铝日报：电解铝库存再降，铝价创出新高

中原期货研究所 1 请务必阅读风险提示及免责声明 电解铝库存再降，铝价创出新高 日报∣铝 发布日期：2020-11-11 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 潘越凌 0371-61732882 panyl_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3047606 投资咨询编号：Z0015494 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 中国10月CPI同比0.5%，预估0.8%，前值1.7%。中国10月PPI同比-2.1%，预期-1.9%，前值-2.1%。 供需现状 国内氧化铝价格近期走势平稳；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，但国内电解铝社会库存依旧处于低位；市场仍普遍认为后期进口废铝及再生铝锭会有所放松；墨西哥、阿根廷对华铝圆片作出反倾销终裁，外贸出口环境依旧不佳；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。 逻辑分析 现货方面，11月11日，SMM A00铝15330-15370元/吨，平均价较前一日上涨170元/吨；SMM A00铝升贴水0-40元/吨，平均升水较前一日下跌20元/吨。库存方面，11月9日，国内电解铝社会库存较上周下降1.9万吨至63.5万吨，铝棒库存较上周增加0.44万吨至9.45万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝日线延续上行趋势，上方关注一万五位置压力。 策略建议 沪铝2012合约建议维持偏多思路对待。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险提示及免责声明 一、重点指标监控 图1 沪铝主力价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 沪铝主力价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图3 LME3个月铝价（美元/吨）及库存（吨） 图4 LME铝价升贴水（美元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图5 国内现货铝价及升贴水（元/吨） 图6 上海保税库电解铝平均溢价（美元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 60000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/02沪铝主力持仓量沪铝主力0500001000001500002000002500003000003500001000011000120001300014000150001600001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/02库存期货:铝沪铝主力8000001000000120000014000001600000180000012001300140015001600170018001900200001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/02LME铝:库存:合计:全球期货收盘价:LME3个月铝-120-100-80-60-40-2002001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/02LME铝升贴水(0-3)LME铝升贴水(3-15)-400-300-200-10001002003004001000011000120001300014000150001600001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/01平均价:A00铝升贴水平均价:铝:A0002040608010012014001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/01平均溢价:上海电解铝:CIF(提单)平均溢价:上海电解铝:保税库(仓单) 中原期货研究所 3 请务必阅读风险提示及免责声明 图7 沪铝主力与沪铝连三价差（元/吨） 图8 沪铝与伦铝比值 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图9 沪铝周度库存小计（吨） 图10 LME铝库存（吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图11 国内氧化铝港口库存（万吨） 图12 国内铝棒库存（万吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 -200-10001002003004005006007001000011000120001300014000150001600001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/02沪铝主力—沪铝连三沪铝主力沪铝连三6.807.307.808.308.8001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/010200000400000600000800000100000012000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年05000001000000150000020000002500000300000035000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2016年2017年2018年2019年2020年0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年 中原期货研究所 4 请务必阅读风险提示及免责声明 图13 国内电解铝库存（含交易所库存）（万吨） 图14 废铝原铝价差（元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图15 伦铝价格（美元/吨）与美元指数 图16 国内氧化铝价格（元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图17 电解铝辅料预焙阳极价格（元/吨） 图18 铝棒价格（元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年-1500-1000-5000500100015002000250030001250013000135001400014500150001550001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/01废铝原铝价差价格:铝合金:ADC12(废铝):国产86889092949698100102104140015001600170018001900200001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/01LME3个月铝美元指数2000220024002600280001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/02氧化铝:河南氧化铝:山西氧化铝:贵阳2500300035004000450019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/10预焙阳极:华东地区预焙阳极:华中地区预焙阳极:西南地区预焙阳极:西北地区10000120001400016000180002000018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/0719/1020/0120/0420/0720/10平均价:铝棒6063:φ90/100/120/150/178:广东平均价:铝棒6063:φ178/203/229/254:内蒙古 中原期货研究所 5 请务必阅读风险提示及免责声明 二、市场信息 1、SMM获悉：未来几天，河南部分地区可能出现中度至重度污染过程，省污染防治攻坚办下发紧急通知，建议郑州、开封、洛阳、平顶山、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳、许昌等10个省辖市于11月10日22时启动重污染天气红色预警及I级响应，漯河、三门峡、商丘、周口、驻马店、南阳、信阳市和济源示范区于11月10日22时启动重污染天气橙色预警及II级响应。据悉，这是今年秋冬季首个红色预警。 2、广西壮族自治区人民政府办公厅印发关于加快推进广西百色重点开发开放试验区高质量建设若干政策的通知，通知中提到“加快铝产业高质量发展‘加快建设中国—东盟新兴铝产业基地，自治区优先保障试验区龙头企业用矿需求，铝产业龙头企业、重大项目优先向试验区布局，引导铝基上下游产业向试验区集中。争取国家对试验区铝产业能耗指标及碳强度指标实行单独考核。鼓励有条件的企业与国外共建氧化铝生产基地、跨境产业合作园区，扩大铝土矿、氧化铝、煤炭、原油等资源进口，打造“进口氧化铝—出口铝精深加工产品”产业链。 3、上海期货交易所理事长姜岩表示，加快推动氧化铝期货上市。 中原期货研究所 6 请务必阅读风险提示及免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股