餐饮旅游行业：中公拟定增建设怀柔基地，10月企业利润恢复利好差旅回暖

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 中公拟定增建设怀柔基地，10月企业利润恢复利好差旅回暖 ■中公教育：拟定增建设怀柔学习基地，推动业务降本升级。1）事件：公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行不超过12亿股，募集资金总额不超过60亿元，扣除发行费用后用于怀柔学习基地建设项目和补充流动资金。非公开发行完成后，公司总资产与净资产规模将相应增加，有助于公司降低财务风险，改善整体财务状况。 2）按照发行上限、假定方案于 2021 年 3 月实施完毕、2020年扣非归母净利与2019年持平前提下，在2021年扣非归母净利较 2019 年增长10%/ 0%/10%情况下，总股本增厚至73. 7亿股，扣非EPA S将从2020年的0. 28被摊薄至0.21/0.23/0.25元/股。3）疫情影响下地方中小培训机构抗风险能力较弱，有望催化行业加速向龙头集中。①2021年国考招录继续稳增，省考招录人数有望进一步扩容，中公教育公考主赛道有望继续增长；②非公业务多品类齐发，依托研发平台及高密度网点高速扩张。2020年管理团队将开始加大对职业能力训练板块的关注和支持力度，尤其是要抓住国家短期医疗投入猛增和5G带动IT人才新需求的重大机会；③国务院提出拟扩大研究生招生，拓宽毕业生就业渠道，重点增加基层教育、医疗、社会服务岗位招募规模，有望利好中公教育考研业务及基层医疗等社会服务岗位招募培训业务加速成长。 ■酒店板块：10月工业企业利润恢复，行业RevPA R基本延续9月较好的修复水平。1）10月份全国规模以上工业企业实现利润总额6429. 1亿元，同比增长28.2%，增速比9月份加快18.1个百分点。2）10月STR酒店数据（经济&中端）：整体入住率YoY-2.0%环比于9月的（YoY+0.7%）小幅微降，平均房价YoY-5.1%环比9月（YoY-6.1%）降幅略微收窄，RevPar YoY-7.1%环比9月（YoY-5.4%）小幅微降微降但仍处于今年以来恢复较好的水平，继续验证国内的商务和旅游住宿需求稳健恢复。3）酒店板块-最新观点：海外疫苗取得突破+供给部分出清&需求端品牌偏好提升+龙头均发布三年加速下沉战略，继续推荐锦江+华住+首旅。 ■一周市场回顾：休闲服务/+2.4%，上证综指/+0.9%，深证成指/-1.2%。涨幅前三:三湘印象/+12. 1%、宋城演艺/+5.5%、大东海B/+4.8%；跌幅前三：腾邦国际/-12.2%、新智认知/-9.0%、众信旅游/-5.9%。 ■投资建议：1.免税组合：重点推荐中国中免+王府井+格力地产+众信旅游+凯撒旅业；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+广州酒家等；3.就业服务业：继续推荐中公+科锐+人瑞，关注强生控股。 ■风险提示：疫情影响超预期，市内免税店政策及开设不及预期、计算假设不及预期、景区客流不及预期，酒店入住率不及预期等。 Table_Tit le 2020年11月29日 餐饮旅游 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601888 中国中免 - 买入-A 002607 中公教育 - 买入-A 600754 锦江酒店 - 买入-A 600258 首旅酒店 - 买入-A 01179 华住集团 - 买入-A 300144 宋城演艺 - 买入-A 603136 天目湖 - 买入-A 06862 海底捞 - 买入-A 09922 九毛九 - 买入-A 00520 呷哺呷哺 - 买入-A 002707 众信旅游 - 买入-A 000796 凯撒旅业 - 买入-A 600859 王府井 - 买入-A 600185 格力地产 - 买入-A 300662 科锐国际 - 买入-A 06919 人瑞人才 - 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.26 -2.04 -26.10 绝对收益 2.99 2.69 -5.01 刘文正 分析师 SAC执业证书编号：S1450519010001 liuwz@essence.com.cn 021-35082109 相关报告 关注疫苗突破下旅游修复机会，教育部释 放 积 极 信号 利 好K12等板 块 2020-11-15 酒店龙头同店与展店Q3双修复，离岛免税10月销售景气延续 2020-11-08 2020年三季报业绩综述：职教免税领衔，餐饮旅游渐醒 2020-11-03 社服零售2020Q3基金持仓分析 2020-11-01 酒店9月&国庆数据恢复好于预期，继续推荐酒店龙头标的 2020-10-25 -15%-2%11%24%37%50%63%201 9-10202 0-02202 0-06餐饮旅游 沪深300 行业周报/餐饮旅游 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周市场回顾..................................................................................................................... 3 1.1. 行业表现 ................................................................................................................... 3 1.1.1. 本周各板块涨跌幅：休闲服务板块上涨2.38%.................................................. 3 1.1.1. 本周个股涨幅龙虎榜：三湘印象上涨12.13% ................................................... 4 1.2. 