铝日报：电解铝库存保持低位，铝价创出新高

中原期货研究所 1 请务必阅读风险提示及免责声明 电解铝库存保持低位，铝价创出新高 日报∣铝 发布日期：2020-10-20 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-61732882 liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 潘越凌 0371-61732882 panyl_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3047606 投资咨询编号：Z0015494 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 中国央行维持一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别为在3.85%和4.65%不变。 供需现状 国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。 逻辑分析 现货方面，10月20日，SMM A00铝14940-14980元/吨，平均价较前一日下跌100元/吨；SMM A00铝升贴水170-210元/吨，平均升水较前一日下跌10元/吨。库存方面，10月15日，国内电解铝社会库存较上周上涨0.4万吨至71.9万吨，累库幅度低于去年同期；铝棒库存较上周减少0.32万吨至10.25万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝延续上升趋势。 策略建议 沪铝主力2011合约建议谨慎偏多思路对待。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险提示及免责声明 一、重点指标监控 图1 沪铝主力价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 沪铝主力价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图3 LME3个月铝价（美元/吨）及库存（吨） 图4 LME铝价升贴水（美元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图5 国内现货铝价及升贴水（元/吨） 图6 上海保税库电解铝平均溢价（美元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 60000800001000001200001400001600001800001000011000120001300014000150001600001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02沪铝主力持仓量沪铝主力0500001000001500002000002500003000003500001000011000120001300014000150001600001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02库存期货:铝沪铝主力800000100000012000001400000160000018000001200130014001500160017001800190001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02LME铝:库存:合计:全球期货收盘价:LME3个月铝-120-100-80-60-40-20001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02LME铝升贴水(0-3)LME铝升贴水(3-15)-400-300-200-10001002003004001000011000120001300014000150001600001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01平均价:A00铝升贴水平均价:铝:A0002040608010012014001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01平均溢价:上海电解铝:CIF(提单)平均溢价:上海电解铝:保税库(仓单) 中原期货研究所 3 请务必阅读风险提示及免责声明 图7 沪铝主力与沪铝连三价差（元/吨） 图8 沪铝与伦铝比值 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图9 沪铝周度库存小计（吨） 图10 LME铝库存（吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图11 国内氧化铝港口库存（万吨） 图12 国内铝棒库存（万吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 -200-10001002003004005006007001000011000120001300014000150001600001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02沪铝主力—沪铝连三沪铝主力沪铝连三6.807.307.808.308.8001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-010200000400000600000800000100000012000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年05000001000000150000020000002500000300000035000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2016年2017年2018年2019年2020年0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年 中原期货研究所 4 请务必阅读风险提示及免责声明 图13 国内电解铝库存（含交易所库存）（万吨） 图14 废铝原铝价差（元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图15 伦铝价格（美元/吨）与美元指数 图16 国内氧化铝价格（元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 图17 电解铝辅料预焙阳极价格（元/吨） 图18 铝棒价格（元/吨） 资料来源：Wind、中原期货 资料来源：Wind、中原期货 0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年-1500-1000-50005001000150020002500300013000135001400014500150001550001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01废铝原铝价差价格:铝合金:ADC12(废铝):国产8688909294969810010210414001500160017001800190001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01LME3个月铝美元指数2000220024002600280001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-02平均价:氧化铝:一级:河南平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳2500300035004000450019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-10预焙阳极:华东地区预焙阳极:华中地区预焙阳极:西南地区预焙阳极:西北地区10000120001400016000180002000018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-10平均价:铝棒6063:φ90/100/120/150/178:广东平均价:铝棒6063:φ178/203/229/254:内蒙古 中原期货研究所 5 请务必阅读风险提示及免责声明 二、市场信息 1、上期所总经理王凤海在本月国际铝业周开幕式致辞时表示，上期所铝期货的市场规模位居全球同类合约第二，运行平稳、风险可控，结构合理，影响力不断提升。今年前三个季度，上期所共成交15.1亿手、96.33万亿元，同比分别增长45.6%和34.9%，其中铝期货成交0.4亿手、 2.5万亿元，累计交割54.4万吨。 2、SMM网讯：日前，中国固废化学品管理网公布了第十三批废金属批文核定进口量，其中废铜核定进口量总计5980吨，废钢铁核定进口量总计1340吨，废铝核定进口量总计340吨。 3、统计局：9月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨，8月为59城；环比看，徐州涨幅1.4%领跑，北上广深分别涨0.3%、涨0.5%、涨0.6%、涨0.4%。 4、巴西铝业协会（ABAL）近日的调查数据显示，全国已消费铝罐中有超过96%被回收，再利用率全球最高。据调查，一个铝罐从被扔进垃圾桶到再次返回超市货架平均仅需60天时间。 5、据中汽协表示，9月汽车制造业工业增加值同比增长16.4%，高于同期全国规模以上工业企业增加值9.5个百分点。1-9月，汽车制造业工业增加值同比增长4.4%，与1-8月相比，增速提升1.6个百分点。 中原期货研究所 6 请务必阅读风险提示及免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股