敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年11月22日 公用事业行业 三峡电站创单座水电站年发电量世界纪录 ——公用事业及环保行业周报 投资周报  投资组合及调整 我们本周维持核心组合不变，推荐大固废战略持续推进，业绩确定性强的瀚蓝环境；环境修复龙头地位稳固，固废领域项目不断建设投产，业绩有望保持高速增长高能环境；拥有长江流域水资源整合优势，股权投资持续推进的长江电力；LNG接收站带来业绩新增量，城燃业务稳健成长的深圳燃气；盈利能力突出，管理运营水平优质，拥有行业稀缺的财务属性，生态战略布局向文旅+大环保延伸，工程+运维双轮驱动的绿茵生态。  投资主题 电力：截止2020年11月15日，三峡电站2020年已累计生产清洁电能达到1031亿千瓦时，打破了单座水电站年发电量的世界纪录。主要原因是今年汛期长江流域共发生5次编号洪水，最大洪峰达到75000立方米每秒；同时三季度汛期来水超预期，三峡水库来水总量约2699.86亿立方米（同比偏丰49.29%），所以导致发电量创历史新高。此外，三峡电站正在持续加大电站出力和调峰量，送往湖北、浙江、上海等省市的清洁电能达到历史同期最高值。我们认为清洁能源已经成为未来能源发展的主要方向，水电能源可再生、无污染，而且运行费用低，便于电力调峰，还具备蓄水、防洪等重要功能，有利于提高资源利用率，未来大水电项目稀缺性逐渐凸显，建议投资者关注水电领域的投资机会。 环保：2020年11月17日，生态环境部印发了《新化学物质环境管理登记指南》，《登记指南》将于2021年1月1日起实施；主要目的是为了进一步提升新化学物质环境管理登记工作的标准化、规范化和信息化水平，《登记指南》也是根据《新化学物质环境管理登记办法》来细化登记标准。我们认为今年的《登记办法》是在原办法修订10年后的再次更新，总体思路是在保持连续和稳定的基础上，推动新化学物质环境管理登记工作的完善发展；而《登记指南》和《登记办法》相辅相成，一方面是细化了数据处理，也加强了事中事后监管，提高管理效率。预计未来将有更多细分行业环保标准的更新，新时代的环保政策矩阵将变得越来越完善。  行业增量信息及点评 2020年11月20日秦皇岛（Q5500）动力末煤平仓价611元/吨，周环比上升2元/吨，煤炭价格近期逐步上涨；秦皇岛港口库存周环比上升6.5万吨，达到512.5万吨，港口库存处于中低位水平。预计未来随着煤炭供给增加，煤炭价格将逐渐平稳。  行业政策与重要新闻公告： 【最大负荷达9391万千瓦！西北电网用电负荷创历史新高】 【1031亿千瓦时 三峡电站创单座水电站年发电量世界纪录】 【京津冀及周边地区污染伴随大雾还将持续 预计17日夜间开始逐渐消散】  上周调研及报告 10月全社会用电量同比增长6.6%，持续推进污染防治攻坚战-周报-20201115 风险提示：用电需求下滑，融资环境恶化，政策推进不及 推荐（维持评级） 邱懿峰（分析师） 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280517080002 行业指数走势图 相关报告 《10月份全社会用电量同比增长6.6%，持续推进污染防治攻坚战》2020-11-15 《加强区域环境污染联控，京津冀大气污染防治工作持续推进》2020-11-07 《9月份用电量同比增长7.2%，大气污染防治工作持续推进》2020-10-17 《大运河生态环境保护持续推进，新修订《电力法》开始征求意见》2020-10-11 《垃圾焚烧飞灰污染控制技术规范发布实施，煤炭供需格局偏紧》2020-09-26 -8%-3%2%7%12%17%22%27%2019/11 2020/02 2020/05 2020/08 2020/11 公用事业 沪深300 2020-11-22 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值(亿元) ROE（%） EPS PE PB 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 水处理 300388 *国祯环保 68.85 9.46 0.52 0.54 0.54 0.63 18.94 18.24 18.24 15.63 1.82 300070 碧水源 273.74 6.86 0.40 0.45 0.52 0.52 21.63 19.22 16.63 16.63 1.36 600461 洪城水业 65.79 10.29 0.43 0.61 0.70 0.84 16.14 11.38 9.88 8.23 1.30 大气 600388 龙净环保 113.32 14.91 0.75 0.80 0.84 1.00 14.13 13.25 12.62 10.57 1.96 固废 600323 *瀚蓝环境 189.42 13.92 1.14 1.19 1.39 1.72 21.68 20.77 17.78 14.37 2.64 603568 伟明环保 271.42 23.14 1.08 1.04 1.00 1.27 20.00 20.77 21.66 16.97 5.41 601200 上海环境 131.71 9.02 0.82 0.67 0.57 0.77 14.27 17.40 20.42 15.32 