资金动向：中国中免净买入额占社服榜首 .................................................................. 4 2. 本周行业资讯..................................................................................................................... 5 2.1. 酒店：锦江资本拟增资扬子江大酒店，万达出售海外资产 ......................................... 5 2.2. 景区：迪士尼宣布在2021年上半年裁员3.2万人 ..................................................... 5 2.3. 出境游：泰国旅游业遭疫情重创，预计后年才能恢复八成 ......................................... 6 3. 下周重要提示..................................................................................................................... 8 4. 行业重点公司盈利预测及估值 ............................................................................................ 8 图表目录 图1：休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第4位（2020/11/27） .............................................. 3 图2：旅游综合板块上涨3.59%，酒店板块下跌3.71%（2020/11/27）...................................... 4 表1：上证综指上涨0.91%，休闲服务上涨2.38%（2020/11/27） .......................................... 3 表2：本周休闲服务板块个股龙涨虎榜（A股） ...................................................................... 4 表3：休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜（A股） ............................................................... 5 表4：下周个股重要提示（2020/11/30-2020/12/4）................................................................ 8 表5：重点公司盈利预测及估值（截至2020/11/29）............................................................... 8 qRtQpNmMuMrPpOwOxPnNxPaQcMaQtRqQpNpPfQmNnMeRoMvM7NnPmNwMnNoNNZmOnM行业周报/餐饮旅游 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周市场回顾 1.1. 行业表现 1.1.1. 本周各板块涨跌幅：休闲服务板块上涨2.38% 本周各主要指数：休闲服务上涨2.38%，上证综指上涨0.91%，深证成指下跌1.17%，创业板指下跌1.80%，沪深300上涨0.76%，恒生指数上涨1.68%。 表1：上证综指上涨0.91%，休闲服务上涨2.38%（2020/11/27） 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 周PE均值 年初至今涨跌幅（%） 上证指数 0.91 18,178.66 1.36 11.74 深证成指 -1.17 22,888.08 -1.08 31.25 创业板指 -1.80 8,936.47 -2.00 45.65 沪深300 0.76 13,684.36 1.48 21.58 休闲服务(申万) 2.38 233.65 2.15 60.39 香港恒生指数 1.68 2,775 2.45 -4.59 资料来源：choice，安信证券研究中心 本周28个申万一级行业：休闲服务板块（+2.38%）在28个申万一级行业中的排名第4位。涨幅最大的板块为银行（+4.38%），跌幅最大的板块为家用电器（-3.63%）。 图1：休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第4位（2020/11/27） 〃 资料来源：choice，安信证券研究中心 本周餐饮旅游各细分板块：旅游综合板块上涨3.59%，景点板块上涨2.76%，餐饮板块上涨2.39%，酒店板块下跌3.71%。 (5.0)(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.01.02.03.04.05.0银行(申万) 非银金融(申万) 采掘(申万) 休闲服务(申万) 国防军工(申万) 房地产(申万) 有色金属(申万) 公用事业(申万) 农林牧渔(申万) 电气设备(申万) 机械设备(申万) 建筑装饰(申万) 交通运输(申万) 电子(申万) 汽车(申万) 通信(申万) 商业贸易(申万) 食品饮料(申万) 化工(申万) 综合(申万) 纺织服装(申万) 钢铁(申万) 轻工制造(申万) 传媒(申万) 医药生物(申万) 建筑材料(申万) 计算机(申万) 家用电器(申万) 行业周报/餐饮旅游 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2：旅游综合板块上涨3.59%，酒店板块下跌3.71%（2020/11/27）