中航期货大宗商品晨报：乐观情绪升温 商品普遍走强

中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报乐观情绪升温乐观情绪升温乐观情绪升温乐观情绪升温 今日市场提示今日市场提示今日市场提示今日市场提示 ：：：： 中 国1 1月 官 方 综 合 采 购 经 理 人 指 数德 国1 1月 消 费 者 物 价 指 数 年 率 初 值美 国1 0月 未 决 房 屋 销 售 年 率 重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据 ：：：： 欧 元 区1 1月 消 费 者 信 心 指 数 终 值螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿 ：：：： 表需回落表需回落表需回落表需回落 期价集体走强期价集体走强期价集体走强期价集体走强观 点 梳 理 ：钢 银 库 存 周 降与 产 量 微 增 ，近 期 北 方 寒 潮 对 需 求 有 短 时 影 响华 东 需 求 旺 盛 ，操 作 方 面至 低 位 ，澳 巴 发 货 量 下 滑持 高 位 ，补 基 差 行 情 持 续寸 了 结 情 况 ，连 铁 主 力 一 月 再 度 走 强操 作 建 议：螺 纹 热 卷 多 单 减 仓风 险 提 示：经 济 刺 激 力 度 不 及 预 期 焦炭焦煤焦炭焦煤焦炭焦煤焦炭焦煤 ：：：：市场持续交易限产逻辑市场持续交易限产逻辑市场持续交易限产逻辑市场持续交易限产逻辑观 点 梳 理：焦 化 开 工 下 降供 应 区 域 性 缩 减 ，焦 化 利 润 处 于 高 位库 存 继 续 呈 现 下 降 趋 势期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报：：：： 乐观情绪升温乐观情绪升温乐观情绪升温乐观情绪升温 商品普遍走强商品普遍走强商品普遍走强商品普遍走强 第第第第<1> <1> <1> <1> 宏观策略宏观策略宏观策略宏观策略 月 官 方 综 合 采 购 经 理 人 指 数 月 消 费 者 物 价 指 数 年 率 初 值 月 未 决 房 屋 销 售 年 率 月 消 费 者 信 心 指 数 终 值∶ - 1 7 . 6 前 值 ∶ - 1 7 . 6 预 估 值<<<<2222> > > > 黑色建材黑色建材黑色建材黑色建材 期价集体走强期价集体走强期价集体走强期价集体走强 钢 银 库 存 周 降6 . 5 % ， 现 货 需 求 回 落 ，表 观 消 费 持 续 回 落近 期 北 方 寒 潮 对 需 求 有 短 时 影 响，盘 面 开 始 交 易 冬 储 行 情操 作 方 面， 螺 纹 热 卷 主 力 多 单 少 量 持 有 ；铁 矿 海 外 港 库 跌澳 巴 发 货 量 下 滑， 国 内 港 库 回 落 ，现 货 价 跟 随 期 价 回 调补 基 差 行 情 持 续， 同 时 市 场 交 易 钢 厂 补 库 ， 关 注1 2连 铁 主 力 一 月 再 度 走 强， 短 多 思 路 参 与 。 螺 纹 热 卷 多 单 减 仓， 铁 矿 短 多 经 济 刺 激 力 度 不 及 预 期 市场持续交易限产逻辑市场持续交易限产逻辑市场持续交易限产逻辑市场持续交易限产逻辑 焦 化 开 工 下 降，环 保 检 查 趋 严 ，焦 炭 需 求 旺 盛 ，河 南 跟 进 限 产焦 化 利 润 处 于 高 位，钢 厂 利 润 回 暖 支 撑 焦 价库 存 继 续 呈 现 下 降 趋 势； 煤 矿 安 全 问 题 凸 显 ，预 计 检 查 力 度 将 增 强 1 / 7 第第第第20202020202020201111111130303030 期期期期 预 估 值∶ - 1 8 . 