计算机行业周报：智能网联长期向好趋势不变，板块修整之后再发力
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 计算机行业周报20201129 推荐（维持） 智能网联长期向好趋势不变，板块修整之后再发力 华创证券研究所 证券分析师：王文龙 证券分析师：张璋 证券分析师：孟灿 邮箱：wangwenlong1@hcyjs.com 执业编号：S0360520070002 邮箱：zhangzhang@hcyjs.com 执业编号：S0360520080002 邮箱：mengcan@hcyjs.com 执业编号：S0360520100001 智能网联受华为“造车”波动，长期趋势不变 板块处于休整期，明年再发力 万达信息已经进入下一阶段；科大讯飞教育市场成果显著 一、本周行情 本周创业板从2667.09点下跌至2618.99点，跌幅1.80%。计算机行业-2.18%，行业排名第22，弱于创业板，弱于上证综指（上涨0.91%）。行业估值中位数法下PE(ttm)为65.13（剔除负值）。 二、行业观点 （一）智能网联受华为“造车”波动，长期趋势不变 继百度、阿里、腾讯之后，华为入局汽车更为人看中，因为其基因更加契合汽车这个产业链特征，比如：芯片、智能硬件能力、国产操作系统的能力等都是优势环节。但仍然要理性看待，华为进入汽车领域能够带动汽车智能化的加速，但同时也会面临汽车产业链相对漫长的环节和更加复杂的竞争。造车新势力目前都以自研OS和自动驾驶功能以提高自身壁垒，传统车厂同样在转型阶段尝试自主的技术积累，还有传统的Tier1及智能化厂商，华为每扩张一点自身的业务边界就会面临更多的竞争者。产业链的高复杂度也决定了没有那么快就能角逐出胜利者，大家一开始都是参与者，这也是为什么华为拥抱车厂、打造生态。因此，我们认为汽车产业演变类似于手机中的功能机正在向智能机过渡，机会对所有主动参与者都是巨大的，格局未定但大势已来。短期部分专家的判断造成产业波动没有必要，谈结果还为时尚早，况且涉及公司彼此间还都是合作关系。 （二）板块处于休整期，明年再发力 我们今年发布的策略报告与以往不同，主要在于复盘板块周期，探讨子领域的节奏。而在当下时点，今年剩下的时间主要价值在于布局，而不在于上涨多少。从长期来看，优质软件公司的增长是能够保持相对稳健的，那么当下的调整是相对优质的机会挖掘时点。明年上半年推荐关注工业软件、人工智能、智能网联板块，年中开始切换到医疗、云等更加考验落地的板块。而2G的业务条线比如信创、安全、安防等将享受经济复苏带来的稳定收益。 （三）万达信息已经进入下一阶段 从国拍网结果看，公司的老股东股票已经拍卖完成，待完成过户后将彻底与老股东划清界限。而在经历一年多的业务梳理，目前已经形成了新的业务体系，今年订单逆势增长，国寿注入的资源和力量已经证明了战略定位的高度，而新管理层的执行力也得到验证。 行业研究 计算机 2020年11月29日 计算机行业日报/行业周报/行业月报20150722 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 （四）科大讯飞教育市场成果显著 科大讯飞的教育市场成果体现较为显著，在我们多地草根调研的结果来看都比较积极正面。消费类产品，经过实测明显感受是价格与性能匹配，硬件有保障，加载的软件服务越来越契合实际使用需求，比如iFLYBUDS等，有望形成新的标杆产品。 三、相关板块和个股 人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份； 金融科技：长亮科技、银信科技、同花顺、恒生电子； 互联网医疗：万达信息、创业慧康、卫宁健康、思创医惠； 智能网联：千方科技、中科创达； 信息安全：奇安信、深信服、安恒信息、南洋股份、美亚柏科； 云计算：紫光股份、广联达、宝信软件、金山办公等。 四、风险提示 计算机行业的后周期属性较强，下游客户的持续性经营状况会滞后反映在对信息化的采购中；部分头部公司存在估值透支迹象，共振的时点不确定。 计算机行业日报/行业周报/行业月报20150722 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 计算机组团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券。2015-2017年所在团队取得新财富第6、第4、第3。2019年金麒麟新锐分析师。 高级分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。3年以上一级市场TMT投资和近3年二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金。2020年加入华创证券研究所。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士。2年芯片设计工作经验，5年计算机行业研究经验。曾任职于广发证券和浙商基金，2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。 计算机行业日报/行业周报/行业月报20150722 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 张菲菲 高级销售经理 010-66500817 zhangfeifei@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售经理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售经理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售经理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 达娜 销售助理 010-63214683 dana@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 段佳音 资深销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 包青青 销售助理 0755-82756805 baoqingqing@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 资深销售经理 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 资深销售经理 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 吴俊 高级销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 董昕竹 销售经理 021-20572582 dongxinzhu@hcyjs.com 蒋瑜 销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 高级销售经理 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 计算机行业日报/行业周报/行业月报20150722 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 中银大厦3402室 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500
