1 / 4 银河农产品 农产品研发报告 粕类日报 2020年11月10日 粕类日报 品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌013157-46东莞-60-30-3005311510张家港-30-3000931236日照10010012471-39福建-60-50-10052530-9广西1030-20092534-2广东1050-40今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-8-12459价差-43-791价差-34-865291价差63263715价差4298-5615价差-59-29-30今日昨日今日昨日今日昨日5895816866932.2862.278今日昨日今日昨日今日昨日868.22870.51936.83960.79402427.62豆菜粕豆粕DDGS豆粕棉粕跨品种期货价差豆菜09豆菜01油粕比09现货价差期货现货基差月差豆粕菜粕豆粕菜粕 美豆：受疫苗推进影响，昨日夜盘风险类资产整体呈现大幅单边大幅上涨，美豆同受益跟盘上涨，盘中美豆再创新高。宏观推动有一定影响，但美豆基本面偏利好仍然是底部支撑的最主要因素，今晚USDA将发布月度供需报告，根据调研情况来看，新作调整主要集中在单产，不过前期盘面单边上涨或一定程度上对此下调有所体现；另一方面，NOPA9月压榨数据同样超预期，同比增幅超6%，远高于USDA0.6%的全年预估，且当前压榨利润水平仍然明显位于历史同期高位，因美豆油及美豆粕需求持续维持强劲。关注压榨是否有上调可能。此外，出口完成进度较快同样也是值得关注的重点，加之我们认为巴西平衡表同样紧涨仍然是支撑CBOT单边上涨的主要因素，总体而言，我们认为，虽当前盘面上涨虽已对报告利多有所体现，除非今晚对巴西面积和产量出现超预期上调，否则美豆研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询从业证号： Z0015458 :86 21 60329673  chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 2 / 4 银河农产品 农产品研发报告 底部支撑仍然坚挺，单边仍以逢低多思路对待。 豆菜粕：虽然外盘走势比较强劲，但国内盘面明显跟涨不及，昨日豆粕在出现反抽后更是出现明显的回调下跌。从盘面15在+40左右的价差来看，我们认为当前豆粕盘面交易的实际逻辑仍然在于未来到港压力激增现货供应宽松的预期，虽然上周显示国内豆粕提货情况仍然较好足以支撑豆粕维持小幅去库状态，但未来国内宽幅的到港压力仍然是制约近月上行的主要因素。其次，近期人民币涨幅比较强劲，05盘面榨利仍然较好，加之基差整体看不到太多好转迹象，15继续出现下跌。总体而言，当前盘面15有提前交易累库预期的倾向，在未来期现价差持续修复背景下，01合约单边仍缺太好的支撑逻辑，单边来看压力依然较大。 菜粕近期走势同样偏弱，平衡表显示11月期间，国内菜籽菜粕仍然处于紧平衡状态，近期油厂继续维持限提，但现货基差已悉数出现回落，未来12月、1月杂粕、菜籽供应量较大仍将限制菜粕中期表现，近月豆菜价差收窄受限，大概率随着未来豆粕单边上涨重新拉大。而长线来看，05合约豆菜价差绝对值更高，后续或更具关注价值。 单边：继续维持逢低多思路； 套利：豆粕15价差提前交易现货逻辑，近月压力仍然较大，菜粕15反套持有，豆菜05价差缩小。 期权：卖m2101-p-3100和买m2105-c-3200继续持有 3 / 4 银河农产品 农产品研发报告 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润阿根廷6月1381095.75N6.6923117676417.65(13.25)阿根廷7月1431095.75N6.692311767644.03(26.87)巴西1月2781101F6.772631057074(242.69)(87.19)巴西2月2231101H6.651131057074(87.51)67.99巴西3月1731101H6.65113105707450.38205.88巴西4月1641098.5K6.65113105707481.40236.90巴西5月1671098.5K6.6923117676465.9237.52巴西6月1701095.75N6.6923117676457.6529.25巴西7月1791095.75N6.6923117676432.834.43美湾1月2581101F6.772631057074(164.82)(9.32)美湾2月2701101H6.651131057074(194.23)(38.73)美湾（含税）1月2581101F6.772631057074(1147.66)(992.16)美湾（含税）2月2701101H6.651131057074(1108.27)(952.77)美西1月2461101F6.772631057074(238.04)(85.54)美西2月2361101H6.651131057074(207.15)(54.65)美西（含税）1月2461101F6.772631057074(1253.77)(1101.27)美西（含税）2月2361101H6.651131057074(1214.38)(1061.88)大豆压榨利润表 4 / 4 银河农产品 农产品研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799