0 。 表 观 消 费 持 续 回 落， 厂 库盘 面 开 始 交 易 冬 储 行 情，铁 矿 海 外 港 库 跌现 货 价 跟 随 期 价 回 调， 需 求 维1 2月 合 约 的 头河 南 跟 进 限 产，钢 厂 利 润 回 暖 支 撑 焦 价， 钢 厂 焦 炭预 计 检 查 力 度 将 增 强， 澳 煤 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 通 关 受 阻 以 及 蒙 煤 供 应 担 忧 推 升 焦 煤 期 价 走 强多 单 继 续 持 有 。 操 作 建 议：焦 炭 多 单 持 有风 险 提 示：市 场 系 统 性 下 跌 风 险 动力煤动力煤动力煤动力煤 ：：：：需求维持高位需求维持高位需求维持高位需求维持高位观 点 梳 理：产 地 供 应 限 制 持 续港 口 成 交 回 暖 ，市 场 交 易 寒 冬 需 求雪 天 气 影 响 供 需 形 势，不 建 议 追 涨 ，观 望 为 主操 作 建 议：郑 煤 观 望 风 险 提 示：市 场 系 统 性 下 跌 风 险 玻璃玻璃玻璃玻璃 ：：：： 库存下降库存下降库存下降库存下降 ，，，，期价冲高回落期价冲高回落期价冲高回落期价冲高回落观 点 梳 理：上 周 五 玻 璃 期 价 冲 高 回 落 小 涨继 续 增 加 ，但 现 货 偏 强 提 供 支 撑月 累 计 同 比 增 加0 . 4 %。周 末 库 存 天 数1 0 . 7 2天已 进 入 季 节 性 旺 季 ，消 费 采 购 稳 中 趋 强格局， 市 场 支 撑较强。操 作 建 议：2 1 0 1合 约 多 单谨 慎持 有风 险 提 示：宏观 情绪 恶化生产线 冷 修 超预 期（上 行 风 险 铜铜铜铜 ：：：： 多重因素叠加多重因素叠加多重因素叠加多重因素叠加 铜价高位运行铜价高位运行铜价高位运行铜价高位运行观 点 梳 理：矿端不断 修 复 且建设 项 目 重 启格局 , T C 依 旧维 持在49价 差 持 续收 窄，利 于精 铜消 费终端 领域传 导，汽 车消 费延续景气 表 现房 地 产竣工 面积开 始修 复期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 通 关 受 阻 以 及 蒙 煤 供 应 担 忧 推 升 焦 煤 期 价 走 强，焦 煤 冲 高 ，焦 炭 偏 强震 荡焦 炭 多 单 持 有 市 场 系 统 性 下 跌 风 险 需求维持高位需求维持高位需求维持高位需求维持高位 关注供给变动关注供给变动关注供给变动关注供给变动 产 地 供 应 限 制 持 续，优 质 资 源偏紧，电厂 需 求 维 持 高 位市 场 交 易 寒 冬 需 求， 供 应端 政 策 扰 动 明显 ，煤 矿 安 全 与雨，需 求 支 撑 郑 煤 主 力 持 续 走 强 ，稳 价措 施 压力仍存观 望 为 主。 市 场 系 统 性 下 跌 风 险 期价冲高回落期价冲高回落期价冲高回落期价冲高回落 上 周 五 玻 璃 期 价 冲 高 回 落 小 涨，因库 存 下 降 ，但 市 场 担 忧 供 应但 现 货 偏 强 提 供 支 撑。9月平 板玻 璃 产 量 同 比 增 加。上 周 末 行业库 存2 83 3 万 重 箱，环 比 降天， 环 比 减0 . 2 0天 。供 应 中 短 期 维 持平稳消 费 采 购 稳 中 趋 强，市 场 基本面 中 短 期仍 是供 需两旺。 合 约 多 单谨 慎持 有， 参考1 8 0 0则 适量止 盈。