宏观大类日报：全球风险资产小幅企稳 关注油价走势

华泰期货|宏观大类日报 2020-10-30 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立  0755-82537411  caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人： 彭鑫  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 宏观大类专题：美国大选下的大类配置分析 2020-10-16 FICC与金融期货季报：短期回调即为黄金坑，四季度逢低布局风险资产 2020-09-28 全球风险资产小幅企稳 关注油价走势 摘要： 美国第三季度实际GDP年化季率初值升33.1%，创纪录新高，预期升31%，前值降31.4%。美国第三季度实际个人消费支出季率初值40.7%，预期38.9%，前值-33.2%。 欧洲央行维持三大利率不变，欧洲央行维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.35万亿欧元，资产购买计划下的净购买额将为每月200亿欧元，且将在年底前额外进行规模1200亿欧元的临时购买。欧洲央行：量化宽松将持续至首次加息之前，将根据需要重新调整工具；12月的预期将允许更明确的评估，12月的预期将允许重新调整经济刺激措施。日本央行按兵不动，同时下调日本经济增速和通胀预期，预计2020财年GDP增速预期为-5.5%，此前为-4.7%；核心通胀预期为-0.6%，此前为-0.5%。日本央行称，需要密切关注金融体系风险；经济活动前景展望、物价“非常不确定”，预计短期和长期利率会维持在当前水平、甚至是更低水平。 中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，于2020年10月26日至29日在北京举行，本届五中全会要点主要包括：1、未设GDP目标，未提中高速增长；2、首提2035远景目标；3、双循环的主体是内循环；4、几乎没提金融，强调实体经济；5、最优先的是核心技术突破；6、十三五是体制创新，十四五是科技创新；7、实施积极应对人口老龄化国家战略；8、加快国防和军队现代化；9、推进祖国统一。 宏观大类： 周四，全球风险资产小幅企稳，疫情带来的冲击有所缓解。海外来看，欧洲和日本央行均按兵不动，但同时也给出了视情况调整宽松的措辞，小幅缓解市场悲观情绪。10月28日，欧洲和美国单日新增确诊人数分别录得24.2万和8.3万例，欧洲新增再度刷新历史新高，持续施压风险资产和经济预期。国内方面，十九届五中全会公报发布，“内循环”“积极应对人口老龄化”“加快国防和军队现代化”等措辞值得关注，后续国内基建有望持续发力，结合主动补库存周期有望启动，关注后续工业品机会。 还需要提到的是，尽管欧美疫情持续恶化，但我们并不认为会重演3月全球大类资产剧烈调整行情，首先是冲击因素而言，当时除了疫情带来的经济冲击外，还有原油价格战带来的冲击，而本轮无论是疫情防控手段和物资都较当时更完善，并且重演石油价格战的可能性不大；其次，目前各国的宽松政策以及财政刺激均已到位，能够有力缓解疫情带来的经济冲击；最后则是市场情绪，本轮疫情恶化可以说完全在预期之中，那么再度爆发所带来的冲击必然远比不上第一轮。预计后续欧洲仍有不少国家将启动全面封锁措施施压风险资产，关注原油价格的变化，目前看市场重演3月调整行情概率较低。 策略（强弱排序）：股票>商品>债券；11月3日美国大选前市场风险上升。 华泰期货|宏观大类日报 2020-10-30 2 / 11 风险点：中美多方面博弈发酵；美国第二轮疫情救助方案推出将短期利好美元和美国资产；11月3日美国大选。 华泰期货|宏观大类日报 2020-10-30 3 / 11 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨 1701801902002102202302017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-08日均产量:粗钢:重点企业(旬) 20304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/115-19年范围202020195年均值 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30城地产成交面积4周移动平均增速单位：% 1201251301351401451501551601651702018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07水泥价格指数:全国 -100-500501001502019/02/092019/07/092019/12/092020/05/092020/10/0930大中城市:商品房成交面积一线城市二线城市三线城市 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 5： 猪肉平均批发价 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 152025303540455055602017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-0722个省市:平均价:猪肉 901001101201301401502018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-08农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-10-30 4 / 11 权益市场 图 7： 全球重要股指日涨跌幅 单位：% -2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 8： PE 单位：倍 图 9： PB 单位：倍 01020304050600246810121416182018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07P E_沪深300P E_上证50P E_中证500（右轴） 11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-072019-012019-072020-012020-07P B_沪深300P B_上证50P B_中证500（右轴） 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-10-30 5 / 11 图 10： 换手率 单位：% 图 11： 波动率指数 单位：无，% 0123452018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 0204060801001201402019-11-062020-02-062020-05-062020-08-06美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:黄金矿商ETF波动率指数 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 12： 申万行业日度涨跌幅 单位：% 图 13： 申万行业5日涨跌幅 单位：无，% -2-101234家用电器汽车医药生物食品饮料建筑材料轻工制造农林牧渔休闲服务电气设备房地产建筑装饰银行非银金融综合钢铁机械设备商业贸易电子纺织服装交通运输计算机传媒有色金属公用事业采掘通信化工国防军工日涨跌幅% -5-4-3-2-1012345汽车电气设备家用电器医药生物轻工制造电子建筑材料休闲服务钢铁食品饮料有色金属综合化工建筑装饰机械设备农林牧渔公用事业传媒国防军工交通运输采掘商业贸易银行房地产通信纺织服装计算机非银金融5日涨跌幅% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 利率市场 图 14： 利率走廊 单位：% 图 15： SHIBOR利率 单位：% 11.522.533.542018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-07DR007SLF007MLF007OMO007 0123452019-012019-052019-092020-012020-052020-09O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|宏观大类日报 2020-10-30 6 / 11 图 16： DR利率 单位：% 图 17： R利率 单位：% 00.511.522.533.542019-01-012019-06-012019-11-012020-04-012020-09-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 0123456782019-012019-052019-092020-012020-052020-09R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 18： 国有银行同业存单利率 单位：% 图 19： 商业银行同业存单利率 单位：% 11.522.533.542019-012019-052019-0920