1.44 002672 东江环保 81.42 9.76 0.47 0.48 0.47 0.68 19.70 19.29 19.67 13.70 1.83 监测 300203 聚光科技 58.65 1.20 1.33 0.09 0.90 1.18 9.74 144.00 14.43 10.96 1.74 300137 先河环保 38.74 12.73 0.47 0.48 0.45 0.57 14.96 14.65 15.46 12.34 1.89 修复 603588 *高能环境 115.50 13.16 0.50 0.62 0.69 0.91 28.76 23.17 20.75 15.74 2.54 300422 博世科 49.21 15.78 0.66 0.79 0.77 0.96 18.35 15.35 15.85 12.60 2.08 环卫 000967 盈峰环境 281.20 8.78 0.41 0.43 0.47 0.57 21.68 20.67 18.84 15.67 1.74 603686 龙马环卫 78.81 10.82 0.80 0.65 1.04 1.22 23.70 29.17 18.28 15.56 2.88 水电 600900 *长江电力 4,505.16 14.41 1.03 0.98 1.10 1.10 19.27 20.23 18.01 18.01 2.71 600025 华能水电 777.60 10.08 0.32 0.31 0.29 0.33 13.50 14.03 14.87 13.04 1.61 600886 国投电力 651.31 11.78 0.63 0.67 0.83 0.84 14.95 13.94 11.30 11.10 1.53 600674 川投能源 452.98 10.86 0.81 0.67 0.73 0.75 12.69 15.37 14.18 13.74 1.64 600795 国电电力 418.55 3.46 0.06 0.09 0.15 0.24 34.92 24.48 14.61 8.79 0.82 火电 600011 *华能国际 797.46 1.71 0.07 0.06 0.57 0.62 72.57 84.67 8.91 8.19 1.01 600023 浙能电力 515.47 6.69 0.30 0.32 0.40 0.46 12.63 11.84 9.41 8.26 0.78 601991 大唐发电 418.25 1.64 0.07 0.03 0.09 0.11 31.48 88.98 25.08 19.74 0.99 600027 华电国际 347.18 5.54 0.16 0.29 0.46 0.54 22.42 12.14 7.69 6.53 0.74 核电 003816 中国广核 1,383.66 10.54 0.19 0.20 0.21 0.22 14.35 13.63 13.29 12.66 1.47 601985 中国核电 728.46 9.22 0.30 0.30 0.35 0.40 15.39 15.81 13.35 11.84 1.40 供暖 600167 *联美控股 318.05 21.05 0.75 0.70 0.81 0.95 18.58 19.98 17.16 14.63 3.86 燃气 601139 *深圳燃气 227.26 9.60 0.36 0.37 0.44 0.53 21.94 21.35 17.95 14.91 1.95 000968 蓝焰控股 79.43 12.81 0.70 0.58 0.59 0.70 11.73 14.16 14.02 11.70 1.75 603393 新天然气 79.15 16.70 2.09 1.89 1.60 2.49 12.08 13.35 15.77 10.12 3.01 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代公用环保行业覆盖标的，其余公司均采用wind一致预期，股价为2020年11月20日收盘价） yUxVOAjXgUeYeYbRaO6MnPrRmOmMfQoPrQkPmOtQ6MoOuNuOmPtNxNqQxP 2020-11-22 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 5 1.1、 重点推荐及推荐组合 ........................................................................................................................................... 5 1.2、 历史股票组合的走势 ........................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望-三峡电站创单座水电站年发电量世界纪录，生态环境部制定《新化学物质环境管理登记指南》 .. 5 2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 5 2.1.1、 本周的投资主题和主要逻辑 ............................