一周煤炭动向：煤炭价格持续上涨，看好板块业绩改善

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2020年11月29日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业点评:蒙煤进口再度收 缩 ， 继 续 看 多 炼 焦 煤 板 块 》 2020-11-23 2 《煤炭开采-行业研究周报:20201120一周煤炭动向：煤炭行业进入景气度上升 周 期 ， 看 好 板 块 业 绩 改 善 》 2020-11-22 3 《煤炭开采-行业研究周报:20201113一周煤炭动向：产地煤价依旧坚挺，看好 顺 周 期、 低 估值 的 煤炭板 块 》 2020-11-14 行业走势图 20201127一周煤炭动向：煤炭价格持续上涨，看好板块业绩改善 本周观点：动力煤：供给方面，陕蒙地区少数煤矿月底由于无票或余票不多开始停产减产，目前降雪基本无影响，晋北地区部分停产煤矿逐步验收恢复生产，目前大矿供应港口及直达电厂，基本不对外销售，地方矿及洗煤厂拉煤车较多，货源供应偏紧。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定，寒冬降温降雪，居民用电和供暖需求提升，火电耗煤负荷增加，目前沿海江内煤炭库存偏低，华南部分电厂进口煤额度已经用完，近期有招标需求，北上拉运积极性明显增加，短期仍有补库需求。年底安全环保检查增多，叠加部分煤矿生产任务即将完成，供应释放有限，在港口价格上涨，供暖需求持续下，短期内煤价仍有支撑。总体来看，煤炭供给偏紧局势难以改观，下游需求仍有支撑。本周港口动力煤强势运行，产地价格持续上涨，我们预计短期内煤炭市场将稳定运行，后期需关注国家干预政策。焦煤：供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象；需求方面，本周焦化厂综合开工率仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率仍居高位。钢厂、港口、焦化厂库存均有所上升；总体看来，上游供给充足，下游库存有所上升，本周焦炭价格平稳运行。我们预计短期内焦炭或将平稳运行，后期需关注钢厂补库情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤强势运行， 11月27日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为626.00元/吨，周环比上升15元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价476.00元/吨，周环比上涨4元/吨；11月27日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比下降5.50万吨。 需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定，寒冬降温降雪，居民用电和供暖需求提升，火电耗煤负荷增加，目前沿海江内煤炭库存偏低，华南部分电厂进口煤额度已经用完，近期有招标需求，北上拉运积极性明显增加，短期仍有补库需求。库存方面，11月27日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比下降5.50万吨，同比下降153.00万吨。供给方面，陕蒙地区少数煤矿月底由于无票或余票不多开始停产减产，降雪基本无影响，晋北地区部分停产煤矿逐步验收恢复生产，大矿供应港口及直达电厂，基本不对外销售，地方矿及洗煤厂拉煤车较多，货源供应偏紧。进口方面，截至11月27日，广州港澳洲煤Q5500库提价670.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价670.00元/吨，周环比持平。综合来看，供给方面，陕蒙地区少数煤矿月底由于无票或余票不多开始停产减产，目前降雪基本无影响，晋北地区部分停产煤矿逐步验收恢复生产，目前大矿供应港口及直达电厂，基本不对外销售，地方矿及洗煤厂拉煤车较多，货源供应偏紧。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定，寒冬降温降雪，居民用电和供暖需求提升，火电耗煤负荷增加，目前沿海江内煤炭库存偏低，华南部分电厂进口煤额度已经用完，近期有招标需求，北上拉运积极性明显增加，短期仍有补库需求。年底安全环保检查增多，叠加部分煤矿生产任务即将完成，供应释放有限，在港口价格上涨，供暖需求持续下，短期内煤价仍有支撑。总体来看，煤炭供给偏紧局势难以改观，下游需求仍有支撑。本周港口动力煤强势运行，产地价格持续上涨，我们预计短期内煤炭市场将稳定运行，后期需关注国家干预政策。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,550.00 元/吨，周环比上涨50元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为82.07%，周环比上升1.19%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计975.70万吨，环比上升25.10万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.72天，环比增加0.21天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象。综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象；需求方面，本周焦化厂综合开工率仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2,270.00 元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦到厂价2,150.00 元/吨，周环比持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率67.27%，环比持平。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计466.06万吨，周环比上升0.47万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计27.00万吨，环比上升0.54万吨。港口库存合计236.00万吨，环比下降1.00万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为82.07%，周环比上升1.19%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率仍居高位。