棉花周报：籽棉价格持续上涨，郑棉仍在成本修复中

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 棉花周报 2020/10/18 籽棉价格持续上涨，郑棉仍在成本修复中 陈乔 软商品分析师 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格： Z0015805 联系电话：0531-81678626 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 摘要： 上周国际棉市价格走强，截止10月16日收盘，12月合约报收70美分/磅，周涨3.15%。市场依然是忧虑天气对美棉收割及产量的影响，推升棉价上行。不过出口数据显示美棉出口不佳，但不影响美棉期价上行，因美元指数疲软进而提振美元计价的商品价格走强。另外，投机基金净多持续增加推升棉价。技术上美棉上涨态势良好，12月棉花期价上行空间打开。 国内棉花市场现货价格大幅上行，纺织企业在加大补库意愿，因纱线的库存和下游布匹库存大幅下降，有补库需求，纺织企业工业库存有大提升，因得到需求提振。同时，新棉的采摘加快，籽棉价格持续走高推升皮棉成本。现货市场带动郑棉继续上涨。技术上，郑棉新主力2101合约打开上行空间并且站上60月线以上，继续向上测试上方压力，暂关注15000关口附近的压力及该价位附近的成本修复。操作上，多单继续持有。 - 1 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 一、 盘面行情回顾 10月12日至10月16日，郑棉大幅上涨，10月16日收盘，主力2101合约报14565元/吨，周涨1265元/吨，周涨幅9.51%，表现增仓上涨，持仓增至41.8万手。周五晚间期价继续上行突破14700关口。 ICE美棉方面，同样表现突破上行态势，10月16日收盘12月合约报70美分/磅，周涨2.14美分/磅，涨幅3.15%，成交缩量增仓态势。 二、 价格表现分析 1、期现基差表现 国内棉花现货市场，持续上涨，10月16日，中国棉花价格指数为14421元/吨，周涨1165点， 2101合约郑糖主力合约10月16日报收14565元/吨，期现基差为-139点，基差走弱100点。 图1:国内中国棉花价格指数与郑棉基差 数据来源：wind 鲁证期货研究所 2、内外棉价差表现 本周国内外棉花走势相对一致，外棉走势弱于内棉。中国棉花价格指数与进口棉价格指数（M）港口提货价对比为1802元/吨，较国庆节前走强1100点。进口利润状态大幅抬升，说明内棉需求强劲。 图2:内外棉价格指数及价差 - 2 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：wind 鲁证期货研究所 3、纱线、坯布现货价格走升 本周国内全棉纱市场销售表现大幅上涨，截止10月16日，到厂纱线C32S报21500元/吨，周涨2700元/吨。整体人棉纱价格指数持涨至13500元/吨，涨1100元/吨。JC32S纱线价格在24010元/吨，周涨2600元/吨，交投急剧增加，说明下游需求加大。 月度库存统计来看，截至9月调查数据显示，下游纺织企业棉纱库存天数23.82天，环比减少4.04天，下游布匹和服装市场需求很好，布匹库存天数降至31.14天。 图3：棉纱价格和人棉纱价格指数 图4: 纱线和坯布库存天数 数据来源：中国棉花信息网 鲁证期货研究所 - 3 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 三、 供需分析 1、国际棉市情况 （1）国际棉花供应情况 根据USDA公布的10月供需报告中显示，全球20/21年度棉花期末库存下调至1.0113亿包，9月预估为1.0384亿包。下调19/20年度全球棉花库存至9.9921亿包，9月预估量为9.944亿。报告显示，下调美国棉花产量至1705万包，美国棉花期末库存维持720万包。 （2）美棉出口情况 据美国农业部公布的周度报告显示，10月8日止当周，美国20/21年度陆地棉出口销售合计净增9.89万包，较之前一周下降45%，较前四周均值显著下降61%。出口装船方面，当周美国陆地棉出口装船19.26万包，较之前一周增加35%，对中国装船5.95万包。美国累计出口中国的棉花115.71万包，同比增加628%，本周出口中国5.9万包。 