煤炭开采行业一周煤炭动向：焦炭整体库存处于低位，价格高位支撑仍在

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2021年02月28日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20210219一周煤炭动向：节后双焦以稳为主，关注需求恢复情况》 2021-02-21 2 《煤炭开采-行业研究周报:20210205一周煤炭动向：钢厂库存未至合理水平 ， 焦 炭 价 格 高 位 仍 有 支 撑 》 2021-02-06 3 《煤炭开采-行业研究周报:20210129一周煤炭动向：焦炭价格连续十五轮上涨，焦企吨焦利润升至历史新高》 2021-01-30 行业走势图 20210226一周煤炭动向：焦炭整体库存处于低位，价格高位支撑仍在 本周观点：动力煤：供给方面，节中放假煤矿逐步复工实施轮班生产，坑口产量同比往年有所增加，受局部降雪影响，多数煤矿及站台库存处于高位。需求方面，本周工业用电开始复苏，电厂日耗逐渐恢复，部分沿海电厂本周陆续招标，但由于节中被动补库，终端库存同比处于中位，叠加传统低日耗时期长协即可满足刚需，导致当前电厂采购方式较为灵活，市场整体成交冷清。总体来看，产地供应短期内仍将维持宽松局面，环渤海港口库存持续提升，终端需求乏力。但与此同时需要注意，当前宏观经济环境向好，全社会用电量及电网负荷同比保持增加态势，在保供即将退出的局面下市场预期向好发展，煤价有望在3月中旬逐步止跌企稳。焦煤：供给方面，由于今年春节期间普遍压缩放假时间或者不停产，年后煤矿复产进度明显快于往年，节后焦煤供应充足。焦企消耗库存为主，原料煤补库积极性一般，煤矿库存压力渐增。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，焦煤节后供应恢复较快且较充足，需求端刚需有保证但补库需求基本消失转为降库，短期焦煤市场供需转为偏宽松局面，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏弱运行，后期需关注下游需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂库存有所上升，港口库存有所下降，焦化厂库存有所下降。总体看来，本周焦炭市场弱势运行。现阶段焦炭市场供应基本高稳，需求端减少了下游的补库需求，刚需尚有较强支撑。库存方面，焦企低位、钢厂中低位、港口极低位，整体社会库存处于低位，焦炭不具备深跌的条件。现阶段贸易中间环节的休市让节前偏紧的焦炭供需面有所缓解，可存在高利润转移带来的适当回调。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，2月26日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为556元/吨，较上周五下跌59元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价465元/吨，较上周五下跌65元/吨；2月26日秦皇岛港库存600万吨，较上周五环比上升56.5万吨。需求方面，本周工业用电开始复苏，电厂日耗逐渐恢复，部分沿海电厂本周陆续招标，但由于节中被动补库，终端库存同比处于中位，叠加传统低日耗时期长协即可满足刚需，导致当前电厂采购方式较为灵活，市场整体成交冷清。库存方面，2月26日秦皇岛港库存600万吨，较上周五环比上升56.5万吨，同比上涨40万吨。供给方面，节中放假煤矿逐步复工实施轮班生产，坑口产量同比往年有所增加，受局部降雪影响，多数煤矿及站台库存处于高位。进口方面，截至2月26日，广州港澳洲煤Q5500库提价680元/吨，较上周五下跌45元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价680元/吨，较上周五下跌45元/吨。综合来看，供给方面，节中放假煤矿逐步复工实施轮班生产，坑口产量同比往年有所增加，受局部降雪影响，多数煤矿及站台库存处于高位。需求方面，本周工业用电开始复苏，电厂日耗逐渐恢复，部分沿海电厂本周陆续招标，但由于节中被动补库，终端库存同比处于中位，叠加传统低日耗时期长协即可满足刚需，导致当前电厂采购方式较为灵活，市场整体成交冷清。总体来看，产地供应短期内仍将维持宽松局面，环渤海港口库存持续提升，终端需求乏力。但与此同时需要注意，当前宏观经济环境向好，全社会用电量及电网负荷同比保持增加态势，在保供即将退出的局面下市场预期向好发展，煤价有望在3月中旬逐步止跌企稳。 2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,690.00 元/吨，较上周五环比持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为79.49%，较上周五下降0.24%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计922.40万吨，较上周五下降38.87万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.27天，较上周五减少0.72天。供给方面，由于今年春节期间普遍压缩放假时间或者不停产，年后煤矿复产进度明显快于往年，节后焦煤供应充足。焦企消耗库存为主，原料煤补库积极性一般，煤矿库存压力渐增。综合来看，供给方面，由于今年春节期间普遍压缩放假时间或者不停产，年后煤矿复产进度明显快于往年，节后焦煤供应充足。焦企消耗库存为主，原料煤补库积极性一般，煤矿库存压力渐增。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，焦煤节后供应恢复较快且较充足，需求端刚需有保证但补库需求基本消失转为降库，短期焦煤市场供需转为偏宽松局面，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏弱运行，后期需关注下游需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2820元/吨，较上周五下降100元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2700 元/吨，较上周五下降100元/吨。本周焦炭市场弱势运行。需求方面，全国高炉开工率66.16%，较上周五下降0.28%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计446.46万吨，较上周五上涨29.93万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计49.85万吨，较上周五下降1.18万吨。