钢厂、港口、焦化厂库存均有所上升；总体看来，上游供给充足，下游库存有所上升，本周焦炭价格平稳运行。我们预计短期内焦炭或将平稳运行，后期需关注钢厂补库情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -14%-8%-2%4%10%16%22%28%2019-112020-032020-07煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤强势运行， 11月27日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为626.00元/吨，周环比上升15元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价476.00元/吨，周环比上涨4元/吨；11月27日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比下降5.50万吨。 需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定，寒冬降温降雪，居民用电和供暖需求提升，火电耗煤负荷增加，目前沿海江内煤炭库存偏低，华南部分电厂进口煤额度已经用完，近期有招标需求，北上拉运积极性明显增加，短期仍有补库需求。 库存方面，11月27日秦皇岛港库存507.00万吨，周环比下降5.50万吨，同比下降153.00万吨。 供给方面，陕蒙地区少数煤矿月底由于无票或余票不多开始停产减产，降雪基本无影响，晋北地区部分停产煤矿逐步验收恢复生产，大矿供应港口及直达电厂，基本不对外销售，地方矿及洗煤厂拉煤车较多，货源供应偏紧。 进口方面，截至11月27日，广州港澳洲煤Q5500库提价670.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价670.00元/吨，周环比持平。 综合来看，供给方面，陕蒙地区少数煤矿月底由于无票或余票不多开始停产减产，目前降雪基本无影响，晋北地区部分停产煤矿逐步验收恢复生产，目前大矿供应港口及直达电厂，基本不对外销售，地方矿及洗煤厂拉煤车较多，货源供应偏紧。需求方面，目前产地民用、化工等需求相对稳定，寒冬降温降雪，居民用电和供暖需求提升，火电耗煤负荷增加，目前沿海江内煤炭库存偏低，华南部分电厂进口煤额度已经用完，近期有招标需求，北上拉运积极性明显增加，短期仍有补库需求。年底安全环保检查增多，叠加部分煤矿生产任务即将完成，供应释放有限，在港口价格上涨，供暖需求持续下，短期内煤价仍有支撑。总体来看，煤炭供给偏紧局势难以改观，下游需求仍有支撑。本周港口动力煤强势运行，产地价格持续上涨，我们预计短期内煤炭市场将稳定运行，后期需关注国家干预政策。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,550.00 元/吨，周环比上涨50元/吨。 本周炼焦煤市场强势运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为82.07%，周环比上升1.19%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计975.70万吨，环比上升25.10万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.72天，环比增加0.21天。 供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象。 综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高，部分煤矿由于年度任务完成，出现减产现象；需求方面，本周焦化厂综合开工率仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所增加。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏强运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2,270.00 元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦到厂价2,150.00 元/吨，周环比持平。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 本周焦炭市场平稳运行。 需求方面，全国高炉开工率67.27%，环比持平。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计466.06万吨，周环比上升0.47万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计27.00万吨，环比上升0.54万吨。港口库存合计236.00万吨，环比下降1.00万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为82.07%，周环比上升1.19%。 综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率仍居高位。钢厂、港口、焦化厂库存均有所上升；总体看来，上游供给充足，下游库存有所上升，本周焦炭价格平稳运行。我们预计短期内焦炭或将平稳运行，后期需关注钢厂补库情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3408.31点，周上涨30.58点，涨幅0.91%；沪深300指数报收4980.77点，周上涨37.48点，涨幅0.76%；中信煤炭指数报收1784.55点，周上涨79.93点，涨幅4.69%，位列29个中信一级板块涨幅第1位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为郑州煤电、兖州煤业、金能科技、大有能源、大同煤业，涨幅分别为31.91%、13.15%、12.84%、11.29%、10.22%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600121.SH 郑州煤电 3.39 0.82 31.91 600188.SH 兖州煤业 11.36 1.32 13.15 603113.SH 金能科技 16.35 1.86 12.84 600403.SH 大有能源 4.04 0.41 11.29 601001.SH 大同煤业 5.93 0.55 10.22 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为*ST永泰、*ST大洲、金瑞矿业、永东股份、ST云维，跌幅分别为-7.95%、-3.67%、-3.02%、-2.18%、-2.03%。 表2：煤炭板块跌幅榜前二 代码