1 2020年11月21日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券研究所发布证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航资本大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59562524 传真：010-59562637 中航证券研究所 首席分析师：张超 证券执业证书号：S0640515070001 分析师：宋 博 证券执业证书号：S0640520090001 分析师：蒋聪汝 证券执业证书号：S0640517050001 电话：010-59562534 邮箱：jiangcr@avicsec.com 分析师：刘 琛 证券执业证书号：S0640520050001 通信行业周报：5G与工业互联网的融合 将加速数字中国、智慧社会建设 行业分类：通信 行业投资评级 增持 PE（TTM） 40.55 PB（LF） 2.52 基础数据（2020.11.21） 通信（申万）板块与沪深300指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券研究所 PE-band 资料来源：wind，中航证券研究所 0.00200.00400.00600.00800.001,000.00-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%成交金额(亿元)通信(申万)沪深300020406080➢ 行情回顾： 本期通信指数+0.38%，行业排名21/28；上证综指收于3377.73（+2.04%），创业板指报收2667.09（-1.47%）； 涨幅前五:高鸿股份（+16.72%）、澄天伟业(+13.42%)、天喻信息(+9.20%)、高新兴(+8.52%)、中嘉博创(+7.89%)； 跌幅前五:中富通（-11.04%）、博创科技(-7.29%)、中光防雷(-6.80%)、世纪鼎利(-6.45%)、恒实科技(-6.06%)； ➢ 重大事件： 1、诺基亚携手Elisa和高通在芬兰创下5G速率新纪录； 2、中国移动研究院联合多家单位发布《无线云网融合智慧服务白皮书》； 3、中国电信与中国联通5G消息合作伙伴首批招募。 ➢ 核心观点： 习近平致电5G+工业互联网大会：2020中国5G+工业互联网大会将于11月19日至21日在武汉举行。该大会是“5G+工业互联网”领域的首个国家级大会。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发来贺信，向大会的召开表示热烈祝贺，习近平指出，当前，全球新一轮科技革命和产业变革深入推进，信息技术日新月异。5G与工业互联网的融合将加速数字中国、智慧社会建设，加速中国新型工业化进程，为中国经济发展注入新动能，为疫情阴霾笼罩下的世界经济创造新的发展机遇。2020年是工业互联网发展三年行动计划的收官之年，也是开启十四五发展新征程的起步之年。实施工业互联网创新发展战略近三年来，我国工业互联网发展步入快车道，新型基础设施建设快速推进，融合创新应用不断深入，产业生态规模持续壮大。下一步，工信部将持续推进实施工业互联网和5G创新发展。目前工信部正在编制新阶段的工业互联网创新发展行动计划。 2 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [通信行业周报] 我们认为：①5G+工业互联网引领了工业领域数字化、网络化、智能化的转型方向，5G已经在20多个行业得到应用，创新实践项目超过5000个，不仅实现了商业价值，更创造了巨大的社会价值。 ②5G网络面对多元化的场景，需要满足不同行业生产环境的要求。ICT产业需要持续在网络性能及“规划、建设、维护、优化”等工程能力方面创新，未来继续提升5G网络的基础服务能力。 ③根据华为预测，到2020年底，5G模组价格将降到100美元，2022年底，进一步降低到40美元左右，预计5G产业链硬件价格将进一步下降，这将极大丰富5G终端生态。 我们认为:①当前通信基站建设逻辑不变，中国移动已经开通5G基站38.5万个，在所有地级市和部分重点县城提供5G SA服务； ②5G时代，通信运营商将逐步发力下游应用领域，包括运营商加快“5G消息”等特色应用推广；随着5G下游应用的不断多元化， ③对数据流量的需求继续大幅提升，预计IDC产业继续保持两位数增速，我们认为重点推荐子领域：通信运营商；基站制造商；光模块;数据中心。 重点关注子领域： ① 通信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。 ② 基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。 ③ 光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。 ④ 数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策 ，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。 ➢ 建议关注： 通信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创；数据中心：奥飞数据，数据港。 ➢ 风险提示： 5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。 zVgUwVnMyRuNsRmNmO7NdNbRpNpPnPqQlOpOrQlOpNpM6MoOxOxNmQmOvPqMsN 3 中航证券研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [通信行业周报] 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 持有 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间 卖出 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 中性 ：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。 减持 ：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 分析师简介 张超，SAC执业证书号：S0640519070001，清华大学硕士，中航证券研究所首席分析师。 宋博，SAC执业证书号：S0640520090001，中航证券分析师，北京航空航天大学管理学学士，金融学硕士，从事军工、通信行业研究。 蒋聪汝，SAC 执业证书号：S0640517050001，中航证券分析师，北京理工大学文学、管理学双学士，法国ESGCI管理学硕士，2015年加入中航证券研究所，从事军工、通信行业研究。 刘琛，SAC 执业证书号：S0640520050001，中航证券分析师，北京航空航天大学新媒体学士，2018年加入中航证券研究所，从事军工、通信行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明： 本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。