电力设备与新能源行业动态点评：大众ID.4首发预售，产品力强有爆款潜质

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年11月06日 分析师：于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximeng@cgws.com 分析师：马晓明 S1070518090003 ☎ 021-31829702  maxiaoming@cgws.com 分析师：金欣欣 S1070520090001 ☎ 010-88366060-8013  jinxinxin@cgws.com 分析师：蔡紫豪 S1070520090002 ☎ 0755-83667984  caizihao@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<特斯拉Q2交付超预期，蔚来6月销量齐发力>> 2020-07-03 <<欧美政策继续超预期，国内供应链加速国际化>> 2020-06-04 <<欧洲电动车政策有望加码，疫情缓和供需再共振>> 2020-05-20 大众ID.4首发预售 产品力强有爆款潜质 ——电力设备与新能源行业动态点评 股票名称 EPS PE 20E 21E 20E 21E 恩捷股份 1.17 1.69 89.26 61.82 璞泰来 1.68 2.40 69.18 48.41 新宙邦 1.23 1.59 71.88 55.62 资料来源：Wind 长城证券研究所 ◼ 事件：11月3日大众携一汽与上汽，分别推出ID.4 CROZZ和ID.4 X两款全新纯电SUV车型，并同步开启预售，补贴后预售价不超25万元。两车均搭载由204马力的驱动电机和NCM811三元锂电池组成的动力系统，NEDC续航里程550km。ID.4作为ID系列首款在华量产车型，开启了大众电动化产品的新周期，有成为爆款的潜质，具有里程碑意义。 ◼ ID.4定位纯电SUV，产品竞争力强：1）空间，虽定位紧凑型SUV，但由于采用MEB平台，前悬挂预留较短距离，进而增加轴距提升车内空间，整车大小对标一汽大众探岳，车内空间对标途观L（中型SUV）；2）续航， 搭配宁德时代的NCM811三元电池，ID.4X的容量为83.4kWh，ID.4 CROZZ为84.8kwh，NEDC工况下续航555km，40分钟可充满80%电量；3）内饰，搭配5.3英寸液晶屏幕仪表，中控是10英寸触控屏幕，辅以抬头显示AR-HUD提升科技感，车内保留部分物理按键和储物设计延续燃油车用户习惯；4）价格，补贴后价格不超过25万，ARCFOX αT补贴后价格24-33万，唐EV补贴后售价27-31万，紧凑型SUV小鹏G3紧凑型SUV在15-20万，蔚来ES6在35-52万元，ID.4定价合理具备较强的竞争力；5）智能化，L2 级别辅助驾驶，支持整车OTA，大众将原来的分布式 ECU 集成为 ICAS1 舒适行驶控制器、ICAS2 智能行驶控制器和 ICAS3 信息娱乐控制器，智能化程度相比油改电车型有显著提升。 ◼ 客户定位清晰，具备成为爆款的基础：电动车客户群体主要分为三类，1）崇尚科技感和智能化，追求高等级的自动驾驶和持续升级的OTA功能，此类客户所选品牌多为特斯拉、蔚来、小鹏、理想等造车新势力；2）对智能化追求较弱，对可再生能源发展趋势认可，追求电动驾驶体验，更愿意相信传统造车企业的产品品质，所选品牌多为比亚迪、上汽、广汽等；3）看重价格和性价比，对性能和智能化没有高要求，多选择如宏光Mini EV类型的小型电动车。ID.4定位客户群体为第二类客户，与比亚迪等传统车企客户画像重合度高，主要目标是替代同等水平的燃油车。考虑到我国对SUV的热爱以及大众品牌的认可，ID.4有具备成为爆款的基础。 ◼ ID.4开启大众电动化平台的产品周期：2017 年 9 月，大众集团正式提出“Roadmap E”战略，到 2025 年，大众电动车的年产销量将达 300 万辆，集团旗下各品牌将推出共计超过 80 款全新的电动车型，包括 50 款-20%0%20%40%60%沪深300电力设备与新能源核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 电力设备与新能源行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 纯电动车型及 30 款插电式混合动力车型。ID.4的发布也意味着开启了我国大众MEB平台产品量产的新周期。 ◼ 投资建议：根据公司产品规划，未来两年公司将通过合资公司在MEB平台的基础上，推出多达12款车型，涵盖不同细分市场，其中上汽大众和一汽大众将各推出6款车型。随着我国更多车型的推出以及热销，将带动产业链上的公司快速放量。推荐关注恩捷股份、璞泰来、新宙邦。 ◼ 风险提示：下游需求不及预期、投产进度不及预期、政策性风险、系统性风险。 mNtOoOqRvNmRqRqOsOyQtQ7N8QbRoMpPsQqQeRnMpOjMpPxO8OmNqQNZoNrOxNqMmR 行业动态点评 http://www.cgws.com 研究员承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级： 强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业评级： 推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com