港口库存合计184万吨，较上周五下降1.5万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为79.49%，较上周五下降0.24%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂库存有所上升，港口库存有所下降，焦化厂库存有所下降。总体看来，本周焦炭市场弱势运行。现阶段焦炭市场供应基本高稳，需求端减少了下游的补库需求，刚需尚有较强支撑。库存方面，焦企低位、钢厂中低位、港口极低位，整体社会库存处于低位，焦炭不具备深跌的条件。现阶段贸易中间环节的休市让节前偏紧的焦炭供需面有所缓解，可存在高利润转移带来的适当回调。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -13%-5%3%11%19%27%35%2020-032020-072020-11煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格弱势运行，2月26日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为556元/吨，较上周五下跌59元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价465元/吨，较上周五下跌65元/吨；2月26日秦皇岛港库存600万吨，较上周五环比上升56.5万吨。 需求方面，本周工业用电开始复苏，电厂日耗逐渐恢复，部分沿海电厂本周陆续招标，但由于节中被动补库，终端库存同比处于中位，叠加传统低日耗时期长协即可满足刚需，导致当前电厂采购方式较为灵活，市场整体成交冷清。 库存方面，2月26日秦皇岛港库存600万吨，较上周五环比上升56.5万吨，同比上涨40万吨。 供给方面，节中放假煤矿逐步复工实施轮班生产，坑口产量同比往年有所增加，受局部降雪影响，多数煤矿及站台库存处于高位。 进口方面，截至2月26日，广州港澳洲煤Q5500库提价680元/吨，较上周五下跌45元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价680元/吨，较上周五下跌45元/吨。 综合来看，供给方面，节中放假煤矿逐步复工实施轮班生产，坑口产量同比往年有所增加，受局部降雪影响，多数煤矿及站台库存处于高位。需求方面，本周工业用电开始复苏，电厂日耗逐渐恢复，部分沿海电厂本周陆续招标，但由于节中被动补库，终端库存同比处于中位，叠加传统低日耗时期长协即可满足刚需，导致当前电厂采购方式较为灵活，市场整体成交冷清。总体来看，产地供应短期内仍将维持宽松局面，环渤海港口库存持续提升，终端需求乏力。但与此同时需要注意，当前宏观经济环境向好，全社会用电量及电网负荷同比保持增加态势，在保供即将退出的局面下市场预期向好发展，煤价有望在3月中旬逐步止跌企稳。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,690.00 元/吨，较上周五环比持平。 本周炼焦煤市场平稳运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为79.49%，较上周五下降0.24%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计922.40万吨，较上周五下降38.87万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.27天，较上周五减少0.72天。 供给方面，由于今年春节期间普遍压缩放假时间或者不停产，年后煤矿复产进度明显快于往年，节后焦煤供应充足。焦企消耗库存为主，原料煤补库积极性一般，煤矿库存压力渐增。 综合来看，供给方面，由于今年春节期间普遍压缩放假时间或者不停产，年后煤矿复产进度明显快于往年，节后焦煤供应充足。焦企消耗库存为主，原料煤补库积极性一般，煤矿库存压力渐增。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，焦煤节后供应恢复较快且较充足，需求端刚需有保证但补库需求基本消失转为降库，短期焦煤市场供需转为偏宽松局面，我们预计短期内焦煤价格将稳中偏弱运行，后期需关注下游需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2820元/吨，较上周五下降100元/吨；唐山二级冶金焦到厂价 nMoNpMqNmOrPnRmPxOoPmMaQbP7NnPoOtRoPeRnNoMiNoMvN9PoPrNwMtOmOuOpMoO 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 2700 元/吨，较上周五下降100元/吨。 本周焦炭市场弱势运行。 需求方面，全国高炉开工率66.16%，较上周五下降0.28%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计446.46万吨，较上周五上涨29.93万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计49.85万吨，较上周五下降1.18万吨。港口库存合计184万吨，较上周五下降1.5万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为79.49%，较上周五下降0.24%。 综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，但仍居高位。本周，钢厂库存有所上升，港口库存有所下降，焦化厂库存有所下降。总体看来，本周焦炭市场弱势运行。现阶段焦炭市场供应基本高稳，需求端减少了下游的补库需求，刚需尚有较强支撑。库存方面，焦企低位、钢厂中低位、港口极低位，整体社会库存处于低位，焦炭不具备深跌的条件。现阶段贸易中间环节的休市让节前偏紧的焦炭供需面有所缓解，可存在高利润转移带来的适当回调。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3509.08点，周下跌187.09点，跌幅5.06%；沪深300指数报收5336.76点，周下跌442.08点，跌幅7.65%；中信煤炭指数报收1728.23点，周下跌102.61点，跌幅5.60%，位列29个中信一级板块涨幅第1