-122020-042020-08煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤强势运行， 12月4日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为637.00元/吨，周环比上升11元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价488.00元/吨，周环比上涨12元/吨；12月4日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比持平。 需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定。随着冬季来临，北方降雪，中南部地区大范围降温，电厂日耗节节攀升，多数电厂机组满负荷运行，火电耗煤需求进入旺季，目前电厂库存水平中高位，但是耗煤日趋增加，部分电厂开始积极备货补库存，加之内陆地区客户担心后期降雪影响运输，近期冬储需求增加，市场需求较好。 库存方面，12月4日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比持平，同比下降117.00万吨。 供给方面，主地区煤矿生产积极性良好，月初晋蒙区域煤管票充足煤矿生产恢复正常。但年末产地部分煤矿产能任务完成，有减量保安全计划。目前产地煤矿及集运站库存低位运行，整体供应仍处于偏紧状态。 进口方面，截至12月4日，广州港澳洲煤Q5500库提价720.00元/吨，周环比上升50元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价720.00元/吨，周环比上升50元/吨。 综合来看，供给方面，主地区煤矿生产积极性良好，月初晋蒙区域煤管票充足煤矿生产恢复正常。但年末产地部分煤矿产能任务完成，有减量保安全计划。目前产地煤矿及集运站库存低位运行，整体供应仍处于偏紧状态。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定。随着冬季来临，北方降雪，中南部地区大范围降温，电厂日耗节节攀升，多数电厂机组满负荷运行，火电耗煤需求进入旺季。目前电厂库存水平中高位，但是耗煤日趋增加，部分电厂开始积极备货补库存，加之内陆地区客户担心后期降雪影响运输，近期冬储需求增加，市场需求较好。临近年底煤矿保安全时期，加之部分矿年度生产任务即将完成，整体生产积极性不强，供应释放有限。在港口价格上涨，供暖需求持续下，短期内煤价有望保持高稳。总体来看，煤炭供给偏紧局势难以改观，但下游对高价接受度有限，预计短期内港口市场僵持。本周港口动力煤强势运行，后期多观望政策走向及进口煤到货情况。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,600.00 元/吨，周环比上涨50元/吨。 本周炼焦煤市场强势运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.54%，周环比下降1.53%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计989.65万吨，环比上升13.95万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数19.35天，环比增加0.63天。 供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象。 综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2,320.00 元/吨，周环比上涨50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2,150.00 元/吨，周环比持平。 qRrOpQsQsNoMqRpQoOtMnQ7N8QbRoMqQtRqQfQqRmOjMnNtN8OqRnOvPrNrMvPtQnP 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 本周焦炭市场稳中偏强运行。 需求方面，全国高炉开工率66.85%，环比下降0.42%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计468.83万吨，周环比上升1.01万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计23.91万吨，环比下降3.09万吨。港口库存合计240.50万吨，环比上升4.50万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.54%，周环比下降1.53%。 综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降。钢厂、港口均有所上升，而焦化厂库存有所下降；总体看来，上游供给稳定，下游库存有所上升，本周焦炭价格稳中偏强运行。我们预计短期内焦炭或将平稳运行，后期需关注钢厂补库情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3444.58点，周上涨36.27点，涨幅1.06%；沪深300指数报收5065.92点，周上涨85.15点，涨幅1.71%；中信煤炭指数报收1753.16点，周下跌31.39点，跌幅-1.76%，位列29个中信一级板块跌幅第29位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为郑州煤电、安源煤业、ST安泰、永东股份、*ST大洲，涨幅分别为25.37%、11.04%、8.59%、3.64%、3.46%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 60012