计算机行业车联网系列报告（三）：商用车有望落地重磅新政策，智能网联迎来量价齐升

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 商用车有望落地重磅新政策，智能网联迎来量价齐升 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2020-11-09 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：赵阳 执业证书号：S0010120050035 邮箱：zhaoyang@hazq.com 联系人：夏瀛韬 执业证书号：S0010120050024 邮箱：xiayt@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《华安证券_公司深度_安全环保增效，商用车车联网开拓者 》2020-07-09 2.《华安证券_公司深度_从信息化迈向智能化，商用车车联网龙头》2020-09-09 3.《华安证券_事件点评_Q3净利润增速超预期，商用车智能网联确定性强》2020-10-22 主要观点： [Table_Summary] 事件回顾 2020年11月3日，为深入贯彻落实党中央和国务院关于进一步深化“放管服”改革的部署要求，有效提升道路运输管理服务质量和水平，优化营商环境，交通部起草了《道路运输条例（修订草案征求意见稿）》，现向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2020年12月2日。 意见稿要求加装智能网联设备，重卡存量约700万，每年新增120多万。 政策要求12吨以上的载货车辆应当按照有关规定配备具有行驶记录功能的卫星定位装置和智能视频监控装置，并接入符合标准的监控平台。道路运输经营者应当采取技术措施防止疲劳驾驶。我们认为，乐观估计政策明年上半年正式落地，后装上半年开始启动，前装下半年进入规模化安装。12吨以上重卡目前国内存量在700万辆左右，2019年新增117万辆，2020年有望突破160万辆，未来几年基本会保持在每年新增120万辆以上，市场空间大。 利用技术手段强化主动安全，新增智能网联设备单车价值量约1800元。 主动安全是商用车智能网联驱动力，商用车智能终端以智能监控和ADAS为代表。从单车价值上来看，带有行驶记录功能的卫星定位装置约为800元左右；智能视频监控装置，假设是安装DSM和BSD，约1000元，总计在1800元左右。我们认为，重申在《从信息化迈向智能化，商用车车联网龙头》报告中的推荐逻辑：从信息化到智能化，商用车车联网有望迎来量价齐升。后续随着车型和应用场景的不断扩大，智能网联在商用车领域会维持高景气。 “云-管-端”融合，推荐关注云控平台和信息服务投资价值。 云端软件起到对车辆提供信息服务和支持，整个系统优化和管理的作用。我们认为，云平台主要以满足政府监管和提供信息服务的第三方运营平台为主。当前云端建设正在逐渐完善，附加价值开发才刚刚开始，但其已经展现出潜力。例如：1）四维图新子公司中寰卫星的营业收入近几年来呈现出加速增长的发展态势，去年增速超过50%。 2）中交兴路（千方集团投资）已经接入超520万以上货运车辆信息，建立全国道路货运总平台。为政府提供监管服务，为货运企业提供平台信息服务，并且结合相关场景提供金融服务。 投资建议 长期来看，国家积极推进大数据、信息技术、自动驾驶等技术在道路运输领域的发展和应用，商用车智能网联景气度高。重点推荐：锐明技术、鸿泉物联，建议关注：千方科技、四维图新、海康威视。 推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PE 评级 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 锐明技术 1.46 1.90 2.50 47.25 36.17 27.60 买入 鸿泉物联 0.92 1.29 1.82 43.35 32.34 22.99 买入 资料来源：wind，华安证券研究所 风险提示 1）车联网技术进展不及预期；2）政策推进不及预期。 -21%-5%11%27%43%59%11/192/205/208/20计算机沪深300 [Table_IndNameRptType] 计算机 行业专题/车联网系列报告（三） [Table_CompanyRptType] 计算机/行业深度 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 20 证券研究报告 正文目录 1商用车有望出台重磅新政策，智能网联迎来量价齐升 ............................................................................................................ 4 1.1 交通部起草《道路运输条例（修订草案征求意见稿）》 .................................................................................................. 4 1.2关注安装行车记录仪、智能视频监控装置和云平台投资价值 ......................................................................................... 4 1.3 车联网政策具有持续性，商用车销量景气度高 ................................................................................................................ 6 1.4 智能网联在商用车利润中的比例不断提升 ........................................................................................................................ 6 2政策和技术红利共振，智能网联终端打开增长空间 ........................................................................................................... 7 2.1主动安全是商用车智能网联驱动力 ..................................................................................................................................... 7 2.2人工智能技术红利持续释放 ............................................................................................................................................... 10 2.3 终端提供厂商分散，集中化趋势加强 .............................................................................................................................. 11 3“端云”互动，关注监控平台价值 ........................................................................................................................................ 13 3.1 云控平台起到对车联网的信息服务和支持 ...................................................................................................................... 13 3.2 政府平台以满足安全监管为主 .......................................................................................................................................... 14 3.3 第三方营运平台发展逐渐走向成熟 .................................................................................................................................. 14 3.4 云端平台蕴含价值巨大，数据服务是其主要商业模式 .................................................................................................. 16 4投资建议 ............................................................................................................................................................................. 16 4.1 锐明技术 .............................................................................................................................................................................. 16 4.2 鸿泉物联 .............................................................................................................................................................................. 17 4.3千方科技和中交兴路 ........................................................................................................................................................... 17 4.4 四维图新（中寰卫星） ...................................................................................................................................................... 18 4.5 海康威视 ....................................................................................