请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 8 证券研究报告 | 宏观策略点评 [T able_Main] 指明新方向，开启新征程 -------十九届五中全会公报简评 [Table_Invest] 宏观策略 日期： 2020.10.30 [T able_Author] 分析师 葛军 登记编码：S0950519050002 ： 021-61097705 ： gejun@w kzq.com.cn [T able_DocReport] 相关研究  事件描述： 中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，于2020年10月26日至29日在北京举行。十九届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。 事件点评： 对此，我们点评如下： 1，继往开来，意义深远 此次会议是在全球逆全球化思潮抬头和民粹主义兴起、中美战略对抗日益激烈的、错综复杂的国际形势下，是在中国经济从高速度增长到高质量增长、国内改革、发展、稳定复杂艰巨的背景下的一个方向性和纲领性的会议和精神，既有五年规划，又有十五年的远景目标，与西方的政治制度相比，体现出了在中国共产党领导下的中国特色社会主义制度的长远发展谋虑。此次会议，为中国社会和经济发展指明了新的方向，开启了社会主义现代化国家建设的新征程，继往开来，意义深远。 2，从目标层面：2035年基本实现社会主义的现代化 在十四五规划中，全会提出了“十四五”时期经济社会发展主要目标，主要体现在六个方面：经济发展取得新成效，改革开放迈出新步伐，社会文明程度得到新提高，生态文明建设实现新进步，民生福祉达到新水平，国家治理效能得到新提升。 对于2035年远景目标，全会提出中国经济实力、科技实力、综合国力将大幅跃升，总体一句话概括：基本实现社会主义现代化。我们认为，改革、开放、创新是未来实现2035年战略目标的三大着力点。 3， 从资本市场关注层面：十四五规划体现出未来产业发展的几大趋势和重点 （1）把科技创新提到了前所未有重要的高度 全会提出，坚持创新在中国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。 我们预计，未来五年国家对于关键核心技术的攻关突破、自立自强、自主可控将给予持续的政策鼓励和倾斜。 （2）产业结构升级，网络智能赋能 全会指出坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，加快发展现代服务业，统筹推进基础设施建设，加快建设交通强国，推进能源革命，加快数字化发展。 我们认为未来各产业的网络化、智能化、数字化方面将得到持续快速发展。 风险提示： 全球政治和经济环境出现超预期的变化 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 8 [T able_Page] 宏观策略 2020年10月30日 （3）绿色发展理念的新能源革命 在十四五规划中，绿色发展理念和能源革命多次强调，也是产业升级的重要着力点，在中国传统能源“减煤”“脱碳”的过程中，风能、太阳能等清洁能源正蓬勃发展，中国经济增长方式将继续向绿色低碳转变。展望未来，以光伏，风能、新能源汽车为代表的新能源产业将继续蓬勃发展。 （4）大数据、工业互联网等为代表的新基建是国家未来基础设施建设的新方向 在中国开始进入后工业化阶段，我们预计中国会加大以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系建设。 （5）中国处于军工现代化的加速阶段 全会提出，加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一。加快机械化、信息化、智能化融合发展，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标。要提高国防和军队现代化质量效益，促进国防实力和经济实力同步提升，构建一体化国家战略体系和能力。 我们认为，随着国家经济实力的增强，随着中国科技的持续发展，中国目前处于军工现代化的加速阶段。十四五规划，也指明了军工产业发展的目标和要求，未来随着军工装备加速现代化，军工产业将迎来持续的高景气周期。 （6）扩大内需，消费产业值得继续期待 全会指出：形成强大国内市场，构建新发展格局。坚持扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求。要畅通国内大循环，促进国内国际双循环，全面促进消费，拓展投资空间。 我们认为，用消费需求带动投资需求，用下游投资带动上游投资，用进口带动出口，深化供给侧改革提升品质，满足内需需求，畅通国内大循环，促进国内国际双循环，将有利于医药、旅游、养老等产业的持续高速发展。 （7）平安中国，把安全发展贯穿到国家各发展领域 全会指出，要统筹发展和安全，建设更高水平的平安中国，关注国防安全、能源安全、粮食安全、科技卡脖子领域等产业；我们认为在目前复杂的国际局势下，中国把安全发展贯穿到国家发展各领域和全过程是十分必要的，安全对于发展的重要性进一步提升，拓展安全的内涵和范围，上述思路和举措将给中国部分具有国产替代能力的产业和公司带来发展机遇。 总体来讲：十九届五中全会的公报，既兼顾了五年的规划，又指明了长期的发展目标，开启了全面建设社会主义现代化国家的新征程。从公报中体现出的指导思想和方针，符合目前全球以及未来较长时间中国面临的国际政治经济以及自身的发展情况，相关重点如上分析，总体上，我们对全会公报中对中国未来的规划以及预定的目标抱有积极预期。 风险提示 全球政治和经济出现超出预期的变化。 