业绩符合预期，持续探索全渠道多品类发展路径 1-3Q2020营收同增29.02%，归母净利润同增10.08%综合毛利率下降2.25个百分点，期间费用率下降0.26个百分点3Q延续前期良好发展态势，持续探索全渠道多品类发展路径 维持盈利预测，维持“买入”评级 风险提示 -27%-6%15%37%58%10-1912-1901-2003-2004-2006-2008-2009-20华致酒行沪深300 % 1M 3M 1Y -5.72 -4.46 -5.05 -2.33 -0.76 15.60  要点 2Q2018 7707.33 NA 0.18 12909.74 5.45 0.31 -5202.42 3Q2018 6046.87 NA 0.15 5947.04 NA 0.14 99.84 4Q2018 2623.84 NA 0.06 1892.52 -88.81 0.05 731.32 1Q2019 8868.06 45.16 0.21 7538.72 NA 0.18 1329.34 2Q2019 11220.57 45.58 0.27 10198.06 -21.00 0.24 1022.51 3Q2019 9017.07 49.12 0.22 9009.48 51.50 0.22 7.58 4Q2019 2838.72 8.19 0.07 2816.57 48.83 0.07 22.15 1Q2020 9777.84 10.26 0.23 9741.44 29.22 0.23 36.40 2Q2020 11564.78 3.07 0.28 8901.95 -12.71 0.21 2662.83 3Q2020 10697.11 18.63 0.26 10764.63 19.48 0.26 -67.52 TTM 34878.45 9.92 0.84 32224.59 12.52 0.77 2653.85 2Q2018 62539.23 NA 21.35 NA 6.28 12.32 #DIV/0! 3Q2018 64800.78 NA 24.96 NA 12.54 9.33 #DIV/0! 4Q2018 64932.27 NA 17.32 NA 12.26 4.04 #DIV/0! 1Q2019 112638.16 41.14 19.17 -2.55 9.57 7.87 0.22 2Q2019 76531.68 22.37 22.64 1.28 7.65 14.66 2.34 3Q2019 96106.01 48.31 24.71 -0.25 11.65 9.38 0.05 4Q2019 88512.99 36.32 19.53 2.21 15.52 3.21 -0.83 1Q2020 129486.42 14.96 19.48 0.31 9.43 7.55 -0.32 2Q2020 106782.95 39.53 17.87 -4.76 8.10 10.83 -3.83 3Q2020 131802.86 37.14 21.45 -3.26 10.68 8.12 -1.27 TTM 456585.23 30.38 19.68 -1.42 10.66 7.64 -1.42 010203040506019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q3华致酒行的单季度营收同比增速（%）华致酒行的单季度毛利同比增速（%） 036912151821242718Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q3华致酒行的单季度毛利率（%）华致酒行的单季度期间费用率（%） 广发证券资管 pOzRqPqQuMqRmOrNtPtRyRbRdN8OsQoOsQoOfQnMrRjMtRvM7NpOsONZnRmONZoPpN