宏观 情绪 恶化、厂家库 存 激 增（下 行 风 险）；房 地 产政 策 放 松上 行 风 险） <<<<3333> > > > 有色金属有色金属有色金属有色金属 铜价高位运行铜价高位运行铜价高位运行铜价高位运行 矿端不断 修 复 且建设 项 目 重 启，但 矿 与冶 炼 间的 供 需仍处 偏紧49美 元 以 下 低 位 ；废 铜的 供 应 有明显改 善利 于精 铜消 费； 消 费端表 现来 看，铜 材开 工 率 回 升 已 经向汽 车消 费延续景气 表 现，1 1月 的汽 车产 销仍呈 现 旺 季特 征房 地 产竣工 面积开 始修 复，竣工 面积回 升 有 望在 四季 度 继 续 提速 2 / 7 焦 炭 偏 强震 荡，电厂 需 求 维 持 高 位，目前煤 矿 安 全 与雨稳 价措 施 压力仍存，但 市 场 担 忧 供 应月平 板玻 璃 产 量 同 比 增 加1 . 6 % ， 1 -9环 比 降5 2万 重 箱。供 应 中 短 期 维 持平稳，而需 求市 场 基本面 中 短 期仍 是供 需两旺。 房 地 产政 策 放 松、 但 矿 与冶 炼 间的 供 需仍处 偏紧废 铜的 供 应 有明显改 善，随着 精 废铜 材开 工 率 回 升 已 经向月 的汽 车产 销仍呈 现 旺 季特 征，竣工 面积回 升 有 望在 四季 度 继 续 提速，去库延 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 续 。宏观 经 济 数据支 撑 下继 续 上 行 。 操 作 建 议：多 单 持 有 风 险 提 示：废 铜 收 紧、恶化（下 行 风 险） 铝铝铝铝 ：：：： 去库延续去库延续去库延续去库延续 铝价维持高位铝价维持高位铝价维持高位铝价维持高位观 点 梳 理： 成本 端，近日 山 西地 区各 省市 发布 取暖 限 产政 策 文 件及 的氧化铝减 产 产能 远 超市 场 预 期期 的 进 口 量无 法 弥补 市 场 的 需 求漏 洞成 影 响 ，氧化铝价 格出现止跌企稳迹 象解 铝 吨 铝利 润 高 至36 0 0供 应 继 续 增长，同 时 进 口窗口 利 润空 间 扩 大形 成 一定补充；去库幅度 有所 收 窄厚。 操 作 建 议 ：多 单 持 有 风 险 提 示 ：疫情 再 度恶化风 险） 镍镍镍镍 ：：：：美元指数延续弱势美元指数延续弱势美元指数延续弱势美元指数延续弱势观 点 梳 理：美 国 上 周 初请数据进 一步增 加过受疫 苗利好以 及 美 国 刺 激政 策预 期季镍矿 供 应 将逐 渐下 降锈钢 厂刚需 采 购 ，以 及新 能 源行业 带 动 镍 豆需 求势 ， 对镍价 支 撑 增 强。之不锈钢 市 场 需 求 走软隔 夜 镍价 再 度 上 行 ，关 注能 否 突 破 横盘整理 区间操 作 建 议：观 望 风 险 提 示：疫情 再 度恶化期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 宏观 经 济 数据支 撑 下，沪 铜 技 术形态 目前仍 然 较 好，再创 新高 、疫情控制（上 行 风 险）；疫情 再 度恶化铝价维持高位铝价维持高位铝价维持高位铝价维持高位 近日 山 西地 区各 省市 发布 取暖 限 产政 策 文 件及 的氧化铝减 产 产能 远 超市 场 预 期，如 果 山 西地 区取暖 限 产 开 始实 施期 的 进 口 量无 法 弥补 市 场 的 需 求漏 洞，氧化铝供 应 减 少 将 对电 解 铝供 应构氧化铝价 格出现止跌企稳迹 象， 成本继 续 维 持在1 230 036 0 0； 供 应端， 中铝华 润本周投产 ，年 内 将完成投产同