请仔细阅读本报告末页声明 Page 3 / 8 [T able_Page] 宏观策略 2020年10月30日 【附】 中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议公报 （2020年10月29日中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议通过） 中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，于2020年10月26日至29日在北京举行。 出席这次全会的有，中央委员198人，候补中央委员166人。中央纪律检查委员会常务委员会委员和有关方面负责同志列席会议。党的十九大代表中的部分基层同志和专家学者也列席会议。 全会由中央政治局主持。中央委员会总书记习近平作了重要讲话。 全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。习近平就《建议（讨论稿）》向全会作了说明。 全会充分肯定党的十九届四中全会以来中央政治局的工作。一致认为，一年来，中央政治局高举中国特色社会主义伟大旗帜，坚持以马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观、习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚定不移推进改革开放，沉着有力应对各种风险挑战，统筹新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作，把人民生命安全和身体健康放在第一位，把握扩大内需这个战略基点，深化供给侧结构性改革，加大宏观政策应对力度，扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，坚决维护国家主权、安全、发展利益，疫情防控工作取得重大战略成果，三大攻坚战扎实推进，经济增长好于预期，人民生活得到有力保障，社会大局保持稳定，中国特色大国外交积极推进，党和国家各项事业取得新的重大成就。 全会一致认为，面对错综复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务特别是新冠肺炎疫情严重冲击，以习近平同志为核心的党中央不忘初心、牢记使命，团结带领全党全国各族人民砥砺前行、开拓创新，奋发有为推进党和国家各项事业，战胜各种风险挑战，中国特色社会主义的航船继续乘风破浪、坚毅前行。实践再次证明，有习近平同志作为党中央的核心、全党的核心领航掌舵，有全党全国各族人民团结一心、顽强奋斗，我们就一定能够战胜前进道路上出现的各种艰难险阻，一定能够在新时代把中国特色社会主义更加有力地推向前进。 全会高度评价决胜全面建成小康社会取得的决定性成就。“十三五”时期，全面深化改革取得重大突破，全面依法治国取得重大进展，全面从严治党取得重大成果，国家治理体系和治理能力现代化加快推进，中国共产党领导和我国社会主义制度优势进一步彰显；经济实力、科技实力、综合国力跃上新的大台阶，经济运行总体平稳，经济结构持续优化，预计二〇二〇年国内生产总值突破一百万亿元；脱贫攻坚成果举世瞩目，五千五百七十五万农村贫困人口实现脱贫；粮食年产量连续五年稳定在一万三千亿斤以上；污染防治力度加大，生态环境明显改善；对外开放持续扩大，共建“一带一路”成果丰硕；人民生活水平显著提高，高等教育进入普及化阶段，城镇新增就业超过六千万人，建成世界上规模最大的社会保障体系，基本医疗保险覆盖超过十三亿人，基本养老保险覆盖近十亿人，新冠肺炎疫情防控取得重大战略成果；文化事业和文化产业繁荣发展；国防和军队建设水平大幅提升，军队组织形态实现重大变革；国家安全全面加强，社会保持和谐稳定。“十三五”规划目标任务即将完成，全面建成小康社会胜利在望，中华民族伟大复兴向前迈出了新的一大步，社会主义中国以更加雄伟的身姿屹立于世界东方。 请仔细阅读本报告末页声明 Page 4 / 8 [T able_Page] 宏观策略 2020年10月30日 全会强调，全党全国各族人民要再接再厉、一鼓作气，确保如期打赢脱贫攻坚战，确保如期全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标，为开启全面建设社会主义现代化国家新征程奠定坚实基础。 全会深入分析了我国发展环境面临的深刻复杂变化，认为当前和今后一个时期，我国发展仍然处于重要战略机遇期，但机遇和挑战都有新的发展变化。当今世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革深入发展，国际力量对比深刻调整，和平与发展仍然是时代主题，人类命运共同体理念深入人心，同时国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加。我国已转向高质量发展阶段，制度优势显著，治理效能提升，经济长期向好，物质基础雄厚，人力资源丰富，市场空间广阔，发展韧性强劲，社会大局稳定，继续发展具有多方面优势和条件，同时我国发展不平衡不充分问题仍然突出，重点领域关键环节改革任务仍然艰巨，创新能力不适应高质量发展要求，农业基础还不稳固，城乡区域发展和收入分配差距较大，生态环保任重道远，民生保障存在短板，社会治理还有弱项。全党要统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局，深刻认识我国社会主要矛盾变化带来的新特征新要求，深刻认识错综复杂的国际环境带来的新矛盾新挑战，增强机遇意识和风险意识，立足社会主义初级阶段基本国情，保持战略定力，办好自己的事，认识和把握发展规律，发扬斗争精神，树立底线思维，准确识变、科学应变、主动求变，善于在危机中育先机、于变局中开新局，抓住机遇，应对挑战，趋利避害，奋勇前进。 全会提出了到二〇三五年基本实现社会主义现代化远景目标，这就是：我国经济实力、科技实力、综合国力将大幅跃升，经济总量和城乡居民人均收入将再迈上新的大台阶，关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列；基