电子行业周报：《周观点》系列，脉冲行情后，逢低布局四季度高景气赛道

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年11月16日 电子行业 电子周报：脉冲行情后，逢低布局四季度高景气赛道 ——《周观点》系列1116 投资周报  核心公司及调整 立讯精密、歌尔股份、传音控股、韦尔股份、卓胜微、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方A、TCL科技、生益科技、联创电子、长信科技等。 下周投资主题：脉冲行情后，逢低布局四季度景气赛道 11月9-13日当周，电子行业整体微跌0.11%，周一脉冲式上涨后，剩余交易日连续下挫，主要由于债市风暴和海外大选不确定性重燃使得市场风险偏好有所降低。分立器件、LED、PCB及半导体材料等细分板块涨幅居前，消费电子板块相对弱势。随着海外大选形势逐步明朗，我们认为行情有望得到修复，优秀业绩是消化估值和塑造良好预期的重要支撑，下周我们建议着力关注四季度高景气赛道，其中面板和半导体在四季度依旧处于向上的周期。随着旗舰机型今年的延迟发布，消费电子板块四季度景气度有望环比好于三季度，我们建议继续关注苹果产业链龙头公司以及终端品牌公司。 消费电子：旺季延后，四季度行业高景气值得期待 信通院最新数据显示，国内手机市场总体出货量2615.3万部，同比下降27.3%，依旧呈现较大幅度下滑，大部分消费电子股价上周表现不佳，唯独传音控股受益于出色的出货量增长数据走出独立行情。随着Q3财报季结束，消费电子前期良好预期逐步落地，接下来进入新品销量的验证期。我们继续看好包括iPhone12及华为Mate40在内的新机及配件销量，此外，疫情正在改变人们工作、生活和学习方式，笔电、家居电子等产品随着疫情而加速渗透，整体各终端销量有望超预期，相应行业受益公司有立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造等。与此同时，传音控股、联创电子、长信科技等业绩确定性大的低估值个股我们也建议关注，具有较大安全边际。 半导体：外围不确定性减弱，Q3强劲景气大概率维持至2021 美国大选进入尾声，高通在内的相关厂商陆续获得供货华为的许可，半导体供应链不确定性进一步下降，但5G芯片依旧是被严格管制，高端IC领域国产自主可控刻不容缓。纵观半导体Q3财报，行业收入和利润整体超预期、行业景气进一步抬升。在供给端，8寸晶圆产能紧张短期内难解；需求侧，疫情催化下居家电器和3C消费大增，5G带来功率、射频器件迭代升级：行业整体的高景气有望维持至2021年。我们建议继续关注半导体细分领域龙头，其国产替代逻辑已于Q3验证，并在Q4乃至2021持续演绎。相关标的：卓胜微、北方华创、兆易创新、捷捷微电、韦尔股份、中芯国际等。 面板：涨价超预期，行业高景气将贯穿四季度 据Witsview，11月面板涨价幅度超预期。展望今明两年，韩系行业产能推出且需求持续旺盛，面板龙头将持续受益于涨价红利。相关受益标的：京东方A、TCL科技、长信科技。  风险提示：美国制裁力度加大；下游消费不及预期；二次疫情冲击欧美市场需求。 推荐（维持评级） 毛正（分析师） 证书编号：S0280520050002 游凡（联系人） 证书编号：S0280120050003 行业指数走势图 相关报告 《电子周报：良好业绩与美国大选共振，行业继续上行值得期待》2020-11-08 《电子周报：重点公司Q3业绩优秀，短期波动不改行业高景气》2020-11-01 《电子周报：旗舰新机预售火爆，坚定看好低估值科技龙头》2020-10-25 《电子周报：iPhone12火热预售，电子Q3业绩或普超预期》2020-10-18 《电子周报：iPhone12即将发布，电子板块强劲反攻》2020-10-11 -10%0%10%20%30%40%50%60%2019/11 2020/02 2020/05 2020/08 2020/11 电子 沪深300 2020-11-16 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 股票代码 公司简称 市值(亿元) ROE（%） EPS PE PB 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 半导体 设计 603986.SH *兆易创新 976.97 17.04 1.89 2.08 2.87 110 100 72 9.32 603501.SH *韦尔股份 1,742.61 9.74 0.54 2.73 3.90 374 74 52 17.28 688008.SH *澜起科技 870.30 17.05 0.83 1.02 1.39 93 75 55 10.96 300782.SZ *卓胜微 976.30 45.65 4.97 5.19 7.16 109 105 76 42.23 300661.SZ *圣邦股份 483.60 17.67 1.70 1.83 2.61 182 170 119 35.49 688018.SH *乐鑫科技 133.60 16.50 1.98 2.01 3.10 84 83 54 8.22 半导体制造/IDM 688396.SH 华润微 651.13 8.37 0.48 0.79 0.98 111 68 55 6.37 600745.SH *闻泰科技 1,367.32 10.12 1.12 2.68 3.72 98 41 30 4.76 688981.SH *中芯国际 4,809.28 4.23 0.33 0.28 0.30 190 223 210 4.84 半导体封测 600584.SH 长电科技 690.68 