图6: 美棉累计出口及同比 图7: 美棉累计出口中国及同比 数据来源：wind 鲁证期货研究所 2、国内供需端情况 （1）纺织企业棉花工业库存上升 根据中国棉花信息网调查数据统计，2020年9月底，全国纺织企业工业库存为65.86万吨，环比上月60.56万吨增加5.3万吨， 同比降4.28%%，纺织企业补库意愿大为增加，补库意愿增强，有利于推升棉价。 图8: 国内纺织企业棉花工业库存及同比 - 4 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：wind 鲁证期货研究所 （2）棉花企业商业库存下降，国储棉投放结束 根据中国棉花信息网调查数据统计，2020年9月底，我国棉花商业库存下降至209.3万吨，环比下降35.7万吨，同比降5.06%，说明短期需求端表现不错，库存下降比较快。 图9: 国内棉花商业库存及同比 数据来源：wind 鲁证期货研究所 （3）新皮棉加工上量，价格成本持续上升 国内棉花正值采摘期，棉区采摘速度加快， 皮棉加工开始上量，截止10月17日，新疆地区皮棉累计加工总量到94.24万吨，可以有效向市场供应。但流向内地市场仍需时间。中国棉花信息网发布的产消存表中，上调新疆棉花产量预估，全国产量预估至562万吨，较上月预估量增加8万吨。 - 5 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 新籽棉价格持续上行，当前新疆籽棉价格南疆手摘棉价格已经涨8元/公斤以上，最高达到8.3元/公斤，北疆籽棉价格在7元/公斤以上，折皮棉价格（3128B）14700-15500。 （4）国内棉花进口情况 根据中国海关公布的数据显示，2020年8月，中国棉花进口14万吨，同比增加55.56%，环比降1万吨。截至8月，2019/20年度累计进口118万吨，同比降41.87%。 9月1日，国家发改委宣布将发放40万吨棉花进口滑准税配额，企业申请时间在9月1日至20日。 图10: 中国棉花月度进口情况 数据来源：wind 鲁证期货研究所 四、 期货市场分析 1、CFTC持仓 根据CFTC数据显示，报告头寸中非商业持仓净多头寸在增加，截至10月13日，总持仓为232894张，较前一周增加5898张，非商业持仓寸净多头持仓为65196张，较前一周增加4459张，市场资金看多情绪仍在增强。商业卖盘有所增强，净空72435张，较上周增加6837张，说明产业套保力度仍较强。非报告头寸净持仓为净多7239张。 截至10月16日，ICE可交割的2号期棉合约库存25973包，前一交易日为24457包。 图11: ICE棉花价格与CFTC非商业净持仓 - 6 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 数据来源：wind 鲁证期货研究所 2、郑棉仓单 截至10月16日，现注册仓单6736张，有效预报76张，总共仓单与预报合计6812张，比上周减少1731张。仓单逐步释放中，有利于棉价继续反弹。 图12: 国内郑棉仓单与预报 数据来源：wind 鲁证期货研究所 3、技术面分析 郑棉从技术上看2101合约周线突破上涨， MACD周线级别红色动能柱增强， KDJ的三线金叉发散状态。日线指标看，日线MACD红色动能柱增强，KDJ金叉发散，说明反弹继续，期价站上60月线上方，上方空间打开， 暂且关注15000整数关口压力， - 7 - / 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花周报 短线5日线回踩后继续上涨，走势强劲。 五、 市场其他热点 中美贸易关系的不确定性。 拉尼娜气候的影响、美国遭遇飓风引发的作物产量的影响。 疫情影响对棉花需求影响。 美元指数波动。 六、 行情展望 上周国际棉市价格走强，截止10月16日收盘，12月合约报收70美分/磅，周涨3.15%。市场依然是忧虑天气对美棉收割及产量的影响，推升棉价上行。不过出口数据显示美棉出口不佳，但不影响美棉期价上行，因美元指数疲软进而提振美元计价的商品价格走强。另外，投机基金净多持续增加推升棉价。技术上美棉上涨态势良好，12月棉花期价上行空间打开。 国内棉花市场现货价格大幅上行，纺织企业在加大补库意愿，因纱线的库存和下游布匹库存大幅下降，有补库需求，纺织企业工业库存有大提升，因得到需求提振。同时，新棉的采摘加快，籽棉价格持续走高推升皮棉成本。现货市场带动郑棉继续上涨。技术上，郑棉新主力2101合约打开上行空间并且站上60月线以上，继续向上测试上方压力，暂关注15000关口附近的压力及该价位附近的成本修复。操作上，多单继续持有。 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。