中原期货研究所 1 晨会纪要 2020第（222）期 发布日期：2020-12-02 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所 0371-68599135 0371-61732882 公司官方微信 隔夜市场表现 宏观市场指标 价格 变动 上证综指 3451.94 1.77% 道琼斯工业指数 29823.92 0.63% 纳斯达克指数 12355.11 1.28% 标普500 3662.45 1.13% 恒生指数 26567.68 0.86% SHIBOR隔夜 0.76 -31.48% 美元指数 91.20 0.02% 美元兑人民币(CFETS) 6.57 -0.18% 金属 价格 变动 外盘 COMEX黄金 1816.9 -0.13% COMEX白银 24.0 -0.60% LME铜 7700.0 1.77% LME铝 2058.5 0.91% LME锌 2774.0 -0.16% LME铅 2069.0 0.27% LME锡 18825.0 0.78% LME镍 16225.0 1.06% 国内 黄金 379.7 1.47% 白银 5056.0 4.51% 铜 57340.0 0.53% 铝 16870.0 1.53% 锌 21340.0 0.12% 铅 15140.0 -0.82% 锡 146360.0 0.25% 镍 120380.0 0.96% 铁矿石 923.0 1.60% 螺纹钢 3919.0 0.69% 热轧卷板 4241.0 1.51% 锰硅 6264.0 -1.76% 硅铁 6196.0 0.58% 中原期货研究所 2 化工 价格 变动 农产品 价格 变动 外盘 NYMEX原油 44.1 -0.65% 外盘 ICE11号糖 14.6 0.48% ICE布油 47.3 -1.07% ICE2号棉花 72.2 -0.11% 国内 INE原油 286.9 0.07% CBOT大豆 1163.5 -0.45% CZCE甲醇 2295 -0.26% CBOT豆粕 390.5 0.00% DCE乙二醇 3814 -1.04% CBOT豆油 37.1 -1.30% DCE塑料 7910 0.00% CBOT玉米 420.3 -1.47% CZCE PTA 3430 0.06% 国内 CZCE白糖 5067 0.02% DCE聚丙烯 8589 0.17% CZCE棉花 14535 0.38% DCE PVC 7755 0.06% DCE豆一 5655 0.16% DCE焦煤 1472.0 -0.14% DCE豆粕 3178 0.41% DCE焦炭 2534 -0.02% DCE豆油 7760 0.47% CZCE动力煤 686 1.63% DCE棕榈油 6672 0.15% CZCE玻璃 1859 1.75% CZCE菜粕 2507 0.00% CZCE尿素 1753 -1.96% CZCE菜油 9769 0.05% CZCE纯碱 1448 0.14% DCE豆二 3729 0.19% SHFE沥青 2622 -0.68% DCE玉米 2671 -0.41% SHFE橡胶 15505 0.78% DCE玉米淀粉 2975 0.37% SHFE纸浆 4872 0.54% DCE鸡蛋 3705 -1.20% CZCE红枣 9550 -1.44% CZCE苹果 6849 -0.03% 中原期货研究所 3 宏观要闻 1. 高层领导就加强我国知识产权保护工作举行第二十五次集体学习。高层强调，全面建设社会主义现代化国家，必须从国家战略高度和进入新发展阶段要求出发，全面加强知识产权保护工作，促进建设现代化经济体系，激发全社会创新活力，推动构建新发展格局。 2. 嫦娥五号探测器成功着陆在月球正面预选着陆区，成为我国第三个成功实施月面软着陆的探测器。成功着陆后，着陆器在地面控制下，将正式开始持续约2天的月面工作。 3. 中国11月财新制造业PMI为54.9，创2010年12月以来新高，前值53.6。经济正常化节奏加快，制造业供给、需求复苏同步加速，生产指数和新订单指数双双录得十年来最高值。企业普遍反映，产量增长的原因是新订单增加，以及年初因疫情造成的影响进一步得到修复。 4. 高层领导在推动长江经济带发展领导小组会议上强调，要围绕形成畅通国内国际双循环主动脉，推进综合交通一体化发展，推动区域协同联动发展，发挥好新型城镇化带动作用，全方位扩大对外开放。要加快推进创新转型绿色发展，大力发展新兴产业，抓好传统产业转型升级，深入开展生态产品价值实现机制试点。要层层压实责任，确保长江经济带发展各项工作落到实处。 5. 经合组织：预计2020年全球GDP增速为-4.2%（此前预期为-4.5%），美国经济增速为-3.7%（此前预期为-3.8%），欧元区经济增速为-7.5%（此前预期为-7.9%）；预计2021年全球GDP增速为4.2%（此前预期为5%），美国经济增速为3.2%（此前预期为4%），欧元区经济增速为3.6%（此前预期为5.1%）。 6. 中国期货业协会：11月全国期货市场成交量为640.5百万手，同比增长63.99%, 环比增长35.09%；成交额为46.49万亿元，同比增长70.26%, 环比增长40.21%。