化工行业周报：后疫情时代我国化工龙头抗风险能力显著，继续布局顺周期

化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 31 化工 2020年11月29日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《新材料行业周报-日本厂商持续发力EUV光刻胶，2020世界显示产业大会召开》-2020.11.22 《行业周报-疫苗&OPEC+构成中期利好，RCEP签署利好化纤需求》-2020.11.22 《化工行业周报-继续关注涨价、低库存品种，布局顺周期化工龙头》-2020.11.22 后疫情时代我国化工龙头抗风险能力显著，继续布局顺周期 ——化工行业周报 金益腾（分析师） 张玮航（联系人） 张晓锋（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 zhangweihang@kysec.cn 证书编号：S0790119120025 zhangxiaofeng@kysec.cn 证书编号：S0790120080059 ⚫ 本周行业观点：我国化工龙头抗风险能力显著，继续看好顺周期化工子行业 油价波动、后疫情时代开启，我国龙头化工企业均体现出明显的抗风险能力，建议继续布局顺周期子行业龙头。2020年以来，在低油价、NCP疫情蔓延、北美飓风天气持续影响销售和盈利能力的背景下，国外炼厂已遭受重创。然而，“后疫情时代”，我国经济率先实现“V形”反转，2020年以来，在世界宏观经济环境变化、油价剧烈波动下，我国龙头化工企业均已体现出显著、持续的抗风险能力。自7月以来，国内终端需求边际改善、经济大幅复苏、流动性边际收紧，且国内疫情的控制比海外更好，我国A股市场风格已显著切换至“顺周期”资产，而且正在随着我国经济复苏的深化而逐步推进。据海关总署数据，中国1-10月原油进口同比增长10.6%至4.59亿吨，在国内经济持续复苏、汽车销量大幅增长、近期人民币兑美元升到“6.5时代”以及石油战略储备增加背景下，我们预计国内原油进口量有望持续攀升。现阶段，我国正在推动形成的以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局对未来经济的推动作用。在严峻的国际形势和疫情形势下，中国石油和化学工业在面临着重大历史机遇的同时也肩负着重大历史责任。未来我国石油和化学工业将有望实现由大国向强国跨越，我们坚定看好中国将有望重构全球化工及石化产业链、供应链和价值链。站在当前时点上，市场流动性和风险偏好已经有所变化，我们继续坚定看好顺周期、涨价、低库存品种及子行业龙头，更看重个股的绝对估值的安全性和业绩改善的确定性，建议把握海内外产品需求边际持续改善、行业产能继续向头部集中、龙头成长性突出的细分化工子行业的周期反转机遇，建议继续关注顺周期、涨价、低库存品种：有机硅、钛白粉、PC、PVC、环氧丙烷、粘胶、氨纶等，布局顺周期化工子行业龙头。 受益标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、华峰氨纶、新和成、荣盛石化；【低估值龙头】金石资源、三友化工、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份、滨化股份；【弹性标的】鲁西化工、新凤鸣。 ⚫ 本周行业要闻：万华化学公布12月挂牌价，宁波二期80万吨装置或将检修25天 【万华化学】公司发布公告，自2020年12月份开始，万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价25000元/吨、直销市场挂牌价25000元/吨；纯MDI挂牌价28000元/吨，同11月份相比无变动；此外，据公司公告，宁波二期80万吨装置将于12月15日开始停产检修，预计检修25天左右。 此外，恒力集团两大聚酯新材料项目签约落地苏州；华谊集团钦州二期项目30万吨/年烧碱装置和40万吨/年聚氯乙烯装置开工建设；赛得利年产50万吨莱赛尔纤维项目在常州开工建设；洛阳丰瑞氟业三个萤石矿项目环评公示；云天化与多氟多共同成立合资公司，提升氟资源产业链价值；兴发集团旗下兴力电子目前在建1.5万吨/年电子级氢氟酸产能预计将于2021年2月份投入试运行。 ⚫ 风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2019-112020-032020-07化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 31 目 录 1、 本周化工股票行情：化工板块28.57%个股周度上涨 ........................................................................................................... 4 1.1、 覆盖个股跟踪：万华化学发布2020年12月中国地区MDI价格公告，挂牌价持平 ............................................ 4 1.2、 本周股票涨跌排行：上海天洋、茶花股份等领涨 ...................................................................................................... 8 2、 本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 ......................................................................................................... 9 2.1、 本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数2.55%................................................................................... 9 2.2、 本周行业事件观点：我国龙头化工企业抗风险能力显著，建议继续关注顺周期、涨价、低库存品种；继续看好万华化学、金石资源等 ...................................................................................................................................................... 10 2.2.1、 我国龙头化工企业抗风险能力显著，建议继续关注顺周期、涨价、低库存品种 ..................................... 10 2.2.2、 万华化学公布12月挂牌价，宁波二期80万吨装置或将检修25天；金石资源开启价值发现之旅........ 12 2.3、 本周行业新闻点评：恒力集团两大聚酯新材料项目签约落地苏州，助力提升集团“从一滴油到一匹布”全产业链创新水平；华谊集团钦州二期项目30万吨/年烧碱装置和40万吨/年聚氯乙烯装置开工建设；赛得利年产50万吨莱赛尔纤维项目在常州开工建设；洛阳丰瑞氟业三个萤石矿项目环评公示；云天化与多氟多共同成立合资公司，提升氟资源产业链价值；兴发集团旗下兴力电子目前在建1.5万吨/年电子级氢氟酸产能预计将于2021年2月份投入试运行 .............................................................................................................................................................................................. 14 3、 本周化工价格行情：93种产品价格周度上涨、46种下跌 ................................................................................................. 17 3.1、 本周化工品价格涨跌排行：纯碱、天然气期货等领涨 ............................................................................................ 20 4、 本周化工价差行情：27种价差周度上涨、35种下跌 ......................................................................................................... 22 4.1、 本周重点价格与价差跟踪：各产业链价差表现有所差异 ........................................................................................ 22 4.2、 本周价差涨跌排行：“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷” 涨幅第一， “丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”跌幅明显 .............................................................................................................................................................................................. 28 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 29 图表目录 图1： 本周化工行业指数跑输沪深300指数2.55% .................................................................................................................. 10 图2： 11月13日CCPI报4278点，较上周五上涨1.06 % ...................................................................................................... 10 图3： 2019年以来美国已经有多达7个炼厂关闭，总共涉及105万桶/天的一次加工能力 ................................................ 11 图4： GOM原油产量创下自2008年9月以来的最大月度降幅 ............................................................................................. 11 图5： CCPI已于底部的3154点大幅反弹 .................................................................................................................................. 11 图6： 化工行业估值已迎来修复 ................................................................................................................................................. 11 图7： 2020年前三季度，化