医药行业周报：医药板块持续承压，关注即将落地医保谈判情况

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020年11月22日 行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 医药板块持续承压，关注即将落地医保谈判情况 投资要点 ◆ 美国疫情持续蔓延态势，国内需做好常态化防控：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者85例，其中境外输入感染者90例，本土确诊者11例，其中天津6例，上海3例，内蒙古2例。目前国内零星疫情频繁，国内需要做好常态化疫情防控。早发现感染者是疫情防控的关键。本次上海浦东地区未进行大规模核酸检测，主要是因为浦东感染者发现及时，可以缩小排查范围。全球疫情方面。截止本周末，全球累计确诊人数达到5835万例（+7.5%）；本周全球新增确诊达409万例，环比增加明显。美国、欧洲地区疫情的严重反弹导致全球单日确诊速度加快。疫苗方面，国内智飞生物临床III期进度顺利，土耳其将购买1000万剂中国科兴生物新冠疫苗；海外方面，辉瑞和BioNTech的mRNA新冠疫苗有效性达95%，其中辉瑞20日已正式提交FDA申请，可能12月在美国和欧洲批准紧急使用。 ◆ 本周化学制剂表现最佳，医疗服务最差：本周生物医药指数下跌1.43%，跑输沪深300指数3.21pct，在所有一级行业中排名第28位，2020年涨跌幅排列在所有行业第5位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为0.70%、0.93%、0.30%、-2.59%、-2.26%、-1.32%、-5.32%。截止2020年11月20日，医药板块PE约为59.2倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为61%，高于历史中位数数据（2010年以来溢价率均值为49%，中位数为52%）。个股方面，本周涨跌幅前五名分别为冠昊生物（10.98%）、天坛生物（10.92%）、威尔药业（9.91%）、海辰药业（8.40%）、溢多利（7.99%），涨跌幅后五名分别为西藏药业（-14.56%）、正川股份（-11.97%）、通策医疗（-11.24%）、大参林（-10.48%）、博晖创新（-10.20%）。 ◆ 投资建议：近期医药板块持续承压，上周龙头公司回调幅度明显，主要因为冠脉支架全国集采、医保谈判等政策，疫苗数据积极引发疫情预期改善以及资金面因素影响。目前医药行业整体高估值和高持仓情况均有所缓解，预计医保谈判落地仍会对市场产生一定扰动，但落地后有望成为布局时点。中长期医药成长逻辑依旧，继续看好化学发光、疫苗、医疗器械设备、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。我们建议关注新产业、益丰药房、凯莱英、智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。 ◆ 风险提示：外部市场风险；疫情发展超预期风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期 投资评级 领先大市-B维持 首选股票 评级 300122 智飞生物 买入-A 300760 迈瑞医疗 买入-B 002821 凯莱英 买入-A 300832 新产业 增持-A 603939 益丰药房 增持-A 688016 心脉医疗 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -8.08 -11.74 14.75 绝对收益 -4.62 -6.99 43.14 分析师 王睿 SAC执业证书编号：S0910519080003 wangrui@huajinsc.cn 021-20377036 报告联系人 徐梓煜 xuziyu@huajinsc.cn 02120377063 相关报告 医药：医药政策集中落地，板块继续回调 2020-11-15 医药：冠脉支架集采落地，板块继续调整 2020-11-09 医药：冠脉支架集采拟中选结果出炉，高值耗材集采进一步推进 2020-11-06 医药：流感疫苗一针难求，新冠疫苗全球期待 2020-11-05 医药：中长期成长逻辑依旧，持续关注高景气细分领域 2020-11-02 -8%3%14%25%36%47%58%2019!-112020!-032020!-07医药沪深300 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、本周观点：多因素引起医药板块持续承压 ................................................................................................... 3 二、美国疫情持续蔓延态势，国内需做好常态化防控 ........................................................................................ 3 （一）国内零星疫情频繁，国内需要做好常态化疫情防控 .......................................................................... 3 （二）美国、欧洲地区疫情的严重反弹导致全球单日确诊速度加快 ............................................................ 4 （三）新冠病毒药品、疫苗研发 ................................................................................................................. 6 三、市场回顾 ..................................................................................................................................................... 7 四、行业政策及重点公司公告 ............................................................................................................................ 9 （一）行业政策 .......................................................................................................................................... 9 （二）公司公告 ........................................................................................................................................ 10 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 10 图表目录 图1：国内现有病例分布情况 ............................................................................................................................. 4 图2：从7日滚动数据来看，美国疫情加速恶化 ................................................................................................ 4 图3：意大利单日确诊和累计确诊情况 .............................................................................................................. 5 图4：德国单日确诊和累计确诊情况 .................................................................................................................. 5 图6：法国单日确诊和累计确诊情况 .................................................................................................................. 6 图7：英国单日确诊和累计确诊情况 .................................................................................................................. 6 图7：2020年初至今医药生物涨跌幅与大盘对比 ............................................................................................... 7 图8：本周28个行业涨跌幅对比 ....................................................................................................................... 8 图9：今年以来28个行业涨跌幅对比 ................................................................................................................ 8 图10：本周医药生物子行业涨跌幅情况 ............................................................................................................. 8 图11：今年以来医药生物子行业涨跌幅情况 ...................................................................................................... 8 图12：医药板块市盈率溢价（2014年至今） ..................................................................................................... 9 表1：重点国家疫情汇总表 ................................................................................................................................ 6 表2：本周涨跌幅前十名公司 .........................................................................................