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 中原期货研究所 4 主要品种晨会观点 鸡蛋 现货市场：12月2日，连续上涨4天的现货熄火了，再度稳定，市场还没有反应过来就偃旗息鼓。产区价格3.0-3.3元/斤，销区3.5-3.6元/斤。逻辑策略：市场关注核心在于新增和淘汰情况变化，7月补栏不好，整体新开产能减少，目前养殖成本偏高，蛋价和鸡价低位徘徊，整体利润处于亏损阶段，低价促销促进去库存，支撑价格走强，本身坚持不住的淘汰再度惜售，去产能之路拉长，需求未能全面恢复，现货目前仍旧处于底部区间，关注反弹带来的近月偏强震荡同时，关注节后合约的做空机会。 白糖 原糖：巴西中南部地区 11 月前两周生产糖 124 万吨，环比下滑50万吨，本榨季累计产量达到3766万吨，同比增44.46%。印度出口政策不明朗，但是糖厂资金紧张，已有糖厂因急于需要资金支付甘蔗款在无出口补贴的情况下签约了1万吨食糖出口。原糖短期受压，关注后期是否有更多糖厂因现金流压力开始亏损出口食糖，届时将继续对糖价构成压力。 夜盘郑糖震荡，昨日现货价格多地价格下调 10-30元/吨不等。柳州现货报价5240（-20）。11月21-27日当周，甜菜糖生产高峰期，产糖9.93万吨（去年同期10.09万吨)；广西开榨糖厂过半达到44家，甘蔗糖产量12.39万吨（去年同期为25.25万吨)。10月进口食糖和糖浆数量巨大，11月巴西对中国装船数量为51.96万吨。10月巴西对中国装船96万吨，12月仍有较大到港压力。中糖协今日发布行业自律倡导公告，倡导全体会员企业在有关管理制度完善前，不参与糖浆（蔗糖水溶液）进口、加工、经销和使用。目前国内面临新糖上市和进口糖供应双重压力，消费淡季，12月仍有较大到港压力，基本面偏弱，但糖价经过1个月下跌至5000附近，利空正在逐步释放，加上成本支撑，后期春节备货需求预计将提振糖价。 策略建议 :短期震荡调整，12月中下旬预计在备货支撑下存上涨潜力，关注销量，届时可逢低介入远月或买入浅虚值看涨期权。 苹果 现货情况：客商以自有货源走货为主，果农货成交相对偏少。山东栖霞产区采购客商人数不多，调果农货积极性不高，整体行情略显清淡，价格无明显变动。当前库存果农80#起步一二级价格在3.00-3.50元/斤，统货在2.20-2.50元/斤，三级果价格在1.50-2.00元/斤。洛川产区整体行情维持清淡局面，仅有少量客商包装自有货源出货，调果农货源极为有限，暂时未有主流价格流出。逻辑驱动：成交低迷，客商货走货为 中原期货研究所 5 主，库存压力依旧依旧是主逻辑。策略：压力不去，盘面难起，整体节前偏空思路不变。 棉花 12月01日，全球疫情持续上涨，导致进口棉中国主港报价大幅下跌。12月1日，国际棉花价格指数（SM）82.39美分/磅，跌1.14美分/磅，折一般贸易港口提货价13762元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）80.75美分/磅，跌1.1美分/磅，折一般贸易港口提货价13493元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8′′级棉中，美国C/A棉的报价为83.14（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价13432.82元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为85.51，折人民币一般贸易港口提货价13818.13元/吨。澳棉报价为90.78，折人民币一般贸易港口提货价14654.82元/吨。巴西棉报价为83.61，折人民币一般贸易港口提货价13509.88元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为83.62，折人民币一般贸易港口提货价13509.88元/吨。西非棉的报价为81.61，折人民币一般贸易港口提货价13190.62元/吨。印度棉的报价为72.79，折人民币一般贸易港口提货价11792.48元/吨。美国E/MOT M 1-3/32′′级棉的报价为83.79，折一般贸易港口提货价13542.91元/吨。截止12月01日仓单总数量38.2万吨，近期需注意仓单有效预报的快速增加，仓单总量有所反弹。郑棉期货主力CF2101合约收盘下跌，继续震荡区间内运行。CF2101合约终盘报收14480元/吨，较前一交易日下跌55元/吨。操作思路行情重回震荡区间，建议维持偏多思路对待，区间下轨处做止损。 油脂 美豆价格回落加上近期外盘棕榈油出现调整，国内油脂价格上行的势头有所松动，出现一定回调。油脂价格在连续拉升后有所超买，马来西亚明年可能不再免除毛棕榈油出口关税，棕榈油11月出口环比减少17%，马棕油一度大跌，油脂价格出现明显回落。国内油脂价格经过持续上涨后已经处于高位，买家追高略显谨慎，此时市场对利空消息较为敏感，限制油脂价格的继续上行。油脂收储虽然延迟，但尚未证明，后期持续的预期仍在，加上马来西亚棕榈油产量仍未恢复，印度将毛棕榈油进口