0.71 0.06 0.58 0.81 779 75 53 5.23 002156.SZ 通富微电 293.96 0.31 0.02 0.36 0.58 1,535 71 44 4.65 半导体设备 002371.SZ *北方华创 900.47 6.57 0.63 0.96 1.40 289 190 130 14.30 688012.SH *中微公司 852.89 6.43 0.35 0.58 0.75 452 274 213 20.80 半导体材料 688019.SH 安集科技 176.24 10.67 1.24 2.46 2.95 268 135 112 17.70 300655.SZ 晶瑞股份 73.98 5.83 0.21 0.42 0.59 189 94 67 5.76 面板/触显 000725.SZ *京东方A 1,865.19 2.12 0.06 0.12 0.25 97 43 21 2.15 000100.SZ *TCL科技 970.68 8.64 0.19 0.24 0.37 37 30 19 3.12 300088.SZ *长信科技 244.99 15.15 0.35 0.46 0.59 29 22 17 3.55 消费电子 002475.SZ *立讯精密 3,901.89 26.34 0.88 1.02 1.42 63 55 39 15.65 300433.SZ 蓝思科技 1,397.57 12.53 0.58 1.05 1.35 55 30 24 5.41 002241.SZ *歌尔股份 1,345.74 8.18 0.39 0.86 1.23 105 48 34 7.70 002600.SZ 领益智造 914.05 17.65 0.28 0.34 0.49 47 38 26 6.70 002273.SZ 水晶光电 155.62 11.59 0.42 0.45 0.60 30 28 21 2.84 002036.SZ 联创电子 113.16 12.23 0.37 0.32 0.50 33 39 25 4.33 688036.SH 传音控股 1,136.00 29.47 2.24 3.22 4.12 63 44 34 11.68 PCB 002916.SZ *深南电路 577.31 28.26 3.63 3.36 4.38 32 35 27 8.15 600183.SH *生益科技 653.55 19.02 0.64 0.81 1.00 45 35 28 6.89 603228.SH *景旺电子 273.39 17.50 1.39 1.23 1.51 23 26 21 4.57 LED 600703.SH 三安光电 1,155.22 6.04 0.32 0.36 0.51 81 71 50 3.95 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代电子行业覆盖标的，其余公司均采用Wind一致预期，股价为2020年11月13日收盘价） EZdUgYhUkW9UzXOAbRdN8OnPnNpNoOjMpOqRlOpOpRbRpOmMvPmQoPNZrMnN 2020-11-16 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 股票组合及其变化 ........................................................................................................................................................... 4 1.1、 本周重点推荐及推荐组 ....................................................................................................................................... 4 1.2、 核心公司投资逻辑 ............................................................................................................................................... 4 1.3、 海外龙头动态一览 ............................................................................................................................................... 5 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 6 2.1、 周涨幅排行 ........................................................................................................................................................... 6 2.2、 行业估值水平（PE/PB/ROE） ............................................................................................................................ 9 3、 行业高频数据.......