东海期货研究所1宏观情绪波动，铜价高位震荡铜：宏观情绪波动，铜价高位震荡1.核心逻辑：铜市基本面矛盾暂不明显，铜精矿TC仍处低位，供应端支撑仍存。但国内下游加工企业整体订单未见明显回暖，且海外疫情反弹下，需求复苏仍面临压力，近期伦铜库存大幅增加，铜价上行驱动暂弱，预计铜价高位震荡走势延续，受宏观指引为主。短期海外疫情的担忧主导市场情绪，美元指数走强，风险资产接连下挫。关注美国新一轮刺激方案进展情况。2.操作建议：49500-53500震荡思路对待3.风险因素：疫情发展、宏观风险4.背景分析：外盘市场LME铜开于6697美元/吨，收盘报6773美元/吨，较前日收盘价涨幅0.89%现货市场上海电解铜现货对当月合约报升水170~升水210元/吨，均价升水190元/吨，较上周五上涨35元/吨。平水铜成交价格51050-51120元/吨，升水铜成交价格51080-51150元/吨。重要消息有消息人士透露，中国进口商正准备对澳大利亚贸易商品进行新一轮的禁令，预计将于本周实施对铜矿石和铜精矿以及糖的禁令。同时中国禁止从昆士兰州进口澳大利亚木材，也暂停了大麦和煤炭的进口铝：铝锭库存低位支撑，铝价高位震荡1.核心逻辑：国内电解铝社会库存维持在低位徘徊，同时下游传统旺季接近尾声加上冬储的需求提前，库存有望继续维持低位。本周库存略有累积，但整体依旧偏低水平。电解铝企业利润高企，目前行业平局利润2000左右。铝投产逐步兑现，产量陆续提升。沪伦比值依旧处于高位，铝价阶段涨幅巨大后高位持稳。关注库存的累积情况，沪铝关注14500元/吨支撑位。2.操作建议：逢高轻仓试空3.风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化东海期货|产业链日报2020年11月3日有色产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn何妍联系人联系电话：021-68758820 东海期货研究所24.背景分析：外盘市场伦铝收于1871，22.5，1.22%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为14,820元/吨，较上一交易日增加120元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为14,830元/吨、15,040元/吨、14,840元/吨、14,810元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。锌：人民币大幅升值，短期震荡偏强1.核心逻辑：市场情绪良好，锌基本面仍持谨慎乐观。10月随着停产检修结束消费旺季的来临，预计产量将环比增加。大部分冶炼厂原料问题已缓解，同时加工费走高提振冶炼厂生产意愿，供应端压力偏大。锌消费回归，因此镀锌板块在基建的带动下，在宽松社融的背景下，带动房地产消费持续回升。锌价的强势主要源于宏观面及资金提振，短期沪锌以震荡偏强为主，沪锌关注19500支撑位。2.操作建议：短期锌多单继续持有，中期区间操作为主3.风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化4.背景分析：外盘市场伦锌收于2543.5，20.5，0.81%现货市场长江有色市场0#锌平均价为20,470元/吨，较上一交易日增加100元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为19,920元/吨、19,650元/吨、19,850元/吨、19,900元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较低水平。镍：供应端支撑较强，关注不锈钢需求1.核心逻辑：当前镍产业链上下游矛盾分化，原料端的短缺和下游需求转弱预期并存，镍铁价格博弈加剧。不过矿端短缺格局较难改善，镍铁需求仍有支撑，原料短缺的逻辑仍有进一步强化的可能。虽然下游不锈钢需求转弱，但是钢厂稳价出货，对于镍价的负反馈仍较为有限。当不锈钢消费弱势进一步明朗，现货跟随走弱时，或许市场才会切换到需求端负反馈镍价的逻辑。短期宏观环境不确定性上升，市场波动剧烈，需谨防宏观风险。2.操作建议：短期波动加剧注意风险，关注企稳后逢低做多机会3.风险因素：宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期4.背景分析：外盘市场LME镍开于15140美元/吨，收盘报15205美元/吨，较前日收盘价涨幅0.13%现货市场 东海期货研究所3俄镍对沪镍12合约报贴200至300元/吨，金川镍对沪镍12合约报升3600-3900元/吨。镍豆方面，同样是开盘有持货商报贴350元/吨，随后报价立刻上挺至贴水100元/吨左右重要消息菲律宾最大的镍矿石生产商和出口商NickelAsia公司10月28日表示，在新冠疫情爆发后，该公司已暂停了其四个矿山中一个矿山（HMC）的运营。NickelAsia在一份声明中称，作为遏制措施，公司旗下位于Caraga地区镍矿中心的Hinatuan矿工作已在10月27日暂停，直至11月10日。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn