东海期货研究所1A股大小指数分化股指期货：1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4856.85点，较前值下降-0.59%；成交额方面上周累计成交14931亿，日均成交2986亿，较前值上升288亿。两市融资融券余额为14369亿元，北向资金当周净流入142亿元。涨幅前五的行业分别是化工(3.57%)、钢铁(3.53%)、采掘(2.81%)、建筑材料(2.67%)、交通运输(2.11%)；涨幅后五的行业分别是汽车(-3.5%)、传媒(-2.35%)、通信(-1.67%)、商业贸易(-1.65%)、电气设备(-1.61%)。2.操作建议：震荡思路，择机逢高沽空。3.风险因素：海外疫情超预期4.背景分析：A股大小指数分化，再现“沪强深弱”格局，上证指数收涨0.22%报3347.3点，深证成指跌0.54%，创业板指跌1.41%；两市成交额超8000亿。金融股护盘，厦门银行涨停；白酒深度回调，金徽酒触及跌停；锂电池概念股回落。重要消息：1、财政部：1-10月，全国一般公共预算收入158533亿元，同比下降5.5%；其中，证券交易印花税1707亿元，同比增长50.9%。2、财政部：已下达用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元，目前分地区额度已全部下达。3、中证协：前三季度，135家证券公司实现营业收入3423.81亿元，实现净利润1326.82亿元，其中126家证券公司实现盈利；截至9月30日，135家证券公司总资产为8.57万亿元，净资产为2.24万亿元。4、社保基金理事会对自主管理基金持仓开展转融通出借业务，出借标的是社保基金理事会持仓的部分沪深300个股。这是社保基金理事会首次出借其自身管理资金的持仓，给市场作为融券工具。国债期货：1.核心逻辑：货币政策有所转向，以银行存单发型利率为例，从五月末2.2%附近迅速上升至2.9%，短期资金的大幅抬升根本原因还是来自央东海期货|宏观日报2020年11月19日金融期货日报研究所策略组贾利军从业资格证号：F0256916投资分析证号：Z0000671联系电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn陈炳宜联系人联系电话：021-68757023邮箱：chenby@qh168.com.cn 东海期货研究所2行的默许，无论是从当前央行表态还是短期利率的持续上行都印证宽货币政策已经基本结束的事实。就年内增长来看，当前增速已经接近高位，官方口径的政策预期较一季度已经有了明显转变。因此国内信用政策大概率在三季度出现拐点，对利率债价格形成利多。2.操作建议：轻仓逢低做多3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期4.背景分析：国债期货尾盘跌幅加剧，10年期主力合约跌0.29%；同业存单发行利率上浮，当日国债招标不够理想，现券短端品种收益率上行逾4bp，10年期国债升破3.3%关口，交易员称，这或与永煤违约后基金遭遇赎回有关；部分高等级信用债成交尚可，高风险个债走势分化。重要消息：1、央行公开市场周三进行1000亿元7天期逆回购操作，当日有1500亿元逆回购到期，单日净回笼500亿元。2、交易商协会进一步规范债务融资工具发行业务，严禁发行人“自融”，打击“结构化发行”违规行为。由于涉嫌为永煤控股违规发行债券提供帮助，以及涉嫌操纵市场等违规行为，交易商协会对海通证券及其相关子公司开展自律调查。海通证券对此表示，将积极配合自律调查的相关工作3、美债收益率普跌，3月期美债收益率持平报0.086%，2年期美债收益率跌0.4个基点报0.181%，3年期美债收益率跌1.1个基点报0.229%，5年期美债收益率跌2.7个基点报0.384%，10年期美债收益率跌4.8个基点报0.864%，30年期美债收益率跌5.8个基点报1.608%。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn